报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属方面基本面显示短期市场情绪谨慎但需求有韧性，宏观面长期支撑金价，基金持仓有变化 [3] - 铜价短期或震荡，下方支撑可抬升，美元指数对有色金属估值有压力 [17] - 铝走势大概率回调而非反转，氧化铝基本面压制上涨，铸造铝合金基本面较好 [36][37] - 锌供给端过渡至过剩，需求疲软，可考虑内外反套，短期震荡为主 [62] - 镍产业链各环节表现不一，宏观上美元指数和降息预期有影响 [75] - 锡价短期或震荡，供给端话题有炒作空间 [89] - 碳酸锂市场过热，预计宽幅震荡，投资者需警惕风险 [105] - 硅产业链召开光伏产业座谈会规范竞争秩序 [116] 各行业总结 贵金属 - 现货价格贴水期货4.18元/克，老铺黄金上半年净利润同比大增285.8%，市场预期9月降息概率达86.1%，SPDR黄金ETF减少3.2吨至962.2吨 [3] 铜 - 短期铜价或震荡，下方支撑从7.7万元每吨抬升至7.8万元每吨，美元指数对有色金属估值有压力 [17] - 沪铜主力最新价78640元/吨，日涨跌 -250元，日涨跌幅 -0.32% [18] - 上海有色1铜最新价78770元/吨，日涨跌 -330元，日涨跌幅 -0.42% [21] - 铜进口盈亏最新价332.39元/吨，日涨跌3.25元，日涨跌幅0.99% [28] - 目前精废价差（含税）最新价1049.89元/吨，日涨跌36.38元，日涨跌幅3.59% [32] - 沪铜仓单总计25223吨，日涨跌 -275吨，日涨跌幅 -1.08% [34] 铝 - 美扩大对铝进口加征关税范围，铝走势大概率回调，氧化铝基本面弱，铸造铝合金基本面较好 [36][37] - 沪铝主力最新价20535元/吨，日涨跌 -10元，日涨跌幅 -0.05% [38] - 华东铝价最新价20520元/吨，日涨跌15元，日涨跌幅50% [50] - 沪铝仓单总计62938吨，日涨跌 -2529吨，日涨跌幅 -3.86% [56] 锌 - 锌供给端过渡至过剩，需求疲软，可考虑内外反套，短期震荡 [62] - 沪锌主力最新价22265元/吨，日涨跌60元，日涨跌幅0.27% [63] - SMM 0锌均价最新价22170元/吨，日涨跌 -30元，日涨跌幅 -0.14% [69] - 沪锌仓单总计32288吨，日涨跌 -250吨，日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日。 镍产业链 - 镍矿稳定，镍铁坚挺，不锈钢走势偏弱，硫酸镍有挺价情绪，宏观上美元指数和降息预期有影响 [75] - 沪镍主连最新值119930元/吨，环比差值 -400元，环比0% [76] - 不锈钢主连最新值12820元/吨，环比差值 -65元，环比 -1% [76] 锡 - 宏观稳定，供给端话题有炒作空间，锡价短期或震荡 [89] - 沪锡主力最新价267840元/吨，日涨跌 -250元，日涨跌幅 -0.09% [90] - 上海有色锡锭最新价267500元/吨，日涨跌1300元，日涨跌幅0.49% [95] - 仓单数量锡合计7329吨，日涨跌 -184吨，日涨跌幅 -2.45% [100] 碳酸锂 - 市场过热有过度臆测倾向，预计宽幅震荡，投资者需警惕风险 [105] - 碳酸锂期货主力当日收盘80980元/吨，较昨日收盘 -6560元，较上周收盘 -20元 [106] - 锂云母均价2% - 2.5%最新价2125元/吨，日涨跌 -60元，日涨跌幅 -5.67% [110] - 广期所仓单库存24045，日增减430，日增减幅度1.82% [114] 硅产业链 - 多部门联合召开光伏产业座谈会规范竞争秩序 [116] - 华东553工业硅最新价9250元/吨，日涨跌 -150元，日涨跌幅 -1.6% [117] - 工业硅主力最新价8390元/吨，日涨跌 -235元，日涨跌幅 -2.72% [117]

