报告公司投资评级 - 中金公司 (3908 HK) 的投资评级为“买入”[2][3] - 目标价上调至 28.5 港元，较收盘价 20.44 港元潜在涨幅为 +39.4%[1][2] 报告的核心观点 - 中金公司 1H26 归母净利润同比大幅增长 89.3%，“投行+财富+跨境”三线共振效果更趋明显[2][6] - 投行业务收入同比增长 75.7%，经纪业务收入同比增长 54.5%[2][6] - 预测 2026 年归母净利润增至 154 亿元人民币，上调目标价至 28.5 港元，对应 2026 年 0.91 倍目标 PB[2] - 长期看业绩增长仍具较强稳定性，估值有进一步向上修复潜力[2][6] 根据相关目录分别进行总结 1H26 业绩总结 - 中金公司上半年实现归母净利润 81.99 亿元，同比大幅增长 89.3%[6] - 手续费及佣金收入 109.4 亿元，同比增长 52.8%[6] - 投资收益 101.5 亿元，同比增长 40%[6] - 利息收入 53.5 亿元，同比增长 33.9%[6] - 投行业务上半年取得收入 29.3 亿元，同比增幅 75.7%，远高于行业平均[6] - 经纪业务上半年取得收入 40.9 亿元，同比增长 54.5%[6] - 境外收入约 60 亿元，占营业收入比例增至约三成[6] - 上半年 A 股、港股 IPO 主承销规模均排名行业第一[6] 盈利展望更新 - 中金公司预计未来三年归母净利润分别达到 154/162/170 亿元[6] - 预测 2026 年营业收入为 360 亿元，同比增长 26.4%[5][11] - 预测 2026 年营业利润为 192 亿元，同比增长 65.4%[5][11] - 预测 2026 年归母净利润为 154 亿元，同比增长 57.3%[5][11] - 预测 2027 年营业收入为 377 亿元，同比增长 4.7%[5][11] - 预测 2027 年归母净利润为 162 亿元，同比增长 5.2%[5][11] - 预测 2028 年营业收入为 393 亿元，同比增长 4.2%[5][11] - 预测 2028 年归母净利润为 170 亿元，同比增长 4.9%[5][11] - 预测 2026 年 ROAE 为 13.70%，2027 年为 13.20%，2028 年为 12.60%[7][12] - 预测 2026 年 ROAA 为 1.73%，2027 年为 1.58%，2028 年为 1.57%[7][12] - 预测 2026 年成本收入比为 45.47%[12] - 预测 2026 年每股收益为 3.19 元，每股净资产为 28.84 元[12] - 预测 2026 年市盈率为 5.48 倍，市账率为 0.61 倍[12] 盈利预测变动 - 2026 年营业收入预测从 357.7 亿元上调至 360 亿元，变动 +0.6%[5] - 2026 年营业利润预测从 134.7 亿元上调至 192 亿元，变动 +42.5%[5] - 2026 年归母净利润预测从 110 亿元上调至 154 亿元，变动 +40.0%[5] - 2027 年营业收入预测从 387.8 亿元下调至 377 亿元，变动 -2.8%[5] - 2027 年营业利润预测从 145.8 亿元上调至 201 亿元，变动 +37.9%[5] - 2027 年归母净利润预测从 117 亿元上调至 162 亿元，变动 +38.5%[5] - 2028 年营业收入预测从 418.9 亿元下调至 393 亿元，变动 -6.2%[5] - 2028 年营业利润预测从 157.9 亿元上调至 210 亿元，变动 +33.0%[5] - 2028 年归母净利润预测从 126 亿元上调至 170 亿元，变动 +34.9%[5] 股份资料 - 中金公司 52 周高位为 23.24 港元，52 周低位为 17.17 港元[5] - 市值为 149,731.79 百万港元[5] - 年初至今变化为 +4.45%[5] - 200 天平均价为 20.37 港元[5]