报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪长周期战略性看多，但中短期以基本面为主，近期二育补栏减弱，近月出栏压力持续，远月受预期影响走势偏强；玉米现货市场进入短暂平衡，短期价格或反复，期货端小幅回调，淀粉市场平稳，期货跟随玉米走弱且跌势更大；鸡蛋长周期产能过剩价格压力大，短期部分养户淘鸡或换羽，总体产能高位但面临拐点，大方向偏弱 [3][14][30] 生猪相关总结 价格数据 - 全国生猪现货价格11.54元，涨0.07元，涨幅0.61%；河南、湖南、辽宁、四川、广东等地有不同程度涨跌 [4] - 生猪01收盘价11560元，涨25元，涨幅0.22%；生猪03收盘价11350元，跌5元，跌幅0.04%等各合约有不同表现 [5] 价差与基差 - LH01 - 03价差180元，跌45元，跌幅20%；LH03 - 05价差 - 685元，跌15元，涨幅2.24%等各组合有不同变化 [10] 其他数据 - 展示了生猪仓单数量季节性、生猪价格季节性、能繁殖母猪淘汰量、生猪标肥价差、冷冻猪肉库容率等图表 [6][9][11][12] 玉米&淀粉相关总结 市场情况 - 玉米现货市场偏稳，个别企业提价，锦州港价格涨势暂歇，供应端惜售缓和，山东到货量增加，下游高价收购意愿下降；期货端小幅回调；淀粉市场平稳，期货跟随玉米走弱且跌势大于玉米 [14] 价格数据 - 玉米01收盘价2175元，涨7元，涨幅0.32%；玉米05收盘价2245元，涨4元，涨幅0.18%等各合约有不同表现；玉米淀粉各合约及小麦均价也有相应涨跌 [15] 基差与月差 - 锦州港玉米价格2230元，基差62元，涨14元；山东玉米淀粉价格2770元，基差303元，涨22元等 [19] - 玉米1 - 5月差 - 73元，跌12元；淀粉1 - 5月差 - 87元，跌10元等各月差有不同变化 [22] 美玉米情况 - CBOT玉米主连价格448.5，涨0.25，涨幅0.06%；美湾完税价2158.32元，跌32.24元，跌幅1.47%，进口利润201.68元；美西完税价2049.56元，跌32.36元，跌幅1.55%，进口利润310.44元 [27] 其他数据 - 展示了CZL.DCE收盘价、CSZL.DCE收盘价、CS - C价差季节性、玉米锦州港主连基差季节性、玉米淀粉山东主连基差季节性、玉米及淀粉各月差季节性、美玉米进口利润等图表 [16][17][20][21][23][25][26][28] 鸡蛋相关总结 市场情况 - 长周期蛋鸡产能过剩，价格压力大，短期部分养户淘鸡或换羽，产能高位但面临拐点，大方向偏弱 [30] 价格数据 - 鸡蛋01收盘价3180元，跌5元，跌幅0.16%；鸡蛋05收盘价3477元，涨4元，涨幅0.12%；鸡蛋09收盘价3872元，涨13元，涨幅0.34% [31] - 主产区鸡蛋价格2.86元，跌0.02元，跌幅0.69%；主销区鸡蛋价格2.91元，跌0.07元，跌幅2.35%等各品种有不同涨跌 [32] 价差与基差 - 鸡蛋1 - 5价差 - 288元，跌18元，涨幅6.67%；鸡蛋5 - 9价差 - 386元，跌16元，涨幅4.32%等各组合有不同变化 [42] 其他数据 - 展示了鸡蛋主销区价格、蛋鸡鸡苗价格、蛋鸡养殖盈利、蛋鸡养殖成本、鸡蛋流通及生产环节库存可用天数、淘汰鸡均价、鸡蛋价差/基差、淘汰鸡平均出栏日龄等图表 [33][34][35][36][38][39][40][42]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 棕榈油 - 国际市场马来西亚BMD毛棕榈油期货震荡反弹上涨，短线向上寻求4200令吉阻力突破，在4200 - 4250令吉区间或遇阻回落，止跌企稳后有冲击4300令吉大关机会 [3] - 国内市场大连棕榈油期货震荡反弹，短线有冲击8900元大关机会，整理后有冲高9000元机会，需提防遇阻下跌，整体近强远弱 [3] 豆油 - 连豆油受CBOT豆油上涨及行业专家看好BMD棕油走势提振上涨，国内供应充足、需求有限但基本面影响不及国际市场 [4] - 连豆油1月合约在日线上轨8360元附近运行，若CBOT豆油上涨将提振其涨至8500元附近，否则在8350元附近震荡调整 [4] 豆粕 - 大连豆粕01合约跟随美豆减仓下行，国内供应充足但成本端支撑限制跌幅，短线主力围绕半年线附近震荡 [13] - 现货方面油厂一口价随盘下调10 - 30元/吨，近月基差微涨10元，贸易商滚动采购，短期现货价格在2950 - 3250元/吨区间运行 [13] 根据相关目录分别进行总结 油脂月间及品种间价差 | 类别 | 单位 | 价格 | 今日涨跌(幅) | | --- | --- | --- | --- | | P 1 - 5 | 元/吨 | -114 | 2 | | P 5 - 9 | 元/吨 | 130 | -20 | | P 9 - 1 | 元/吨 | -16 | 18 | | Y 1 - 5 | 元/吨 | 228 | -10 | | Y 5 - 9 | 元/吨 | 94 | 12 | | Y 9 - 1 | 元/吨 | -322 | -2 | | OI 1 - 5 | 元/吨 | 427 | -27 | | OI 5 - 9 | 元/吨 | 52 | -17 | | OI 9 - 1 | 元/吨 | -479 | 44 | | Y - P 01 | 元/吨 | -388 | 10 | | Y - P 05 | 元/吨 | -730 | 22 | | Y - P 09 | 元/吨 | -694 | -10 | | Y / M 01 | / | 2.7359 | 0.52% | | Y / M 05 | / | 2.8573 | -0.05% | | Y / M 09 | / | 2.7139 | -0.13% | | OI / RM 01 | / | 4.0617 | 0.68% | | OI / RM 05 | / | 3.9412 | 0.06% | | OI / RM 09 | / | 3.8253 | 0.49% | [5] 棕榈油期现日度价格 | 类别 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油01 | 元/吨 | 8852 | 1.65% | | 棕榈油05 | 元/吨 | 8942 | 1.36% | | 棕榈油09 | 元/吨 | 8792 | 1.15% | | BMD棕榈油主力 | 林吉特/吨 | 4219 | 0.24% | | 广州24度棕榈油 | 元/吨 | 8780 | 130 | | 广州24度基差 | 元/吨 | -58 | 52 | | POGO | 美元/吨 | 383.91 | -1.168 | | 国际毛豆 - 毛棕 | 美元/吨 | 64.81 | 19.62 | [5] 豆油期现日度价格 | 类别 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 豆油01 | 元/吨 | 8356 | -0.62% | | 豆油05 | 元/吨 | 8156 | -0.28% | | 豆油09 | 元/吨 | 8070 | -0.34% | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 52.13 | 1.94% | | 山东一豆现货 | 元/吨 | 8830 | 350 | | 山东一豆基差 | 元/吨 | 160 | -8 | | BOHO（周度） | 美元/桶 | 36.907 | -8.5498 | | 国内一豆 - 24度 | 元/吨 | -30 | -50 | [9] 油料期货价格 | 类别 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 3022 | -19 | -0.62% | | 豆粕05 | 2824 | -8 | -0.28% | | 豆粕09 | 2937 | -10 | -0.34% | | 菜粕01 | 2419 | -12 | -0.49% | | 菜粕05 | 2387 | -10 | -0.42% | | 菜粕09 | 2454 | -2 | -0.08% | | CBOT黄大豆 | 1150.5 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.1115 | 0.0036 | 0.05% | [13] 豆菜粕价差 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 209 | -20 | | M05 - 09 | -115 | 1 | | M09 - 01 | -94 | 19 | | RM01 - 05 | 34 | -22 | | RM05 - 09 | -59 | 6 | | RM09 - 01 | 25 | 16 | | 豆粕日照现货 | 3020 | -20 | | 豆粕日照基差 | -1 | 22 | | 菜粕福建现货 | 2580 | 0 | | 菜粕福建基差 | 131 | 41 | | 豆菜粕现货价差 | 460 | 20 | | 豆菜粕期货价差 | 610 | 16 | [14][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材受原料成本支撑但受库存和需求压制，预计区间震荡，螺纹运行区间2900 - 3200，热卷运行区间3100 - 3400，需关注去库速度和下游消费情况 [3] - 铁矿石基本面供强需弱，总库存累库但可交割品结构性短缺，价格缺乏强趋势驱动，近月合约做空有风险，后续焦煤估值回升可能挤压铁矿 [21] - 煤焦短期期货盘面与现货价格或面临调整压力，中长期焦煤现货价格下行空间有限，若四季度供应偏紧配合冬储需求释放，黑色系整体估值重心有望上移 [31] - 铁合金面临高库存和弱需求，成本重心或下移，但下方空间有限，预计震荡偏弱 [44] - 纯碱以成本定价，中长期供应高位预期不变，上中游库存高位限制价格，但下方有成本支撑 [53] - 玻璃近期产销偏弱，中游高库存，现货压力大，01合约或向下，远期有成本支撑和政策预期 [77] 各行业具体情况总结 钢材 - 盘面价格：2025年11月19日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3070、3116、3162元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3277、3281、3298元/吨 [4] - 月差情况：2025年11月19日螺纹01 - 05月差为 - 46，热卷01 - 05月差为 - 4 [4] - 现货价格：2025年11月19日螺纹钢汇总价格中国为3278元/吨，热卷汇总价格上海为3280元/吨 [8][10] - 基差情况：2025年11月19日01螺纹基差（上海）为150元/吨，01热卷基差（上海）为3元/吨 [8][10] - 卷螺差：2025年11月19日01卷螺差为207元/吨，卷螺现货价差（上海）为60元/吨 [15] - 比值情况：2025年11月19日01螺纹/01铁矿为4，01螺纹/01焦炭为2 [18] 铁矿石 - 价格数据：2025年11月19日01合约收盘价791.5元/吨，01基差3元/吨，日照PB粉795元/吨 [22] - 基本面数据：2025年11月14日日均铁水产量236.88万吨，45港库存15129.71万吨，全球发运量3516.4万吨 [25] 煤焦 - 盘面价格：2025年11月19日焦煤仓单成本（唐山蒙5）1328元/吨，焦炭仓单成本（日照港湿熄）1637元/吨，盘面焦化利润 - 72元/吨 [34] - 现货价格：2025年11月18日安泽低硫主焦煤出厂价1700元/吨，日照准一级湿焦出库价1490元/吨，即期焦化利润 - 1元/吨 [35] 铁合金 - 硅铁数据：2025年11月19日硅铁基差（宁夏）38元/吨，硅铁现货（宁夏）5250元/吨，硅铁仓单8396张 [45] - 硅锰数据：2025年11月19日硅锰基差（内蒙古）308元/吨，硅锰现货（宁夏）5480元/吨，硅锰仓单19744张 [46] 纯碱 - 盘面价格/月差：2025年11月19日纯碱05合约1257元/吨，月差（5 - 9） - 68，沙河重碱基差 - 55元/吨 [53] - 现货价格/价差：2025年11月19日华北重碱市场价1300元/吨，重碱 - 轻碱价差50元/吨 [56] 玻璃 - 盘面价格/月差：2025年11月19日玻璃05合约1139元/吨，月差（5 - 9） - 86，01合约基差（沙河）56元/吨 [78] - 日度产销情况：2025年11月17日沙河产销112，湖北产销73，华东产销108，华南产销108 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属中长期受央行购金和投资需求增长推动价格重心上抬，但短期12月降息前景不明，震荡调整或延续，建议关注60日均线回踩情况 [3] - 铜市场因担忧非农数据不利降息，资金减仓致价格下跌，库存增加及升水收窄反映基本面压力，短期缺乏驱动，修复空间有限 [17] - 铝中长期维持震荡偏强，短期基本面偏弱及12月降息概率回落使资金止盈离场，后续或震荡整理但价格重心较前期抬升；氧化铝虽有涨价订单但仍处过剩逻辑，后续大量仓单到期将加剧供需不平衡；铸造铝合金对沪铝跟随性强且下方支撑较强 [36][37] - 锌宏观上降息预期降温，基本面11月冶炼端抢矿使TC大幅下降，减停产意愿上升，需观察11月库存变化，假设需求维稳，叠加出口和减产有去库可能，目前国内库存震荡，LME库存去库放缓，多空分歧大，月底可观察底部空间 [59] - 镍铁受下游需求疲软影响价格连续下行，镍不锈钢下方空间大于上方空间；不锈钢现货出货压力大，下游恐慌，贸易商以价换量但实际接货意愿低迷，需关注后续需求走势 [75] - 锡基本面云南复产但佤邦复产不及预期致精矿进口锐减，供给弱于需求，短期内原料问题难解决，沪锡维持高位震荡，支撑在27.6万元附近 [88] - 碳酸锂需求端10月新能源车产销双增，储能端放量成核心驱动，供应上周产量环比仅增11吨，11月预计产量环比降0.2%且复产预期消退，供应增速放缓，短期内锂价或偏强震荡，需警惕持仓扰动 [104] - 工业硅市场供需格局整体偏弱，以宽幅震荡看待；多晶硅产业链整体减产累库，基本面偏弱，以宽幅震荡偏弱看待，建议关注工业硅年会和光伏年会的市场情绪和相关政策 [116] 各行业总结 贵金属 - 日度观点：中长期受央行购金和投资需求增长推动价格重心上抬，但短期12月降息前景不明，震荡调整或延续，建议关注60日均线回踩情况 [3] - 相关价格图表：展示SHFE金银期货主连价格、COMEX黄金与金银比、SHFE与SGX黄金期现价差、SHFE与SGX白银期现价差、黄金与美债实际利率、黄金与美元指数、黄金长线基金持仓、白银长线基金持仓、SHFE金银库存、COMEX金银库存等走势 [4][6][8][12][15][16] 铜 - 日度观点：市场担忧非农数据不利降息，资金减仓致价格下跌，库存增加及升水收窄反映基本面压力，短期缺乏驱动，修复空间有限 [17] - 现货数据：上海有色1铜最新价86115元/吨，日涨0.13%；上海物贸86050元/吨，日涨0.11%；广东南储86000元/吨，日涨0.08%；长江有色86140元/吨，日涨0.05%；上海有色升贴水85元/吨，日涨21.43% [22] - 期货盘面数据：沪铜主力最新价86080元/吨，日涨0.5%；沪铜连一86110元/吨，日涨0.53%；沪铜连三86110元/吨，日涨0.5%；伦铜3M 10698美元/吨，日跌0.64%；沪伦比8.02，日涨0.12% [23] - 进口盈亏及加工：铜进口盈亏-370.24元/吨，日涨-59.93%；铜精矿TC -41.72美元/吨，日涨0% [27] - 