油脂油料产业日报 2025/08/20 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素维持供需双弱格局，成本支撑与出口限制博弈，缺乏突破性驱动，预计延续区间震荡 [5] 基本面要点 - 装置检修增多，周产量环比下降2.6万吨，厂内库存去化至88.8万吨，供应压力小幅缓解 [4] - 煤炭价格企稳小涨，叠加老旧装置摸排政策潜在影响，固定床工艺成本线对价格形成支撑 [4] - 8月处于追肥结束与秋季备肥空档期，农业需求支撑有限，复合肥开工仅41.5%，工业需求疲软 [4] - 二次配额未明朗，国际价格低于国内限价（440 - 445美元/吨），实际出口订单受阻 [4]

报告核心观点 - 北方市场行情偏弱，供给端出栏量级增加，拖累行情下行，部分头部企业缩量应对使价格跌势收窄；南方市场猪价整体稳定，部分区域小幅上涨，供需两端情绪平稳，短期市场缺失明显利好支撑 [2] 报告图表信息 - 包含生猪出栏均价、仓单数量季节性、能繁存栏与生猪价格关系、存栏结构变化、出栏均重、能繁殖母猪PSY生产指数、屠宰量、冷冻猪肉库容率、淘汰母猪均价、能繁殖母猪淘汰量、外购和自养利润季节性、屠宰毛利润、重点屠宰企业开工率、仔猪平均价等图表 [3][4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周郑糖价格上涨，呈近弱远强格局，配额外进口利润窗口打开使进口量预期增加，抑制09合约反弹，主力资金流入01合约，9 - 1价差持续收缩；海外市场巴西减产致全球阶段性供应偏紧，外盘价格有支撑，但印度、泰国增产预期下原糖难单边上行；短期SR2509合约走势疲软，SR2601合约走势强劲，9 - 1价差可能持续缩小 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 国内市场 - 南宁中间商站台报价6010元/吨，昆明中间商报价5780 - 5940元/吨 [3] - 2025年6月我国进口食糖42万吨，同比大幅增长 [3] 国际市场 - 8月第一周巴西出口糖109.4万吨，日均出口18.23万吨，较上年8月增加2% [4] - 印度计划在10月开始的新榨季出口食糖，截至8月1日甘蔗种植面积达573.1万公顷，略高于去年同期 [4][9] - 巴西中南部7月下旬压榨甘蔗5021.7万吨，同比下降2.66%，产糖361.4万吨，同比下降0.8%，制糖比54.1%，去年同期为50.32% [9] 白糖期货周度价格及价差 |合约|收盘价|涨跌幅|合约|收盘价|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |SR01|5664|0%|SR01 - 05|42|0| |SR03|5640|0%|SR05 - 09|-118|0| |SR05|5622|0%|SR09 - 01|76|0| |SR07|5616|0%|SR01 - 03|24|0| |SR09|5740|0%|SR03 - 05|18|0| |SR11|5667|0%|SR05 - 07|6|0| |SB|16.47|0%|SR07 - 09|-124|0| [6] 白糖现货周度价格及价差 |地区|价格|涨跌|价差|价格|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |南宁|5960|50|南宁 - 柳州|10|0| |柳州|5950|50|南宁 - 昆明|210|20| |昆明|5750|30|南宁 - 湛江|10|30| |湛江|5950|20|南宁 - 日照|-120|30| |日照|6080|20|南宁 - 乌鲁木齐|60|30| |乌鲁木齐|5900|20|昆明 - 日照|-330|10| [6] 白糖周度基差 |合约|基差|涨跌|合约|基差|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |南宁 - SR01|316|-61|昆明 - SR01|196|-56| |南宁 - SR03|340|-61|昆明 - SR03|220|-56| |南宁 - SR05|358|-62|昆明 - SR05|238|-57| |南宁 - SR07|364|-59|昆明 - SR07|244|-54| |南宁 - SR09|240|-30|昆明 - SR09|120|-25| |南宁 - SR11|313|-42|昆明 - SR11|193|-37| [7][10] 糖周度进口价格变化 |进口地|配额内价格|周涨跌|配额外价格|周涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | |巴西进口价|4561|195|5796|253| |日照 - 巴西|1519|-120|284|-162| |柳州 - 巴西|1322|-147|87|-205| |郑糖 - 巴西|1098|-203|-137|-261| |泰国进口价|4579|124|5819|161| |日照 - 泰国|1501|-50|261|-70| |柳州 - 泰国|1304|-76|64|-113| |郑糖 - 泰国|1080|-132|-160|-169| [10]

