报告行业投资评级 - 螺纹走势评级为震荡，热卷走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 旺季需求待验证，钢材震荡偏强；建议螺纹/热卷逢低做多 [1][5] 各部分内容总结 资讯 - 本周五大钢材品种供应794.08万吨，周环比减少1.18万吨，降幅0.1%；总库存1554.61万吨，周环比降18.29万吨，降幅1.16%；周消费量为812.37万吨，降0.2% [1] 盘面 | 品种 | 上海现货价格（当期） | 上海现货价格（日环比） | 期货主力收盘价（当期） | 期货主力收盘价（日环比） | 基差（当期） | 基差（日环比） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | 3240元/吨 | -10元/吨，-0.3% | 3146元/吨 | -23元/吨，-0.7% | 94元/吨 | 13元/吨 | | 热轧卷板 | 3350元/吨 | -10元/吨，-0.3% | 3365元/吨 | -20元/吨，-0.6% | -15元/吨 | 10元/吨 | [2] 供需 | 品种 | 产量（当期） | 产量（周环比） | 消费（当期） | 消费（周环比） | 库存（当期） | 库存（周环比） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | 171.6万吨 | 2.5万吨，1.5% | 185.5万吨 | 6.6万吨，3.7% | 651.1万吨 | -13.9万吨，-2.1% | | 热轧卷板 | 290.6万吨 | -4.5万吨，-1.5% | 292.5万吨 | -6.1万吨，-2.0% | 432.2万吨 | -1.9万吨，-0.4% | [3] 结论 - 螺纹钢：今年房地产投资跌幅扩大，基建投资增速放缓，后续政策有望强化资本支出；本周产量+1.5%，消费+3.7%，库存-2.1%，消费修复节奏偏慢；钢厂盈利率低，建材产线检修增加，日均铁水产量237万吨；库存水平偏高，近期小幅去库，基本面展望中性偏强；铁矿石低位盘整、双焦冲高回落，成本支撑中性；预计螺纹钢震荡偏强，市场等待需求实质性改善信号 [4] - 热轧卷板：二季度GDP走弱，政治局会议指出加大逆周期调节力度，推进“两重”“两新”工作，有望改善市场预期和加速需求好转；本周产量环比-1.5%，消费环比-2.0%，库存-0.4%，供需矛盾一般，消费未脱离低谷区域，库存压力显著，基本面展望中性偏强；铁矿石低位盘整、双焦高位运行，成本支撑中性；重点关注后续热卷库存变化；卷材氛围比建材好但价差已有所体现，预计热卷震荡偏强 [4]