报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢基本面在五大材中最良性，呈现“复产 + 需求改善”态势，但钢厂盈利率暴跌、铁水回落，成本端负反馈压制价格弹性，后续需关注表需回升、钢厂复产持续性及负反馈传导节奏 [3] - 热卷“复产 + 需求共振”结构反转，需求转弱、社库由去转累，是本周明显的边际恶化信号，后续需关注制造业排产、卷螺价差收敛路径及铁水再平衡 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 螺纹钢 - 行情回顾：主力2701合约高位回落、单边下行，周五加速下挫，受成本端双焦走弱与钢厂亏损扩大双重压制，盘面重心下移 [3] - 供需结构：产量171.6万吨，环比增加2.47万吨（+1.46%），结束连续四周减产、首次复产；表需185.45万吨，环比增加6.63万吨（+3.71%）；总库存651.11万吨，环比去化13.85万吨（-2.08%）；社库489.3万吨（-16.16万吨 / -3.20%）大幅去化，厂库161.81万吨（+2.31万吨 / +1.45%）由去转累 [3] - 市场结构：现货上海三级抗震螺纹约3240元/吨，期货3105元/吨，基差约 +135元/吨、现货升水，期现结构偏强，仓单维持高位 [3] 热卷 - 行情回顾：主力2701合约高位回落、周五随盘下挫，跌幅与螺纹接近，需求端旺季验证期叠加成本端走弱，盘面缺乏独立支撑 [4] - 供需结构：产量290.55万吨，环比减少4.53万吨（-1.54%）；表需292.45万吨，环比减少6.08万吨（-2.04%）；总库存432.2万吨（-0.44%）去库明显放缓，社库365.8万吨（+0.18%）由去转微累，厂库66.4万吨（-3.71%）继续去化 [4] - 市场结构：现货上海热卷约3360元/吨，期货3321元/吨，基差约 +39元/吨、现货小幅升水，卷螺价差约216元/吨，热卷维持升水 [4] 钢材价格、基差、月差、价差 - 包含螺纹、热卷盘面价格，螺纹、热卷现货价格，螺纹、热卷基差季节性，螺纹、热卷期货月差季节性，卷螺差季节性，冷热价差季节性，热卷出口与海外进口价差，热卷各国家FOB价格及海外 - 中国热卷FOB价差等数据图表 [6][8][9] 数据概览 螺纹、热卷盘面价格 - 2026 - 09 - 11与2026 - 09 - 04相比，螺纹钢01、05、10合约收盘价分别下降20、20、28元；热卷01、05、10合约收盘价分别下降16、13、17元 [26] 螺纹、热卷现货价格及基差 - 螺纹钢汇总价格中国、上海上涨，北京、杭州、天津下降；热卷汇总价格上海、乐从、沈阳下降；01、05、10螺纹基差（上海）及螺纹主力基差（北京）上升；01、05、10热卷基差（上海）下降，主力热卷基差（北京）上升 [28] 螺纹、热卷现货价差 - 螺纹区域价差杭州 - 北京、广州 - 北京下降，广州 - 杭州不变；热卷区域价差乐从 - 上海、乐从 - 沈阳、上海 - 沈阳下降；卷螺现货价差上海下降，北京上升，沈阳不变；冷热价差上海上升，北京不变 [29] 热卷海外相关数据 - 2026 - 09 - 10与2026 - 09 - 03相比，中国、日本、印度热卷FOB出口价上升，独联体下降，土耳其不变；东南亚、印度热卷CFR进口价上升，中东地区、欧盟不变 [30] 钢材基本面数据 - 螺纹产量增加，长流程、短流程产量均增加；热卷商品卷、内部供应卷产量减少；长流程钢厂螺纹库存增加，短流程减少；247家日均铁水产量增加，255家钢厂废钢日耗减少，铁水 + 废钢估算增加，四大材产量占铁水 + 废钢占比减少，四大材外产量估算增加，表外库存估算增加 [30][31] 原料价格与钢厂利润 - PB粉价格下降，冶金一级焦、安泽低硫主焦煤价格上升，张家港重废价格不变；长流程螺纹利润、热卷毛利、冷卷毛利、江苏长流程钢厂利润、江苏平电螺纹利润下降，短流程螺纹利润上升；螺纹、热卷各合约盘面利润均下降 [32] 五大材 - 螺纹表需增加，产量增加，库存减少，厂内库存增加，社会库存减少；热卷表需减少，产量减少，库存减少，厂内库存减少，社会库存增加；线材表需减少，产量减少，库存减少，厂内库存减少，社会库存减少；冷轧表需减少，产量增加，库存增加，厂内库存减少，社会库存减少；中厚板表需增加，产量减少，库存减少，厂内库存减少，社会库存减少；五大材表需减少，产量减少，库存减少，厂内库存减少，社会库存减少 [33] 五大材产、销、库存 - 包含螺纹钢、热轧板卷、中厚板、线材、冷轧板卷周度产量、消费量、总库存季节性，五大材周度产量、库存、表需季节性，螺纹钢长流程、短流程产量季节性，中国周度日均铁水产量、255家钢厂废钢日耗季节性，中国高炉、87家独立电弧炉钢厂周度产能利用率季节性，螺纹盘面利润，热轧板卷毛利和螺纹钢高炉利润，247家钢铁企业周度盈利率季节性，建材、热轧板卷、冷轧板卷成交量季节性等数据图表 [34][39][48] 五大材厂内库存与社会库存 - 包含螺纹钢、热轧板卷、中厚板、线材、冷轧板卷周度厂内库存季节性，螺纹钢35个城市、中厚板31个城市、冷轧板卷29个城市、热轧板卷55个城市、线材35个城市周度社会库存季节性，五大材周度厂内、社会库存季节性等数据图表 [65][68][74]