报告核心观点 - LPG维持供需双弱格局，海外累库及需求季节性转淡压制市场，但PDH需求修复提供底部支撑，短期震荡偏弱运行 [3] - PDH装置利润持续修复，开工负荷回升，丙烷化工需求短期支撑价格 [2] - 国内炼厂外放量季节性下降，叠加到港量恢复节奏偏慢，国产气供应趋稳 [2] - 北美丙烷库存同比偏高，进入累库周期，叠加中东销售增加，压制国际市场 [2] - 燃烧旺季接近尾声，终端需求边际走弱，现货价格持续小幅下跌 [2] 报告数据图表涉及内容 丙烷价格相关 - 包含远东到岸价FEI的M1结算价（日）、FEI与Brent比价（日）季节性、FEI/MOPJ价差（日）季节性、丙烷远东到岸价FEI M1 - M2（日）季节性、FEI贴水、中东离岸贴水（日）、丙烷美国离岸价M1结算价（日）、MB与WTI比价（日）季节性、CP M1 - MB M1等数据图表 [4][8][9][10][11][13] 装置与利润相关 - 有PDH利润/开工率、FEI/Brent比价和PDH利润的数据图表 [4] 运费相关 - 展示VLGC运费，包括中东至远东运费BLPG1和美湾（巴拿马）至远东运费BLPG3的数据图表 [14][15] 产量、进口、库存、出口相关 - 涵盖美国丙烷周度产量、丙烷进口量（美国周）季节性、丙烷库存（美国周）季节性、丙烷出口量（美国周）季节性的数据图表 [16][18][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周宏观情绪降温，苯乙烯同步弱势回调，成本端原油连续上涨后下跌，华东港口库存高企，苯乙烯基本面仍旧偏弱，8月有新装置投产，预计供需趋势宽松 [6] 根据相关目录分别进行总结 供给 - EB生产企业开工率78.18% ，环比0.45%；EB周度产量36.91万吨，环比2.76% [9] 需求 - 三大下游加权开工率60.37%，环比7.32%；三大下游加权库存8.68万吨，环比 - 1.97% [9] 库存 - 本周EB华东工厂库存20.87万吨，环比 - 1.30%；华东港口库存14.88万吨，环比 - 6.42% [9] 上游与成本 - 未提及具体总结数据，有纯苯 - 石脑油裂解价差、乙烯 - 石脑油裂解价差、纯苯开工率、加氢苯开工率、纯苯生产毛利、纯苯周度港口库存、纯苯下游加权开工率、纯苯下游加权利润等相关数据图表 [35][38][41][44] 价格与利润 - 本周纯苯现货价格环比 - 0.57%至6100元/吨；本周苯乙烯现货价格环比 - 0.88%至7280元/吨 [9] 基差与月差 - 基差40；（10 - 11）月差 - 22 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周供应变化趋平，下游阶段性补库，月底企业库存因考核计划快速去库，但社会库存因进口到港而累库，整体供需维持宽松 [6] 目录各部分总结 供给 PE生产企业开工率84.20%，环比0.14%；PE周度产量66.11万吨，环比0.14% [9] 需求 PE下游加权开工季节性回落，下游加权开工率39.47%，环比0.89% [9] 库存 本周PE企业库存44.45万吨，环比 -13.76%；社会库存56.86万吨，环比 -1.23% [9] 上游与成本 未提及具体总结数据 价格与利润 本周PE现货价格环比0.29%至7392元/吨，PE期货价格环比0.38%至7351元/吨 [9] 基差与月差 基差41；（9 - 1）月差 -45 