精废价差：目前精废价差（含税）2728.51元/吨，日跌16.58%；合理精废价差（含税）1559.2元/吨，日跌0.48%；价格优势（含税）1169.31元/吨，日跌31.38%；目前精废价差（不含税）7720元/吨，日跌6.71%；合理精废价差（不含税）6662.85元/吨，日跌0.78%；价格优势（不含税）1057.15元/吨，日跌32.22% [31] - 仓单及库存：沪铜仓单总计58352吨，日跌4.14%；国际铜仓单总计12531吨，日跌3.84%；沪铜仓单上海10978吨，日涨25.12%；沪铜仓单保税总计0吨，日跌100%；沪铜仓单完税总计60874吨，日涨6.86%；LME铜库存合计140500吨，日涨3.27%；LME铜库存欧洲16625吨，日涨0%；LME铜库存亚洲123875吨，日涨3.73%；LME铜库存北美洲0吨，日跌100%；LME铜注册仓单合计131575吨，日涨3.95%；LME铜注销仓单合计8925吨，日跌5.8% [32][34] 铝 - 日度观点：中长期维持震荡偏强，短期基本面偏弱及12月降息概率回落使资金止盈离场，后续或震荡整理但价格重心较前期抬升；氧化铝虽有涨价订单但仍处过剩逻辑，后续大量仓单到期将加剧供需不平衡；铸造铝合金对沪铝跟随性强且下方支撑较强 [36][37] - 盘面价格：沪铝主力21570元/吨，日涨0.49%；沪铝连续21525元/吨，日涨0.49%；沪铝连一21570元/吨，日涨0.49%；沪铝连二21580元/吨，日涨0.47%；伦铝（3M）2789.5美元/吨，日跌0.59%；沪伦比7.6497，日涨1.33%；氧化铝主力2740元/吨，日跌1.44%；氧化铝连续2713元/吨，日跌1.35%；氧化铝连一2740元/吨，日跌1.44%；氧化铝连二2777元/吨，日跌1.21%；铝合金主力20730元/吨，日跌1.24%；铝合金连续20680元/吨，日跌0.72%；铝合金连一20730元/吨，日跌0.96%；铝合金连二20785元/吨，日跌0.98% [38] - 价差数据：沪铝连续-连一 -45元/吨，日涨-50%；沪铝连一-连二 -15元/吨，日涨-70%；伦铝（3-15） -40.39美元/吨，日涨-5.14%；氧化铝连续-连一 -30元/吨，日涨-44.44%；氧化铝连一-连二 -31元/吨，日涨0.1071%；铝主力/氧化铝主力8，日涨0.12%；铝合金连续-连一 -50元/吨，日涨-50.00%；铝合金连一-连二 -55元/吨，日涨-8.33%；沪铝2511-铝合金2511 195元/吨，日涨-74.17% [40][41] - 现货数据：华东铝价21550元/吨，日涨-57.14%；佛山铝价21420元/吨，日涨-0.7%；中原铝价21450元/吨，日涨-5.14%；华东基差-20元/吨，日涨-33.33%；佛山基差-145元/吨，日涨-12.12%；中原基差-120元/吨，日涨-20%；沪粤价差140元/吨，日涨-6.67%；沪豫价差120元/吨，日涨-14.29%；粤豫价差-20元/吨，日涨100%；伦铝现货2744.19美元/吨，日跌-1.11%；伦铝0-3 -35.81美元/吨，日涨-6.79% [45] - 库存数据：沪铝仓单总计69484吨，日涨0%；伦铝库存总计548075吨，日跌0.39%；伦铝库存亚洲544575吨，日跌0.38%；伦铝库存欧洲3500吨，日跌0.71%；伦铝库存北美洲0吨，日跌100%；伦铝注册仓单总计522225吨，日跌0.11%；氧化铝仓单仓库总计255764吨，日涨0.12%；氧化铝仓单仓库新疆248518吨，日涨0%；氧化铝仓单厂库总计0吨，日跌100%；氧化铝仓单厂库山东0吨，日跌100% [53] 锌 - 日度观点：宏观上降息预期降温，基本面11月冶炼端抢矿使TC大幅下降，减停产意愿上升，需观察11月库存变化，假设需求维稳，叠加出口和减产有去库可能，目前国内库存震荡，LME库存去库放缓，多空分歧大，月底可观察底部空间 [59] - 盘面价格：沪锌主力22420元/吨，日涨0.49%；沪锌连续22435元/吨，日涨0.47%；沪锌连一22455元/吨，日涨0.49%；沪锌连二22465元/吨，日涨0.45%；LME锌收盘价2989美元/吨，日跌0.17%；锌沪伦比7，日涨1.33%；连续 - 连一 -35元/吨，日涨0%；连一 - 连二 -15元/吨，日涨-40%；连二 - 连三 -475元/吨，日涨43.94% [60] - 现货数据：SMM 0锌均价22420元/吨，日涨0.45%；SMM 1锌均价22350元/吨，日涨0.45%；上海升贴水30元/吨，日涨50%；广东升贴水-45元/吨，日涨-18.18%；天津升贴水-10元/吨，日涨-66.67%；LME 0-3m 129.76美元/吨，日涨23.62%；LME 3-15m 40.72美元/吨，日涨-23.53% [68] - 库存数据：沪锌仓单总计75314吨，日跌1.92%；沪锌仓单上海0吨，日跌100.0%；沪锌仓单广东41061吨，日跌0.3%；沪锌仓单浙江0吨，日跌100.00%；沪锌仓单江苏0吨，日跌100.00%；沪锌仓单天津35726吨，日涨0.1%；伦锌库存总计43525吨，日涨8.88%；伦锌库存亚洲43525吨，日涨8.88%；伦锌库存欧洲0吨，日跌100.00%；伦锌库存北美洲0吨，日跌100.00%；伦锌注册仓单总计40100吨，日涨9.71% [72] 