核心观点 - 报告认为券商板块业绩亮眼但估值筑底，安全边际较高，修复可期 [19] 市场回顾 - 本周三A股窄幅震荡，上证指数收涨0.28%报3951.51点，深证成指涨0.15%，创业板指跌0.14% [2][7] - 两市A股成交额1.87万亿元人民币，近1800股上涨 [2][7] - 申万行业方面，煤炭、有色金属行业涨幅居前，传媒、房地产行业跌幅居前 [2][7] - 概念板块方面，培育钻石、兵装重组概念涨幅居前，知识产权保护、短剧游戏概念跌幅居前 [2][7] - 港股方面，恒生指数下跌0.17%，恒生科技指数下跌0.76% [2][7] - 海外方面，美国三大股指全线收跌，道指跌0.77%，标普500指数跌0.48%，纳指跌0.64% [2][7] - 欧洲三大股指收盘全线下跌，亚太主要股指收盘涨跌不一，韩国综合指数涨1.4% [2][7] 重要新闻 - 国家市场监督管理总局计划到2030年全国放心消费集聚区达5000个以上 [2][7] - 人力资源社会保障部等部门发布第八批新职业，包括11个新职业和23个新工种，自2019年以来已累计发布八批共121个新职业，人工智能领域和风电、氢能等新能源领域职业扩充明显 [2][8] 研报精选：今年前八月半导体相关行业并购重组活跃 - 2026年1至8月共有2,746例并购重组事件，其中56例为重大资产重组事件，占比2.04%，较2025年同期略有下滑 [8] - 2026年1至8月合计交易规模为13,808.39亿元，较2025年同期有所下滑，单笔并购重组交易规模为5.03亿元 [8] - 分行业看，工业机械、半导体产品、电子元件行业并购重组热度较高，分别有73、53、53起并购重组事件，半导体产品行业并购重组事件数量较2025年同期增加23.26% [9] - 与2025年同期相比，医疗保健用品、家用电器、白酒与葡萄酒、投资银行业与经纪行业并购重组事件数增长幅度较大 [9] - 从并购重组目的看，以资产调整、横向整合为目的的并购重组事件数较多，占全部事件数量的比例分别为13.69%、11.58% [9] - 从交易方式看，协议收购及增资仍是主要交易方式，2026年内发行可转债购买资产、询价转让等新型支付工具使用次数上升，交易工具向多元化发展 [9] - 建议关注工业机械、半导体、电子元件等领域内的行业外延并购，以及“强链补链”扩张并购 [11] 研报精选：非农就业超预期，利率决策仍以通胀为主 - 2026年8月美国失业率持平于4.1%，新增非农就业16.2万，预期5.5万，前值2.1万 [12] - 失业率持平于4.1%，U6失业率从7.9%降至7.7%，劳动参与率从61.4%小幅反弹至61.6%，仍低于去年同期的62.3% [12] - 非农就业增长强劲，政府部门就业环比增长3.5万人，休闲住宿业新增6.2万人，商品生产就业环比增长4.1万，前值2.9万，制造业新增1.6万，连续第3个月增长1万人以上 [13] - 非农企业平均时薪同比增长3.09%，前值3.24%，环比0.27%，平均周工时34.4h，相比7月提高0.1h [13] - 7月职位空缺率上行0.1个百分点至4.4%，雇佣率、辞职率、解雇裁员率维持在低位，分别下行0.2个百分点至3.2%、0.1个百分点至1.9%、0.1个百分点至1% [14] - 就业数据对9月利率决策影响较小，若8月通胀继续回落，基准情形下美联储将按兵不动 [14] 研报精选：出口增速回升，AI支撑仍强 - 8月出口当月同比25%，前值23.9%，进口当月同比28.2%，前值27.5%，贸易顺差1190.85亿美元 [15] - 出口增速回升，海外制造业景气度仍高，AI产业链拉动仍强，“抢出口”效应给出口带来一定推动 [16] - 对东盟、非洲出口保持旺盛，对美国出口持续修复，8月对美出口上行幅度相对最大 [16] - 集成电路、自动数据处理设备出口金额同比持续走高，价格上涨为主要驱动，下游汽车、船舶制造业出口放缓但增速维持高位，劳动密集型产品出口跌幅持续收窄 [17] - 进口增速反弹上行，进口价格总指数由高位回落，AI产品涨价给进口带来强支撑 [17] - 出口需求韧性有望持续，AI仍是重要支撑，9月出口有望保持强势，全年出口增速有望维持高位 [18] 研报精选：业绩亮眼，估值筑底——证券Ⅱ行业跟踪报告 - 上周非银金融板块（申万）涨1.51%，跑赢沪深300指数2.84pct，非银金融子行业中证券Ⅱ+0.13%、保险Ⅱ+4.72%、多元金融+0.33% [20] - 年初以来证券Ⅱ、保险Ⅱ、多元金融累计跌幅分别为9.81%、14.98%、11.25% [20] - 上周A股股票日均成交额19697.77亿元，环比-0.98%，截至9月4日，两融余额26378.40亿元，较上周最后交易日环比-0.80%，占A股流通市值比重2.66%，其中融资余额26092.57亿元，占两融余额比例98.92% [20][21] - 2026年1-8月，A股IPO和再融资募资规模分别为1942.34亿元、4453.57亿元，同比分别+202.93%、-39.68%，债券承销规模为117553.09亿元，同比+11.31% [21] - 上周新成立公募基金42只，发行份额143.27亿份，其中股混型基金29只，发行份额88.77亿份，份额周度环比+47.96%，债券型基金6只，发行份额29.9亿份，份额周度环比-46.67% [21] - 43家上市券商2026H1合计实现营业收入3647.1亿元、归母净利润1553.7亿元，同比分别增长44.2%、61.4% [21] - 截至2026年9月4日，券商板块PB估值为1.17X，处于2016年初以来约12%分位，估值与基本面明显错配，安全边际较高 [19]