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - USDA下调美豆面积致产量下降，或使四季度全球供应收缩，美豆即将收割，库存预期走低；国内豆粕现货止跌企稳，随美豆走强进口成本抬升，价格稍强，10月船期买船不足或降库；受国内生猪政策和头部企业采购影响，以及中美贸易磋商不确定性，市场波动大；对加拿大菜籽反倾销或使进口大降，国内菜粕有价无量，库存低，中期偏强 [5] - 豆油受美国大豆丰产、中美谈判不佳、原油走弱影响，生物柴油预期弱化，油厂库存压力大，需求有变数，现货采购清淡，基差受成本支撑 [38] - 棕榈油维持高位震荡，印尼B50计划延迟使生物柴油预期走弱，MPOB报告库存累计不及预期，海外供应压力稍减但累库未结束，海外生物柴油因原油下跌减弱，国内库存高企，进口成本抬升，海外走弱国内或跟跌 [46] - 菜油当前缺乏新题材，需求淡季库存去化慢，盘面承压，对加拿大菜籽反倾销或使供应下降，华东毛菜油基差跌至平水附近，成交疲弱 [40][41] 根据相关目录分别进行总结 豆粕相关 - 美豆及相关：USDA下调美豆面积产量下降，四季度全球供应或收缩；美豆将进入收割期，关注进度；库存预期走低 [5] - 大连豆粕及相关：国内现货止跌企稳，美豆走强进口成本抬升，价格稍强；关注国内进口，10月船期买船不足或降库 [5] 油脂相关 豆油 - 期货：受美国大豆丰产、中美谈判、原油走弱影响，生物柴油预期弱；油厂库存压力大，需求有变数 [38] - 现货：本周采购清淡，成交周环比减少；8月后贸易商采购成本支撑基差，巴西大豆到港但四季度进口量不确定 [38] 棕榈油 - 国际市场：印尼B50计划延迟，生物柴油预期走弱；MPOB报告库存累计不及预期，供应压力稍减但累库未结束；海外生物柴油因原油下跌减弱，短期利空 [46] - 国内市场：库存高企，环比累库，供需走弱；进口成本抬升，海外走弱国内或跟跌 [46] 菜油 - 期货：缺乏新题材，需求淡季库存去化慢，盘面承压；对加拿大菜籽反倾销或使供应下降 [40] - 现货：华东毛菜油基差跌至平水附近，终端接货意愿低，多地成交疲弱，基差回调 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为新能源需求上升，部分下游前驱体厂需求增加且成交稳定，同时美联储降息预期提升，美元回落，国内流动性释放提振需求预期 [3] - 利空因素是镍矿库存高位，供强需弱局势明显，底部支撑松动，且印尼供应增长，不锈钢和新能源领域需求疲软 [3] - 交易咨询观点为镍区间下沿有支撑，期价震荡偏强 [3] 根据相关目录分别进行总结 盘面信息 - 沪镍主连最新值121200元/吨，周跌930元，周环比-0.76%；沪镍连一最新值121200元/吨，周涨20元，周环比0.02%；沪镍连二最新值121340元/吨，周涨0元，周环比0.00%；沪镍连三最新值121530元/吨，周涨10元，周环比0.00%；LME镍3M最新值15050美元/吨，周跌65美元，周环比0.01% [4] - 持仓量66437手，周减10756手，周环比-13.9%；成交量102257手，周减10292手，周环比-9.14%；仓单数20720吨，周增99吨，周环比0.48%；主力合约基差130元/吨，周涨1530元，周环比-109.29% [4] - 不锈钢主连最新值13025元/吨，周跌200元，周环比-2%；不锈钢连一最新值12945元/吨，周跌40元，周环比-0.31%；不锈钢连二最新值13025元/吨，周跌25元，周环比-0.19%；不锈钢连三最新值13090元/吨，周跌5元，周环比-0.04% [4] - 不锈钢成交量160562手，周减42051手，周环比-20.75%；持仓量135237手，周减23手，周环比-0.02%；仓单数103521吨，周增538吨，周环比0.52%；主力合约基差445元/吨，周涨60元，周环比15.58% [4] - 金川镍最新值124400元/吨，日跌400元，日环比-0.32%；进口镍最新值122700元/吨，日跌450元，日环比-0.37%；1电解镍最新值123350元/吨，日跌450元，日环比-0.36%；镍豆最新值124750元/吨，日跌450元，日环比-0.36%；电积镍最新值122400元/吨，日跌450元，日环比-0.37% [4] 库存信息 - 国内社会库存40572吨，较上期增1086吨；LME镍库存211140吨，较上期增42吨；不锈钢社会库存954吨，较上期减12.2吨；镍生铁库存33415吨，较上期增182吨 [4][6]