镍产业链 - 日度观点：镍铁受下游需求疲软影响价格连续下行，镍不锈钢下方空间大于上方空间；不锈钢现货出货压力大，下游恐慌，贸易商以价换量但实际接货意愿低迷，需关注后续需求走势 [75] - 盘面价格：沪镍主连115650元/吨，日涨1%；沪镍连一115000元/吨，日跌-1.50%；沪镍连二115220元/吨，日跌-1.48%；沪镍连三115460元/吨，日跌-1.48%；LME镍3M 14645美元/吨，日跌-1.47%；成交量82563手，日跌-29.68%；持仓量85012手，日跌-14.72%；仓单数34631吨，日跌-2.24%；主力合约基差-160元/吨，日涨-22.0%；不锈钢主连12335元/吨，日涨0%；不锈钢连一12365元/吨，日涨0.24%；不锈钢连二12425元/吨，日涨0.08%；不锈钢连三12480元/吨，日涨-0.16%；成交量88679手，日跌-4.03%；持仓量183832手，日涨3.67%；仓单数68310吨，日跌-0.70%；主力合约基差605元/吨，日涨9.01% [76] - 相关数据：展示镍内外盘走势、不锈钢主力合约、镍现货平均价、上期所镍仓单库存季节性、镍矿价格及库存、下游利润、镍生铁价格等图表 [77][79][80][82][86] 锡 - 日度观点：基本面云南复产但佤邦复产不及预期致精矿进口锐减，供给弱于需求，短期内原料问题难解决，沪锡维持高位震荡，支撑在27.6万元附近 [88] - 期货盘面数据：沪锡主力293370元/吨，日涨1.55%；沪锡连一294020元/吨，日涨1.57%；沪锡连三294200元/吨，日涨1.42%；伦锡3M 36860美元/吨，日跌-0.11%；沪伦比7.86，日跌-0.76% [89] - 现货数据：上海有色锡锭291500元/吨，日涨0.73%；1锡升贴水200元/吨，日涨-100%；40%锡精矿279500元/吨，日涨0.76%；60%锡精矿283500元/吨，日涨0.75%；焊锡条（60A）上海有色188250元/吨，日涨0.53%；焊锡条（63A）上海有色196750元/吨，日涨0.51%；无铅焊锡297750元/吨，日涨0.68% [93][97] - 库存数据：仓单数量锡合计5960吨，日跌-1.68%；仓单数量锡广东3849吨，日跌-3.17%；仓单数量锡上海1545吨，日涨1.58%；LME锡库存合计3055吨，日涨0% [99] 碳酸锂 - 日度观点：需求端10月新能源车产销双增，储能端放量成核心驱动，供应上周产量环比仅增11吨，11月预计产量环比降0.2%且复产预期消退，供应增速放缓，短期内锂价或偏强震荡，需警惕持仓扰动 [104] - 期货盘面价格：碳酸锂期货主力99300元/吨，日涨5780元；碳酸锂期货连续93420元/吨，日跌-1720元；碳酸锂期货连一93520元/吨，日跌-1680元；碳酸锂期货连二93540元/吨，日跌-1340元；碳酸锂期货连三93440元/吨，日跌-1340元；

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球2025/26榨季白糖预计供应过剩，国内白糖供应增加价格短期弱势；国内棉花供给压力加大，棉价短期或震荡偏弱；苹果新季晚富士地面交易收尾，入库后期；红枣新季将集中下树，价格波动大但下方空间或有限 [3][13][17][25] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 全球2025/26榨季预计供应过剩163万吨，主因巴西甘蔗压榨量及糖产量增长、印度糖厂增产明显；国内10月进口食糖75万吨同比增21.32万吨，叠加糖厂开榨增加新糖供应，现货报价普遍下调，供应压力主导短期弱势 [3] - 2025年11月19日，白糖期货各合约收盘价及涨跌幅不同，如SR01收盘价5381，日涨跌幅 -0.48%，周涨跌幅 -1.77% [4] - 2025年11月18日，白糖基差方面，南宁、昆明与各合约基差有日涨跌和周涨跌变化，如南宁 - SR01基差353，日涨跌51，周涨跌73 [8] - 糖进口价格变化方面，2025年11月19日，巴西、泰国进口价有日涨跌和周涨跌，如巴西进口价配额内4060，日涨跌 -30，周涨跌92 [11] 棉花 - 当前国内棉花供给压力逐渐加大，13600 - 13800附近套保压力仍存，需求端表现暂显一般，棉价进一步上行动力尚显欠缺，短期棉价或震荡偏弱，但下游仍具韧性，等待宏观回暖 [13] - 2025年11月19日，棉花、棉纱期货收盘价及涨跌幅不同，如棉花01收盘价13485，今日涨跌90，涨跌幅0.67%；棉花棉纱价差方面，如棉花基差1394，今日涨跌0 [14] 苹果 - 新季晚富士地面交易陆续收尾，交易集中在山东产区及山西产区，入库工作进入后期；山东栖霞、招远产区尚未完成全部下树，客商数量较多，条纹货源上量交易，果农多顺价销售；甘肃冷库开始出货，陕西入库进入尾声，山东产区栖霞西部乡镇果农货源仍有入库，下周山东货也将逐步出库，近期小果售卖较好 [17] - 2025年11月19日，苹果期货各合约收盘价及涨跌幅不同，如AP01收盘价9375，日涨跌幅 -0.61%，周涨跌幅1.82%；苹果现货价格部分无日涨跌幅，如栖霞一二级80价格3.75，日涨跌幅0% [18] 红枣 - 