报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤“强现实、弱预期”博弈加剧，供给偏紧是核心支撑，但恐高情绪、蒙煤恢复与负反馈共同压制上方空间 [3] - 焦炭五轮提涨落地后利多出尽，负反馈风险急剧升温，价格冲高回落 [6] 周度观点 焦煤 - 行情回顾：本周焦煤主力2701合约高位回落、周五领跌黑色系，周五盘中1591元/吨（-3.52%），本周累计跌幅居黑色系之首 [3] - 供需结构：供应端“复产不复量”格局未改，山西安监高压、停产煤矿45座（涉及产能4840万吨），产量数据环比改善、线上竞拍流拍率上升，蒙煤通关边际恢复但未达千车常态，口岸库存从350万吨降至不足180万吨；需求端焦炭第五轮落地后焦企利润修复、刚需补库仍在，但铁水回落、钢厂亏损扩大，高价承接力下降 [3] - 市场结构：现货山西低硫主焦约2597元/吨、灵石2530元/吨、介休2240元/吨，蒙5原煤1694元/吨（+13），期货1591元/吨，期货深度贴水现货 [3] - 要点总结：后续重点关注煤矿复产与安监走向、蒙煤通关恢复节奏、铁水回落对焦煤刚需的实际冲击 [3] 焦炭 - 行情回顾：本周焦炭主力2701合约高位回落、周五大幅下挫，周五盘中2068.5元/吨（-3.18%） [4] - 供需结构：焦炭第五轮提涨全面落地（湿熄+100、干熄+110元/吨），8月下旬以来累涨450 - 495元/吨，焦化厂吨焦亏损收窄但仍亏损、限产40% - 50%被动收缩，焦煤涨幅大于焦炭、焦化利润未有效修复；需求端铁水236.29万吨回落、钢厂盈利率暴跌至7.79%、近九成钢厂亏损，对高价原料承接能力急剧减弱，港口冶金焦已先行回调、第六轮提涨阻力加大 [4] - 市场结构：现货日照港准一级干熄焦2090元/吨（+30）、吕梁2180 - 2190元/吨，期货2068.5元/吨，基差接近平水 [5] - 要点总结：后续重点关注钢厂减产力度与第六轮提涨能否发起、焦化利润修复节奏、铁水高位刚需的持续性 [6] 价格价差和估值 - 展示了焦煤、焦炭相关价格、基差、月差、比值、利润等的图表，包括焦煤现货价格（五地）、准一级焦现货价格图、焦煤主力基差（蒙5）、焦炭主力基差（日照港）等 [7][8][9] 数据概览 煤焦盘面价格 - 包含焦煤、焦炭不同合约价差、盘面焦化利润、主力矿焦比、主力螺焦比、主力炭煤比等数据及日环比、周环比情况 [16] 煤焦现货价格 - 涉及安泽低硫主焦煤、蒙5原煤等多种煤焦现货价格，以及即期焦化利润、蒙煤进口利润等利润数据及日环比、周环比情况 [17][18] 煤焦周度数据 - 涵盖焦煤供应（开工率、日均产量等）、焦煤库存、焦炭供应、焦炭库存等指标的周度数据及周环差情况 [19] 季节性数据 - 展示了洗煤厂、矿山、钢铁企业等相关产量、库存、产能利用率等的季节性数据图表，如110家样本洗煤厂精煤周度日均产量季节性、523家样本矿山原煤周度日均产量季节性等 [20][23][26] 进出口 - 展示了内外焦煤价差、俄罗斯等进口利润理论值、中国炼焦煤月度进口量季节性、炼焦煤月度进口结构、焦炭出口利润季节性、焦炭月度出口结构、焦炭及半焦炭月度出口数量季节性等数据图表 [38][40][42]