核心观点：输入性因素主导8月通胀 - 8月CPI同比增长0.8%，较7月上升0.3个百分点，符合万得一致预期[2][4] - 8月PPI同比增长3.8%，较7月上升0.3个百分点，略高于万得一致预期[2][21] - 输入性因素（国际能源价格、有色金属价格）对国内通胀拉动较为明显[1][23] CPI分析：能源与AI产品拉动，食品拖累 - 能源价格对CPI同比上拉影响较上月增加约0.24个百分点，汽油价格同比上涨9.3%[6][7] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨1.8%，影响CPI同比上涨约0.42个百分点，其中黄金饰品同比上涨33.6%，平板电脑、计算机和移动电话机价格同比分别上涨21.5%、19.6%和11.0%[6] - 食品价格同比下降1.4%，影响CPI同比下降约0.24个百分点，其中猪肉价格同比下降11.8%[5][7] - 核心CPI同比增长1.0%，较7月上升0.1个百分点，保持相对稳定[2][4] PPI分析：能源化工与有色金属拉动显著 - 8月PPI环比增长0.4%，较7月上升1.1个百分点，其中生产资料同比增长5.0%，生活资料同比下降0.5%[21] - 石油开采、精炼石油产品制造、有机化学原料制造和有色金属冶炼和压延加工业4个行业合计影响PPI环比上涨约0.31个百分点[23] - 煤炭开采和洗选业同比上涨26.6%，有色金属冶炼和压延加工业同比上涨20.8%，石油和天然气开采业同比上涨10.5%[23] - 7个主要行业（煤炭、有色、石油、化工、电气机械、计算机通信等）合计影响PPI同比上涨约4.24个百分点，上拉影响比上月增加0.37个百分点[23] 未来展望与风险提示 - 中银国际证券认为年内CPI同比增速将维持低斜率上行趋势，但需关注中东局势、厄尔尼诺、猪肉价格、服务价格季节性回落及算力需求消费品价格等扰动因素[2][7] - 中银国际证券认为PPI同比增速将维持偏高水平，年底生产端补库存需求可能推升原材料价格，不排除PPI同比增速再度上行突破4.0%[2][24] - 风险提示包括全球通胀二次上行、欧美经济回落速度偏快及国际局势复杂化[2][30]