新季红枣将迎来集中下树阶段，当前新季产量仍为市场博弈的核心点，南疆产区确有减产，但幅度尚难确定，受水分及单枣克重等因素影响，农户对产量的估计也易存在偏差；短期在资金博弈下，红枣价格波动较大，但在减产之下，随着收购季的开启，预计下方空间或暂有限，关注后续新枣商品率及收购情况 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场缺乏利多驱动，整体承压但下行空间有限；棉花短期棉价或震荡偏弱，等待宏观回暖；苹果新季晚富士地面交易收尾，入库工作进入后期；红枣短期价格波动大，减产下预计下方空间暂有限 [3][14][19][27] 各行业情况总结 白糖行业 - 巴西收榨尾声产糖量同比增16.4%，印度新榨季出口配额虽定但短期难放量；国内陈糖清库，云南开榨、广西新糖报价下调10 - 20元/吨，9月食糖进口同比增14.63万吨 [3] - 白糖期货各合约收盘价、日涨跌幅、周涨跌幅及价差情况有具体数据呈现，如SR01收盘价5407，日涨跌幅 - 0.93%，周涨跌幅 - 1.33% [4] - 白糖基差方面，南宁、昆明与各合约的基差及日涨跌、周涨跌有数据显示，如南宁 - SR01基差290，日涨跌0，周涨跌5 [9] - 糖进口价格变化，巴西、泰国进口的配额内价格、配额外价格及日涨跌、周涨跌有记录，如巴西进口配额内价格4060，日涨跌 - 30，周涨跌92 [12] 棉花行业 - 国内棉花供给压力逐渐加大，13600 - 13800附近套保压力仍存，需求端表现一般，棉价上行动力欠缺，短期或震荡偏弱，但下游具韧性 [14] - 棉花、棉纱期货收盘价、今日涨跌、涨跌幅及价差情况有数据，如棉花01收盘价13490，今日涨跌 - 25，涨跌幅 - 0.18% [15] 苹果行业 - 新季晚富士地面交易集中在山东、山西产区，入库工作进入后期；山东部分产区未完成下树，客商多，条纹货源交易，果农顺价销售；甘肃冷库出货，陕西入库尾声，山东下周将逐步出库，近期小果售卖好 [19] - 苹果期现价格变化有数据，如AP01收盘价9433，日涨跌幅 - 0.05%，周涨跌幅2.21%；栖霞一二级80价格3.75，日涨跌幅0%，周涨跌幅0% [20] 红枣行业 - 新季红枣将集中下树，南疆产区减产但幅度难定，受多种因素影响农户产量估计易偏差；短期价格波动大，减产下预计下方空间暂有限，关注新枣商品率及收购情况 [27] - 红枣期货月差、仓单及有效预报总和、主产区价格走势、主销区一级灰枣批发价格走势有相关图表数据 [28][30][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材受原料成本支撑和库存压制，预计区间震荡，螺纹运行区间2900 - 3200，热卷运行区间3100 - 3400，需关注去库速度和下游消费情况，钢铁企业盈利率下跌或引发负反馈风险 [3] - 铁矿石基本面供强需弱，总库存累库但可交割品结构性短缺，价格缺乏强趋势驱动，近月合约做空有风险，后续焦煤估值回升可能挤压铁矿 [20] - 煤焦短期期货盘面与现货价格或面临调整压力，中长期焦煤现货价格下行空间有限，若四季度供应偏紧配合冬储需求释放，黑色系整体估值重心有望上移 [30] - 铁合金面临高库存和弱需求基本面，成本重心可能下移，但下方空间有限，预计震荡偏弱 [42] - 纯碱以成本定价，中长期供应高位预期不变，上中游库存高位限制价格，但下方成本支撑空间有限 [52] - 玻璃近期产销偏弱，中游高库存，现货压力大，01合约临近交割或向下，远期有成本支撑和政策预期 [75] 各品种总结 钢材 - 2025年11月18日，螺纹钢01、05合约收盘价分别为3090、3139元/吨，热卷01、05合约收盘价分别为3286、3295元/吨 [4] - 2025年11月18日，螺纹钢中国汇总价格3280元/吨，热卷上海汇总价格3290元/吨 [8][10] - 2025年11月18日，01卷螺差196元/吨，01螺纹/01铁矿为4，01螺纹/01焦炭为2 [14][17] 铁矿石 - 2025年11月18日，01合约收盘价792元/吨，01基差 -3元/吨，日照PB粉789元/吨 [21] - 2025年11月14日，日均铁水产量236.88万吨，45港库存15129.71万吨，全球发运量3516.4万吨 [24] 煤焦 - 2025年11月18日，焦煤仓单成本（唐山蒙5）1328元/吨，焦煤主力基差（唐山蒙5）168.5元/吨，盘面焦化利润 -92元/吨 [33] - 2025年11月18日，安泽低硫主焦煤出厂价1700元/吨，晋中准一级湿焦出厂价1480元/吨，即期焦化利润 -3元/吨 [34] 铁合金 - 2025年11月18日，硅铁基差（宁夏）26元/吨，硅锰基差（内蒙古）270元/吨，双硅价差 -206元/吨 [43][45] 纯碱 - 2025年11月18日，纯碱05合约1287元/吨，09合约1352元/吨，01合约1214元/吨，沙河重碱基差 -50元/吨 [52] - 2025年11月18日，华北重碱市场价1300元/吨，轻碱市场价1250元/吨，重碱 - 轻碱价差50元/吨 [55] 玻璃 - 2025年11月18日，玻璃05合约1151元/吨，09合约1232元/吨，01合约1017元/吨，01合约基差（沙河）56元/吨 [76] - 