宏观动态 - 美国8月PPI同比升5.4%，预期5.3%，前值修正为4.8%；环比升0.4%，预期0.40%，前值修正为0.1%；8月核心PPI同比升4.6%，预期4.60%，前值修正为4.3%；核心PPI环比升0.2%，预期0.30%，前值修正为0.3% [3] - 欧洲央行将三大关键利率均上调25个基点，存款机制利率升至2.5%，主要再融资利率、边际贷款利率分别升至2.65%和2.9%，行长拉加德表示决定获一致通过，不高度重视中性利率，AI投资是全球债券市场的关键驱动因素，经济在二季度有韧性，趋势或延续至三季度，增长广泛，劳动力市场稳健，近期增长前景改善，提高潜在增长需结构性改革 [3] - 国家发改委发布通知聚焦重要工业品低价无序竞争问题，对涉嫌经营者提醒告诫，必要时开展成本调查核算成本，原则上以个别成本为基础，无法核算时参考行业平均成本并考虑下浮幅度 [4] 主要品种展望 金融衍生品 - 国债趋于震荡，当前收益率处低位，预计流动性宽松，中国经济平稳但复苏动能待加强，能源危机或致全球通胀上行压制国债期货上行空间，TL主力合约关注114附近支撑 [5] - 股指向上有阻力，短期难有大趋势，国内权益资产估值低但板块分化大，中国经济有韧性，核心通胀回升，政策环境偏暖，市场情绪提升，增量资金入场，但外部环境有不确定性，市场定价较充分，风格或趋于平衡 [5] 贵金属 - 贵金属震荡偏强，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金形成支撑，中长期逻辑坚挺，当前拥挤度下降，下跌压力释放，长期配置价值提升，随着央行增持和资金回流，预计震荡走强，黄金主力合约关注880一线支撑 [5][6] 黑色金属 - 螺纹、热卷震荡格局，成材价格中期由供需主导，房地产需求下行，螺纹需求同比下降，但淡季接近尾声，旺季预期利多，8月螺纹周产量环比下滑，供应压力减轻，库存总量下降，压力缓解，3000元/吨附近螺纹价格或为阶段性底部，热卷与螺纹走势一致，螺纹钢主力合约关注[3000 - 3300]区间，热卷主力合约关注[3250 - 3550]区间 [6] - 铁矿石震荡为主，全国铁水日产量支撑价格，1 - 7月进口量同比增长5.9%，8月发运量环比回升，港口库存处近五年同期最高，供需矛盾不大，主力合约关注[690 - 770]区间 [6] - 焦煤焦炭高位震荡，焦煤因事故产量下降，供应偏紧，价格上涨，需跟踪供应量变动；焦炭因焦煤成本压力减产，供应量环比下降，需求稳定，现货价格五轮上调，基本面强势但期货价格估值达高位，焦煤主力合约关注[1500 - 1800]区间，焦炭主力合约关注[2000 - 2300]区间 [6] - 铁合金多头可关注冲高离场机会，需求走低，供应提升，库存偏高压力大；锰矿价格低位企稳，焦炭兰炭价格上行，硅铁成本刚性强，内蒙地区现货亏损，减产压力累积，低位支撑偏强 [6] 能源化工 - 原油高位震荡，美伊冲突升级，霍尔木兹海峡通航预期弱化，全球石油供应缺口扩大，国内炼厂采购补库需求释放，与地缘风险溢价共振推升油价，全球原油低库存、缓冲能力弱，供应中断会放大价格弹性 [6] - 合成橡胶短期震荡偏强，中长期面临成本回落压力，中东冲突致石脑油供应危机，丁二烯装置降负、库存低位，成本支撑增强，自身装置检修供应收紧，价格领涨，但下游抵触高价，成本传导受阻，利润压缩，关注9月下旬装置重启及供应恢复情况 [6] - 天然橡胶高位宽幅震荡，泰国雨季降雨多，原料产出受限，胶水与杯胶价格坚挺，国内青岛港总库存去库但有分化，下游轮胎厂有涨价计划但终端承接能力有限，原料刚需采购，关注产区天气及宏观商品联动性 [6] - PVC低位磨底，震荡偏强但空间有限，产业链亏损，部分装置检修供应收缩，房地产政策提振情绪但短期难转化为需求，下游开工低，高库存压制反弹，成本受煤炭、电石支撑，关注下游补库及政策落地效果 [7] - 尿素短期区间震荡，农业淡季，复合肥开工提升，工业刚需采购，装置检修增多，供应压力缓解，无烟煤价格抬升成本，出口集港与印度招标预期提供底部支撑，关注出口发运节奏及复合肥开工回升情况 [7] - PX高位震荡，国内负荷回升，下游装置计划重启，但现货偏紧、库存低位有支撑，地缘风险升温，国际油价波动，主要交易成本端逻辑 [7] - PTA区间震荡偏强，装置重启大于检修，开工回升，流通性偏紧格局缓解，现货基差偏强，下游需求弱，终端订单观望，关注美伊局势进展 [7] - 乙二醇逢低区间参与，开工回升，港口库存下滑至历史低位，进口回升慢，基差走强，供应偏紧有托底作用，原油价格受地缘局势影响波动大 [7] - 短纤震荡调整，加工费偏低，终端织机开工局部调整，新订单观望，成本受原油影响波动大 [7] - 瓶片逢低参与，终端订单刚需，加工区间压缩，工厂检修计划加码，负荷下降，底部有支撑，关注成本变化 [7] - 纯碱底部宽幅震荡，成本强势，但需求无亮点，基本面无显著改善，兑现成本支撑预期可能性低，当前走部分大型装置减量预期，短期估值或回温，中期宽幅震荡 [7] - 玻璃底部宽幅震荡，供给端收缩与需求季节性回暖共振，基本面阶段性回温，估值或小幅回温，但全面修复可能性弱 [7] - 烧碱底部窄幅震荡，基本面清淡，难有利润空间，前期上浮吸引套保商入场，估值难修复，关注9 - 10月下游补库节奏 [7] - 纸浆底部宽幅震荡，海外工厂停工，国内浆厂开工稳定，港口库存高位，基本面宽松，外盘报价暂强势，多空因素交织 [7] 有色及新材料 - 铜恢复观望，美国白宫未决定精炼铜关税，多头资金离场，关注通胀指标，铜精矿紧缺，加工费低，冷料供应有限，影响产能，产量同比收紧，进口维稳或小降，传统旺季有刚性需求，社会库存去化，海外有交割风险，近期价格波动大，谨慎参与 [7] - 铝方面，氧化铝承压震荡，国内运行产能攀升，库存创新高，海外减产或致区域性紧张但难扭转过剩格局；沪铝以震荡看待，电解铝内外供应双紧约束有效，海外产能复产提供增量预期，消费向旺季过渡但各板块不均，铝棒库存累增，铝水比例高使社库去化，海外库存低位 [7][8] - 锌高位运行，警惕回调风险，矿端紧缺，加工费承压，副产品收益下滑，冶炼企业亏损扩大，检修减产，产量或环比下降，市场期待旺季但消费乏力，出口增多使国内库存去化，LME库存累增但注销仓单占比不低，合约高升水有交割风险 [8] - 铅反弹空间有限，铅精矿供应偏紧，企业检修，现货流通量收紧，进口缓解压力，废电瓶采购成本高，再生铅企业挺价，成本托底，下游蓄企开工率弱，订单无放量，刚需采购，畏高情绪明显，LME库存去化，国内库存僵持 [8] - 碳酸锂震荡偏强，9月国内锂盐供给环比回升，月初长协发运，部分厂散单出货意愿增强，下游电池排产旺季预期，但追高采购谨慎，现货有买有惜购格局，远期锂矿增量压制上方空间，关注复产进度与提货量 [8] - 锡区间震荡，缅甸雨季未结束，锡矿进口恢复不及预期，国内加工费低位，印尼出口管控，冶炼增量有限，传统焊料需求改善有限，先进封装有增量，内外库存低位，基本面紧平衡，关注缅甸矿到港量与下游订单 [8] - 镍震荡偏强，印尼维持总量管控，2027年配额申报将启动，矿端有成本支撑，国内不锈钢备货排产抬升，但终端需求兑现待观察，三元材料排产平淡，全球显性库存偏高压制上行高度，关注冶炼电力扰动与实际消费情况 [8] 农产品 - 豆油豆粕暂时观望，全球大豆供需平衡改善，进口大豆成本支撑增强，新季种植成本限制美豆下跌空间；港口、油厂库存高，巴西到港量高，美豆收获季供应压力或加大；餐饮收入增速低，豆油食用需求弱，养殖利润低或使豆粕需求走弱 [8] - 菜油或可关注回调后做多机会，USDA8月报告预估全球菜籽供需宽松，菜油收紧，澳菜籽产区短期偏干，厄尔尼诺或影响生长 [8] - 棕榈油考虑关注回调后做多机会，美伊局势紧张，8月马棕库存攀升至8个月最高，印尼库存也攀升，未来两周多数产区降水偏少，厄尔尼诺或达超强级别并延续至2027年夏季 [8] - 棉花偏弱震荡，外盘期货因美元升值下跌，市场关注美国农业部报告，国内储备棉抛储增加供给，下游旺季成色不足，预计震荡等待9月末产地开秤情况，主力合约关注[16800,17000]压力 [8][9] - 白糖远月合约关注[5500，5600]区间压力，国际糖价冲高回落，印度进口原糖使国内价格回落，糖价利于巴西制糖比提高，上方空间有限；国内高库存，2025/26年榨季广西工业库存同比增加，糖厂清库压力大，价格偏弱 [9] - 苹果中期偏空，今年早熟苹果开秤价低，晚熟富士大概率下行，新年度增产预期强烈，Mysteel评估2026年产量同比增产8.71%，卓创预计同比增加17.18%，上方有压力，主力合约关注区间[7700，8000]压力 [9] - 生猪震荡调整，现货价格微跌，二育栏舍利用率下滑，9月集团计划出栏量环比增长3.13%，上周散户出栏体重增加，集团出栏体重微增 [9] - 鸡蛋关注远月短期反弹，9月蛋鸡存栏量或环比微增，备货结束，下游补货量收缩，鸡苗补栏积极性季节性下滑但总体积极，淘鸡积极性提升 [9] - 玉米谨慎偏空，小麦玉米价差走高但替代作用仍强，饲用需求走弱，中储粮网拍净销售，南方玉米上市冲击价格，主力合约关注[2300,2330]压力区间；淀粉谨慎偏空，盘面偏强但现货跟涨弱，基差走弱，需求持平，供应高位，库存偏高，或跟随玉米波动，主力合约关注[2600,2650]压力区间 [9] - 原木震荡延续，极端天气影响到港量等，但船运费和汇率坚挺，多空因素交织 [9] 主要品种数据要闻 能源化工板块 - 原油方面，伊朗宣布暂停对运输该国能源产品的外国船只征收10%运费附加费，是在霍尔木兹海峡局势下的战术调整，或减轻航运压力，但不代表地区冲突降级，影响市场对10月底前实施费用可能性的看法 [11] - PX本周福海创80万吨装置出料，新疆乌鲁木齐石化100万吨装置检修，多家装置延续检修，产量66.66万吨，环比+1.34%，国内周均产能利用率80.4%，环比+1.06%，海外韩国SK仁川130万吨装置10月中旬计划检修一个月，FCFC 27万吨1PX装置10月中旬计划检修两周 [12] - PTA本周福海创450万吨短停后重启，威联化学250万吨和中泰120万吨小幅降负，至周四开工负荷69.9% [12] - 乙二醇整体开工负荷74.94%，环比上升2.21%，其中草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷70.89%，环比上升1.48%，本周部分切片装置减产、检修，聚酯负荷震荡略下滑至74.7%附近 [12] - 瓶片华东一聚酯瓶片大厂旗下40万吨装置近日重启投料，另一套60万吨装置升温重启 [13] 农产品板块 - 棕榈油MPOB数据显示，8月库存环比增长7.48%至282万吨，连续五月攀升，毛棕榈油产量环比增长1.39%至182万吨，连续三月增长为2025年12月以来最高，出口下降7.5%至129万吨，此前连续两月增长因价格上涨 [14]