报告行业投资评级 - 原油操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，盘面可操作性不强 [1][3] - 沥青操作评级★☆★，白星代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1][3] - 燃料油操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，盘面可操作性不强 [1][3] - 低硫燃料油操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，盘面可操作性不强 [1][3] - 液化石油气操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，盘面可操作性不强 [1][3] 报告的核心观点 - 地缘情绪与去库预期形成共振给予油价上行动力，当前行情受消息面驱动明显，后续若冲突波及更多能源设施油价有望冲前高，若局势缓和则溢价回吐风险不容忽视，建议投资者轻仓灵活应对并提前设定浮动止盈位锁定盈利 [1] - 供应紧张与低库存基本面格局叠加原油走强助力BU主力合约突破5200元/吨并打开上方空间 [2] - 地缘升温使高低硫燃料油绝对价格跟随原油延续强势行情，高硫供需格局边际松动但有供应缺口支撑，低硫支撑仍在且相对高硫偏强格局延续 [2] - 美伊对峙升级使能源供应链受损，9月CP价格上涨，成本端偏强表现提振LPG盘面走势，建议前期多单谨慎持有 [2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 原油强势上行，Brent逼近100美元/桶，美国打击伊朗油轮、沙特受胡塞武装袭击使市场对中东供应中断担忧升温 [1] - 机构预期2026年全球石油供需缺口明显，中国商业原油库存处历年同期低位，美日战略储备逼近运营安全边界，全球石油库存下滑后供应缓冲空间有限 [1] 沥青 - 国内炼厂开工率处历年同期低位，9月排产同比降超40%，供应紧张 [2] - 传统施工旺季来临，出货量环比提升，厂库、社会库存均处历史低位且延续去库趋势 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 地缘升温，高低硫绝对价格跟随原油延续强势行情 [2] - 高硫现货升贴水回落，发电旺季临近尾声，国内进口受经济性及假期因素预计走弱，供需格局边际松动，但俄罗斯、中东供应缺口提供支撑 [2] - 低硫阿祖尔及丹格特供应释出，亚太到港增加缓解偏紧格局，海外成品油低库存激励二次装置提负分流原料，船燃需求因低效运输维持韧性，相对高硫偏强格局延续 [2] 液化石油气 - 美伊对峙升级，能源供应链受损，9月CP价格上涨 [2] - 国内炼厂开工负荷回升，LPG商品量增长，到港量环比回升 [2] - 当前燃烧需求疲软，化工需求增长边际放缓，下游开工环比走稳，港口库存小幅回升，企业库存回落 [2]