2025年11月16日，沙河产销56%，湖北产销91%，华东产销92%，华南产销80% [76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属中长期受央行购金和投资需求增长推动价格重心上移，但12月降息前景不明，短期或延续调整 [3] - 临近交割日，铜仓单注册量回升，现货价格收跌，升水走强，期价日内窄幅波动缺乏驱动 [15] - 铝海外供应预期收紧使铝价上涨，但下游需求难支撑高价，沪铝后续或高位震荡；氧化铝因环保限产有涨价订单，但仍处于过剩状态 [33] - 锌宏观降息预期降温，基本面11月TC大幅下降，冶炼端减停产意愿上升，库存去库情况需观察 [57] - 镍宏观12月降息预期存疑，镍矿短期矿价偏强，新能源成交平缓，镍铁价格下调，不锈钢出货压力大，淡季需求差且均有累库 [73] - 锡基本面云南复产但佤邦复产不及预期，精矿进口锐减，供给弱于需求，沪锡维持高位震荡 [88] - 碳酸锂价格超预期，下游暂无补库意愿，12月排产或环比下降，当前存在超涨情绪，追高风险大 [104] - 工业硅市场供需格局整体偏弱，以宽幅震荡看待；多晶硅产业链整体减产累库，基本面偏弱，以宽幅震荡偏弱看待 [115] 各行业总结 贵金属 - 中长期央行购金及投资需求增长助推价格，短期12月降息前景不明且技术面日线偏弱，调整或延续，关注200日均线回踩 [3] - 展示SHFE金银期货主连价格、COMEX黄金与金银比、SHFE与SGX黄金期现价差等多组数据图表 [4][6][8] 铜 - 临近交割日仓单注册量回升，现货价格收跌升水走强，采购情绪回升但未放量，期价窄幅波动 [15] - 现货方面，上海有色1铜等多个现货价格下跌，升贴水也有不同程度变化 [18] - 期货方面，沪铜主力等合约价格下跌，沪伦比微涨 [19] - 进口盈亏为 -923.99元/吨，日涨跌 -114.89元，日涨跌幅14.2%；铜精矿TC为 -41.72美元/吨，日涨跌0 [24] - 精废价差含税和不含税均下降，价格优势也大幅下降 [28] - 沪铜仓单总计增加，国际铜仓单总计减少，LME铜库存合计增加 [31] 铝 - 电解铝海外供应预期收紧使铝价上涨，但下游需求难支撑，沪铝后续或高位震荡；氧化铝因环保限产有涨价订单，但仍过剩 [33] - 铝合金对沪铝跟随性强，受原材料和政策影响下方支撑强 [34] - 铝和氧化铝盘面价格多数下跌，价差有不同程度变化 [35][38] - 铝现货价格多数下跌，基差、价差等有不同变化 [44] - 沪铝仓单总计增加，伦铝库存总计减少，氧化铝仓单仓库总计无变化 [51] 锌 - 宏观降息预期降温，基本面11月TC大幅下降，冶炼端减停产意愿上升，库存去库情况待观察 [57] - 锌盘面价格多数下跌，连续 - 连一、连一 - 连二价差变化较大 [58] - 锌现货SMM 0锌等均价下跌，升贴水有不同变化 [66] - 沪锌仓单总计增加，伦锌库存总计增加 [70] 镍产业链 - 宏观12月降息预期存疑，镍矿短期矿价偏强，新能源成交平缓，镍铁价格下调，不锈钢出货压力大，淡季需求差且均有累库 [73] - 沪镍和不锈钢各合约价格多数下跌，成交量、持仓量、仓单数等有不同变化 [74] - 镍矿菲律宾四季度进入雨季且部分矿区受台风影响，矿价短期偏强 [73] - 下游利润方面，各生产利润率有季节性变化 [83] 锡 - 基本面云南复产但佤邦复产不及预期，精矿进口锐减，供给弱于需求，沪锡维持高位震荡，支撑在27.6万元附近 [88] - 期货盘面沪锡主力等合约价格多数下跌，伦锡3M微涨 [89] - 现货方面，上海有色锡锭等价格多数下跌 [93] - 沪锡仓单数量合计增加，LME锡库存合计减少 [99] 碳酸锂 - 价格超预期，下游暂无补库意愿，12月排产或环比下降，当前存在超涨情绪，追高风险大 [104] - 期货盘面各合约价格较上周上涨，月差有不同变化 [105][107] - 现货方面，锂云母等多种锂产品价格有不同程度上涨 [109] - 碳酸锂交易所库存中，广期所仓单库存等有不同变化 [113] 硅产业链 - 工业硅市场供需格局整体偏弱，以宽幅震荡看待；多晶硅产业链整体减产累库，基本面偏弱，以宽幅震荡偏弱看待 [115] - 工业硅现货华东553等部分价格下跌，基差有不同变化 [115] - 工业硅盘面各合约价格下跌，连续 - 连三价差变化大 [115] - 多晶硅、硅片、电池片、组件等价格有不同走势 [123][124][125] - 工业硅新疆和云南周度产量、开工率有季节性变化，多晶硅总库存有季节性变化 [130][132][133]

报告核心观点 棕榈油 - 国际市场：马来西亚BMD毛棕榈油期货上涨，受芝加哥豆油及大连食用油市场上涨、令吉汇率疲软支持，但尚未脱离4100令吉上方震荡态势，上半月产量增4.09%、出口减15%-50%拖累盘面，若CBOT豆油续涨有望突破4200令吉，否则维持窄幅震荡 [3] - 国内市场：大连棕榈油期货高开震荡，未脱离震荡区间，棕油无价格优势且上周末港口库存增近2.5万吨，基本面偏空；短线DCE棕油1月合约在8700附近震荡，若BMD棕油突破4200令吉上涨，连棕1月合约有望涨至8920元，否则维持窄幅震荡，现货随盘波动、基差报价稳 [3] 豆油 - 连豆油小幅上涨，受CBOT大豆与豆油上涨提振，但涨幅有限，因工厂供应充足、下游需求不温不火；国内基本面影响不大，仍受国际关联品种影响，短线关注中国是否持续采购美豆，若CBOT大豆续涨，连豆油1月合约有望突破8350元涨至8500元，否则承压震荡后获利了结 [4] 豆粕 - 短期内，连粕主力预计沿半年线震荡，现货方面油厂一口价随盘上调10–30元/吨，但受高库存、终端滚动补货制约，贸易商跟涨谨慎，叠加进口豆轮储消息及美豆采购保障供应预期，市场心态观望，现货价格在3000–3250元/吨区间运行 [15] 油脂月间及品种间价差 价差数据 - P 1 - 5为-116元/吨，今日涨跌0；P 5 - 9为150元/吨，今日涨跌14；P 9 - 1为-34元/吨，今日涨跌-14；Y 1 - 5为238元/吨，今日涨跌0；Y 5 - 9为82元/吨，今日涨跌0；Y 9 - 1为-320元/吨，今日涨跌0；OI 1 - 5为454元/吨，今日涨跌0；OI 5 - 9为69元/吨，今日涨跌0；OI 9 - 1为-523元/吨，今日涨跌0；Y - P 01为-398元/吨，今日涨跌-10；Y - P 05为-752元/吨，今日涨跌-20；Y - P 09为-684元/吨，今日涨跌-2；Y/M 01为2.7217，今日涨跌0%；Y/M 05为2.8586，今日涨跌0%；Y/M 09为2.7174，今日涨跌0%；OI/RM 01为4.0343，今日涨跌0%；OI/RM 05为3.939，今日涨跌0%；OI/RM 09为3.8068，今日涨跌0% [5] 油脂价格及涨跌幅 棕榈油 - 棕榈油01最新价8708元/吨，涨跌幅0.32%；棕榈油05最新价8822元/吨，涨跌幅0.3%；棕榈油09最新价8692元/吨，涨跌幅0.53%；BMD棕榈油主力最新价4184林吉特/吨，涨跌幅0.79%；广州24度棕榈油最新价8650元/吨，涨跌80；广州24度基差最新价-110元/吨，涨跌-46；POGO最新价391.356美元/吨，涨跌-1.168；国际毛豆 - 毛棕最新价64.81美元/吨，涨跌19.62 [7] 豆油 - 豆油01最新价8320元/吨，涨跌幅-0.07%；豆油05最新价8092元/吨，涨跌幅0.64%；豆油09最新价7998元/吨，涨跌幅0.58%；CBOT豆油主力最新价51.14美分/磅，涨跌幅1.97%；山东一豆现货最新价8480元/吨，涨跌30；山东一豆基差最新价198元/吨，涨跌30；BOHO（周度）最新价36.907美元/桶，涨跌-8.5498；国内一豆 - 24度最新价20元/吨，涨跌10 [11] 油料期货价格及相关数据 期货价格 - 豆粕01收盘价3041，今日涨跌-2，涨跌幅-0.07%；豆粕05收盘价2832，今日涨跌18，涨跌幅0.64%；豆粕09收盘价2947，今日涨跌17，涨跌幅0.58%；菜粕01收盘价2431，今日涨跌-18，涨跌幅-0.73%；菜粕05收盘价2397，今日涨跌4，涨跌幅0.17%；菜粕09收盘价2456，今日涨跌-2，涨跌幅-0.08%；CBOT黄大豆收盘价1157.5，今日涨跌0，涨跌幅0%；离岸人民币最新价7.1079，今日涨跌0.0029，涨跌幅0.04% [16] 价差数据 - M01 - 05价差229，今日涨跌0；M05 - 09价差-116，今日涨跌0；M09 - 01价差-113，今日涨跌0；RM01 - 05价差56，今日涨跌0；RM05 - 09价差-65，今日涨跌0；RM09 - 01价差9，今日涨跌0；豆粕日照现货价3040，涨跌20；豆粕日照基差-3，涨跌20；菜粕福建现货价2580，涨跌0；菜粕福建基差131，涨跌41；豆菜粕现货价差460，涨跌20；豆菜粕期货价差594，今日涨跌0 [17][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖基本面多空交织，国内新榨季开榨推迟、现货坚挺支撑盘面，但新季产量预期增加、消费受季节性抑制，国际供应压力仍存[3] - 棉花短期或维持震荡，关注套保压力及新季定产情况[16] - 苹果新季晚富士地面交易收尾，入库进入后期[20] - 红枣短期价格波动大，减产下预计下方空间有限，关注新枣商品率及收购情况[26] 各品种总结 白糖 - 价格：SR01收盘价5478元/吨，日涨跌幅-0.04%，周涨跌幅0.68%；SB收盘价14.28，日涨跌幅0.14%，周涨跌幅1.13%[4] - 基差：南宁-SR01基差280，日涨跌0，周涨跌-39；昆明-SR01基差170，日涨跌0，周涨跌-49[11] - 进口价格：巴西进口配额内价格3947元/吨，日涨跌-20，周涨跌-59；配额外价格4996元/吨，日涨跌-26，周涨跌-77[14] 棉花 - 价格：棉花01收盘价13515元/吨，今日涨跌-45，涨跌幅-0.33%；棉纱01收盘价19790元/吨，今日涨跌-65，涨跌幅-0.33%[17] - 价差：棉花基差1282，今日涨跌18；棉花01 - 05价差0，今日涨跌0[17] 苹果 - 价格：AP01收盘价9207元/吨，日涨跌幅-0.24%，周涨跌幅2.99%；栖霞一二级80价格3.75，日涨跌幅0%，周涨跌幅0%[21] - 价差：AP01 - 05价差-60，日涨跌幅-40.59%，周涨跌幅-76.10%；主力基差-352，日涨跌幅28.47%，周涨跌幅214.29%[22] 红枣 - 价格：未提及收盘价，关注新枣商品率及收购情况[26] - 价差：红枣期货月差（01 - 05）在-2000至500元/吨区间波动[27]