报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近月合约关注降价斜率，地缘放大远月合约波动率；套利角度关注多11月合约空10月合约以及多12月合约空10月合约的套利机会 [1][9] 根据相关目录总结 一、期货价格 - 截至2026年9月10日，集运指数欧线期货所有合约持仓41818.00手，单日成交19431.00手；EC2706合约收盘价格1845.00，EC2609合约收盘价格2489.50，EC2610合约收盘价格1966.00，EC2611合约收盘价格2203.00点，EC2612合约收盘价格2484.50 [8] 二、现货价格 - Gemini Cooperation的马士基WEEK39周报价3410美元/FEU，宁波至鹿特丹港口WEEK39周下跌300美元/FEU，上海至鹿特丹港口WEEK39周下跌200美元/FEU；HPL 9月份船期报价介于3235 - 3835美元/FEU [1] - MSC+Premier Alliance中，MSC 9月上半月船期报价3740美元/FEU，9月下半月船期报价3740美元/FEU，10月第一周报价3720美元/FEU；ONE 9月份船期报价3708美元/FEU，10月份船期报价3706美元/FEU；HMM 9月份船期报价3730美元/FEU；YML上海口岸9/19 - 10/7报价3500美元/FEU，其中9/19FE4以及9/26日FE4报价3200美元/FEU [1] - Ocean Alliance中，CMA上海 - 鹿特丹9月下半月船期报价3825 - 3875美元/FEU；EMC 9月份下半月船期报价3880 - 3890美元/FEU；OOCL上海 - 鹿特丹9月下半月船期报价3700 - 3800美元/FEU，10月上半月船期报价3800 - 3900美元/FEU [2] - 9月4日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格2643美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格7242美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格10325美元/FEU；9月7日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）2882.69点，SCFIS（上海 - 美西）4183.70点 [8] 三、集装箱船舶运力供应 - 静态供给：截至2026年8月31日，2026年至今交付集装箱船舶130艘，合计交付运力942267TEU；12000 - 16999TEU船舶合计交付31艘，合计45.64万TEU；17000 + TEU以上船舶交付5艘，合计113444TEU；交付预期层面，不同年份不同船型有不同交付计划，2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027 - 2029年17000 + TEU船舶年度交付量均超过40艘 [3] - 动态供给：中国 - 欧基港不同月份周均运力不同，10月份共计1个TBN和12个空班，11月份共计9个TBN [4] 四、供应链 - 地缘端，也门胡塞武装在政府海军部队撤出红海战略要地哈尼什群岛后部署兵力，还攻占也门西南部红海港口城市穆哈，该群岛靠近国际主要航运通道 [2] 五、需求及欧洲经济 未提及具体内容 合约分析 - EC2609合约：基于原有FAK报价体系以及线上实际销售价格两种方式预估，马士基FAK报价体系下最终交割结算价格大致2500点附近，线上实际销售价格体系下大致2300附近；需关注PA联盟价格能否快速跟随马士基线上实际成交价格 [5] - EC2610合约：博弈运价下跌斜率，关注PA联盟价格是否快速跟随马士基线上实际销售价格，需验证马士基线上分级销售背景下SCFIS指数的新估值模式；10月下半月船司态度对合约估值影响大；初步给出估值范围，马士基原有FAK报价体系下，10月合约交割结算价格介于2170 - 2310点，考虑线上销售分级体系背景下，对应的估值介于1890 - 2030点；后续博弈点在于PA联盟价格能否追随马士基价格以及10月下半月船司能否稳价成功 [6] - EC2611以及EC2612合约：目前更多关注套利机会，近期可关注多11月合约空10月合约以及多12月合约空10月合约的套利机会 [7]