投资评级 - 报告对鼎智科技的投资评级为“增持（维持）”[5] 核心观点 - 报告认为鼎智科技并购赛仑特完善了精密运动控制业务布局，海外泰国基地已进入小批量阶段，看好公司在工业自动化、人形机器人、半导体、医疗等领域布局，海外市场开拓与产品平台化升级有望带动新一轮增长，维持“增持”评级[5][9] 业务与财务表现 - 2026年上半年，鼎智科技实现营业收入1.96亿元，同比增长58.92%；归母净利润1774万元，同比下降11.61%；毛利率45.91%，同比下降6.31个百分点；净利率10.39%，同比下降5.45个百分点[6] - 2026年第二季度，鼎智科技实现营业收入1.08亿元，同比增长66.23%；归母净利润1067万元，同比增长43.90%[6] - 2026年上半年，鼎智科技各产品营收分别为：线性执行器7626万元（同比增长1.84%）、混合式步进电机2606万元（同比增长24.70%）、直流电机及组件4024万元（同比增长202.29%）、音圈电机740万元（同比增长83.14%）、传动部件3696万元（同比增长933.94%）[6] - 2026年上半年，鼎智科技各产品毛利率分别为：线性执行器59.88%（同比上升0.21个百分点）、混合式步进电机38.59%（同比下降7.43个百分点）、直流电机及组件30.43%（同比下降1.07个百分点）、音圈电机30.09%（同比上升4.53个百分点）、传动部件39.94%（同比下降30.38个百分点）[6] - 主营业务收入同比增长主要系工业自动化产业快速增长、医疗产业逐步企稳，直流电机及组件、音圈电机、传动部件销售同比增长[6] - 音圈电机收入同比增长主要系市场需求逐步恢复正常，同时产品市场占有率逐步提升[6] - 直流电机及组件收入同比增长主要系工业自动化设备、机器人等市场发展迅速，需求快速增长，机器人项目逐步由送样转为批量生产[6] - 传动部件收入同比增长主要系收购赛仑特所致[6] - 2026年上半年，鼎智科技境内营收11355万元（同比增长75.59%），毛利率40.44%（同比下降3.78个百分点）；境外营收8276万元（同比增长40.60%），毛利率53.41%（同比下降7.61个百分点）[6] - 境内收入同比增长主要系国内医疗器械零部件国产化加速，工业自动化领域市场需求增加[6] - 境外收入同比增长主要系海外市场渠道建设逐步完善，市场推广效果明显，在医疗检测和工业自动化领域有显著增长[6] 技术研发与业务布局 - 截至2026年6月底，鼎智科技累计获得专利249件以及软件著作4件，其中发明专利26件[6] - 鼎智科技参与编制的《音圈电机通用技术条件》国家标准进入批准阶段[6] - 鼎智科技主导编制的《混合式丝杠步进电动机通用技术规范》行业标准进入发布准备阶段[6] - 鼎智科技并购赛仑特后，在精密小模数齿轮、微型精密行星减速箱方面的产业实力得到加强，正在加速推进医疗器械、新能源汽车、工业自动化、机器人等多种场景的产品应用落地[6] - 鼎智科技将通过优化产品结构、推进供应链整合与生产流程优化以降本增效，升级信息化管理水平以提升运营效率，同时深耕细分市场并加强研发投入以培育新增长点[6] - 鼎智科技将横向纵向拓展业务，加强产品创新与应用领域延伸，加速全球生产与销售网络建设，向精密运动控制系统集成商精进[6] 新兴业务与产能布局 - 鼎智科技在人形机器人领域布局了空心杯电机、无框力矩电机、精密齿轮箱、高精度丝杠等机器人核心零部件产品，并推出线性运动模组和旋转模组产品[7] - 鼎智科技的优势在于产品布局全面、定制化研发能力较强，可为各类技术路线的客户提供相应的运动控制组件产品[7] - 鼎智科技半导体领域产品可涉及包括晶圆检测、晶圆键合、先进封装等领域[7] - 鼎智科技海外市场客户主要分布在北美、日韩、欧洲等发达国家和地区，覆盖医疗器械、工业自动化、半导体设备、低空飞行、机器人等多元应用领域[7] - 鼎智科技于2025年在泰国设立子公司暨泰国生产基地，截至2026年上半年，泰国生产基地已具备小批量生产能力，主要面对全球客户[7] 盈利预测 - 报告预计鼎智科技2026-2028年营业收入分别为3.78亿元、4.68亿元、5.62亿元，同比增长率分别为41.28%、23.73%、19.98%[8] - 报告预计鼎智科技2026-2028年归母净利润分别为0.34亿元、0.41亿元、0.54亿元，同比增长率分别为12.58%、22.95%、30.98%[8][9] - 报告预计鼎智科技2026-2028年每股收益分别为0.18元、0.22元、0.29元[8] - 报告预计鼎智科技2026-2028年净资产收益率分别为4.61%、5.57%、7.14%[8] - 报告预计鼎智科技2026-2028年市盈率分别为135.99倍、110.60倍、84.44倍[8]