报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日花生期货主力PK611高开低走、放量增仓下跌，收于全日次低点，盘面明显转弱，上方8000元/吨整数关口失守，技术上形成破位形态 [2] - 次日开盘惯性下探概率较大，但考虑单日2.33%跌幅较大，继续大幅杀跌空间或有限，需防范短线超跌后的技术性反抽 [2] - 随着新季花生全面上市、供应压力充分释放，市场将寻找阶段性底部；若麦茬和东北花生产量不及预期，价格有望在成本线附近支撑并反弹，若丰产确定，价格中枢或下移；油厂收购时点和价格是决定中期走势的关键变量 [2] 各部分内容总结 行情回顾 - 主力合约PK611全天单边下跌，最低触及7890元/吨，收于7898元/吨，跌幅2.33%；成交量放大至273,035手，持仓量增加20,086手至226,082手，显示空头主动增仓打压 [3] - 各合约均有不同程度下跌，花生品种加权跌1.79%，花生主连跌2.33%等 [5] 市场供应与需求 - 东北产区新花生预计9月底至10月初形成有效供应，未来2 - 3周全国新花生供应量将显著增加，供应趋向宽松；河南春花生上货高峰已过，但麦茬花生将接力上市，整体供应无实质性缺口 [7] - 绝大部分中大型油厂未公开采购合同报价，开秤积极性不及去年，部分油厂试探性收购，个别油厂下调收购价格，油厂收购态度谨慎，缺乏大规模采购动力 [7] - “双节”临近，食品厂及内贸市场采购以小单刚需为主，未出现集中补库行情，传统节前需求高峰未兑现，刚性需求减弱 [7] 基本面分析 - 2025/26年度中国花生产量约1850万吨（带壳），较上年度增加约2%；2026/27年度新季花生种植面积预计稳中略增，若天气正常，预计新季产量将达1880 - 1900万吨 [8] - 2026年7月我国进口花生6.87万吨，月环比减少16282吨、减幅19.16%，同比增加59089吨、增幅615.45%；1 - 7月累计进口33.16万吨、同比增加218007吨、增幅191.95% [8] - 截至9月4日，样本企业花生库存135270吨，较8月14日减少72740吨，降幅35%，库存去化速度较快 [11] - 当前样本企业花生油周度压榨量约29680吨，较8月中旬基本持平；开机率维持在20.07%低位，较8月中旬略有下降 [11] - 当前油料米到厂价约7521元/吨，一级花生油出厂价14375元/吨，花生粕出厂价约3200元/吨；按出油率40%、出粕率55%计算，压榨利润约为 - 200至0元/吨，处于盈亏平衡线附近 [14] 重要事件解读 - 9月河南春花生上货高峰已过，前期价格下跌后企稳反弹，9月3 - 8日盘面一度反弹至8140元/吨附近；但山东、河北新花生上市，供应未减，价格反弹后再次承压；今日盘面大幅下挫是对供应压力未释放的重新定价 [14]