核心观点 - 首批10只科创债指数基金上报与摊余债基重启，3-5年信用债结构性机会延续 [1][6][7] 科创债指数基金上报 - 9月4日，10家管理人上报科创债场外指数基金，本次科创债成分券投资范围相较科创债ETF更广 [1][6] - 自2025年7月首批和9月第二批科创债ETF上市以来，24只科创债ETF合计规模3178亿元，在债券ETF中占比33.9% [6] - 本次10只产品中，6只跟踪指数为中债AAA科技创新债券指数，3只为上海清算所AAA科技创新债券指数，1只为中债高等级科技创新及绿色债券指数 [6] - 本次科创债场外指数基金跟踪的3个指数，平均久期均在3-4年之间，成分券数量在1442只-2014只之间，指数成分券总市值位于22014亿元-36915亿元之间 [6] - 本次可投资的科创债标的投资范围相较科创债ETF更广 [6] - 首批10只科创债指数基金上报，能够进一步满足机构对主题型产品的需求，本次可投资的成分券市值均在两万亿元以上 [7] - 叠加2025年24只科创债ETF已突破3000亿元，本次科创债指数基金难以重现2025年的抢券行情，但科创债指数基金的上市仍将对3-5年的科创债需求端形成支撑 [7] 摊余债基重启 - 8月14日，15只摊余债基产品集中申报，均为63个月封闭式债基 [7] - 本轮15只摊余债基上市后，5年期摊余债基规模预计扩容28.4% [7] - 2025年以来，理财对于摊余债基的需求明显提升，5年附近信用债配置需求或将抬升，央企产业债、银行商金债、地方交运类国企等需求抬升 [7] 信用债市场周度回顾：一级发行 - 净融资额转负，上周主要信用债品种共发行1629亿元，到期1818.5亿元，净融资-189.5亿元，较前一周（8月24日-8月28日）的净融资401.7亿元由正转负 [8] - 短融发行317亿元，到期460.9亿元，中票发行549.5亿元，到期722.8亿元，企业债发行0亿元，到期68.5亿元，公司债发行762.5亿元，到期566.3亿元 [8] - 上周共发行短融超短融37只，中期票据79只，公司债发行94只，企业债发行0只，发行数量较前一周有所下降 [8] - 从发行人资质来看，AAA等级发行人占比最大，为56.67% [8] - 从行业来看，建筑类发行人占比最大，为22.86%，其次是综合类发行人，占比为20.00% [8] 信用债市场周度回顾：二级交易 - 成交缩量，上周（2026年8月31日-9月4日）主要信用债品种共计成交7938亿元，较前一周下降348亿元 [13] - 与8月28日相比，9月4日3年期AAA中票收益率下行2.15BP至1.66%，3年期AA+中票收益率下行1.15BP至1.7%，3年期AA中票收益率下行1.15BP至1.75% [13] - 中票与国开债利差涨跌互现，3年期中票利差分位数分别从37.5%、31.6%、12.1%、5.3%、0.2%下行至21.9%、24.3%、14.1%、7%、0.8% [14] - 期限利差窄幅波动，5年期与1年期利差分位数分别从12.1%、18.4%、20.3%、18.7%、17.6%下行至11.6%、20.4%、20.8%、19.2%、16.4% [14] - 等级利差涨跌互现，AAA与AA+利差分位数在1年、3年、5年、7年与10年分别由上期的0.10%、0.00%、0.90%、17.50%、13.70%变化至0.10%、1.20%、0.90%、11.30%、13.70% [14] 信用债市场周度回顾：信用评级调整及违约跟踪 - 上周（2026年8月31日-9月4日）主体评级调高的发行人3家，无主体评级调低的发行人 [22] - 上周（2026年8月31日-9月4日）无展期/违约债券 [23]