报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 当日股指期货整体承压走弱，早盘低开后弱势震荡，呈现大小盘分化特征，大市值价值资产抗跌，中小市值成长资产跌幅深，各合约全线收阴，IH、IF相对抗跌，IC、IM跌幅居前且下跌动能强，市场悲观情绪主导盘面 [2] - 当前市场高波动状态或消退，但回调风险仍需警惕，静待市场流动性恢复，国内宏观去杠杆改善进度迟缓，叠加债券市场吸筹能力强，股指期货维持宽幅震荡 [2] - 中长期国内股市价格水平在全球仍较便宜，长期债券赚钱效应低，“资产荒”改善后吸筹能力或减弱，长周期流动性有改善预期，上涨驱动力有望加强，中长期人民币汇率偏强，经济基本面持续恢复，远期偏强逻辑未变 [2] 各目录总结 当日运行逻辑 - 人民币年内维持强势，9月10日美元兑人民币即期汇率报6.7064，离岸人民币报6.7056，中间价报6.7766，人民币强势使资金流入等维持国内市场流动性充裕，利于股指期货上行；国内国债期货强势，9月10日10年期国债期货主力合约（T2612）收于109.425，5年期国债期货（TF2612）收于106.46，反映市场防守情绪浓，债券吸筹能力加强或影响风险资产市场流动性 [8] - 近期融资融券余额震荡回调，两融进入去杠杆周期，截至9月9日，沪深两市融资融券余额约2.64万亿元，较9月初回落，虽受市场情绪影响大，但融资融券余额上涨斜率超沪深300指数，远期市场逻辑未变 [12] - 当前市场高波动状态或消退，回调风险降低，静待市场流动性恢复，国内宏观去杠杆边际改善但进度迟缓，叠加债券吸筹强，股指期货维持宽幅震荡 [13][14] - 中长期国内股市价格便宜，长期债券赚钱效应低，“资产荒”改善后吸筹或减弱，长周期流动性有改善预期，上涨驱动力有望加强，中长期人民币汇率偏强，经济基本面持续恢复，远期偏强逻辑未变，当前市场涨幅未充分兑现利好，宏观去杠杆影响明显使市场风险偏好谨慎，或推迟股指期货多头行情 [15] 当日重要消息解读 - 国内8月CPI同比上涨0.8%，环比+0.4%，同比涨幅扩大0.3个百分点，核心CPI同比回升至1%；PPI环比上涨0.4%，同比涨幅扩大0.3个百分点至3.8%，通胀温和回升；国新办举行金融领域“十五五”规划新闻发布会，央行等四部门出席；央行开展30亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，净投放30亿元；海外欧洲央行公布最新利率决议，拉加德召开新闻发布会，美国8月PPI、初请失业金人数等数据晚间公布，苹果推出iPhone 18 Pro系列与首款折叠屏iPhone Duo，本周五美国8月CPI数据或决定9月美联储加息是否落地，此前市场加息预期升温，9月加息概率达60% [16][17] - 国新办金融发布会金融监管总局强调支持科技与新兴产业，推动优化科技领域金融资源供给，完善保险资金等政策，支持新型和未来产业发展，扩大制造业贷款投放，服务传统企业转型升级，长期有助于优化市场结构、提升成长板块估值中枢，但短期市场或对政策落地节奏观望，叠加银行等权重板块承压，或拖累股指期货IH [18]