核心观点 - 报告认为猪价最低点已过，反转正在临近，板块估值处于历史低位，布局价值凸显 [1][15] - 原奶价格拐点已现，行业已进入涨价周期，继续看好后续原奶价格周期上行 [2][16] - 具备产品力优势的饲料企业有望迎来市占率提升，看好虾特料龙头业绩弹性及海外业务扩张 [3][17] - 厄尔尼诺气候现象或影响天然橡胶、白糖与棕榈油产量，种子行业或渐迎拐点 [18] 畜禽养殖 - 9月11日全国瘦肉型生猪出栏均价10.75元/公斤，周环比上涨1.6%，同比下跌20.7% [1][15][24] - 当前猪价尚低于行业平均现金成本，6.5kg仔猪平均价为149元/头，预计母猪产能继续去化 [1][15] - 大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注新希望，经营反转潜力标的关注正邦科技 [1][15] - 中小养殖企业建议关注立华股份、天康生物、神农集团、唐人神 [1][15] - 9月11日毛鸡价格为3.15元/斤，周环比持平，鸡苗价格2.44元/羽，周环比上涨2.1% [1][15][31] - 白羽鸡产业链价格有所回落，一体化企业优势显著，关注圣农发展、益生股份 [1][15] - 9月6日黄羽中速鸡价格6.96元/斤，周环比上涨0.5%，黄鸡价格继续回暖、实现较好盈利 [1][15][33] - 预计下半年旺季黄鸡价格或延续回升，关注立华股份、温氏股份 [1][15] - 自繁自养头均亏损174元/头，外购育肥亏损63元/头 [24] - 9月3日仔猪均价21.12元/kg，环比下跌1.7% [28] - 9月11日二元母猪价32.2元/kg，环比下跌0.1% [28] - 9月11日自繁自养生猪养殖利润环比上升1.4元/头，外购仔猪养殖利润环比下降10元/头 [29] - 毛鸡养殖利润为亏损2.15元/羽，环比下降0.24元/羽 [31] - 白羽肉鸡孵化场利润上升0.36元/羽 [32] - 快速类国鸡价格5.70元/斤，环比上涨1.11%，中速类国鸡价格6.96元/斤，环比上涨0.52%，慢速类国鸡价格8.19元/斤，环比上涨0.07% [33] 奶牛与肉牛 - 9月3日国内主产区生鲜乳价格为3.06元/公斤，同比上涨1.0%，环比持平 [2][16][37] - 中秋国庆备货旺季来临，部分地区散奶价格上涨至3.8-3.9元/公斤，超过去年散奶最高价 [2][16] - 散奶价格持续上涨带动合同奶价上调，主产区合同奶价开启上行，行业已进入涨价周期 [2][16] - 前期产能去化、牛群老龄化的影响未来将显现，供给或面临更大缺口 [2][16] - 下游乳制品深加工有望提供新的需求增量，从需求端支撑奶价 [2][16] - 9月4日山东省活牛平均价为29.66元/公斤，同比上涨8.7%，环比上涨1.1% [37] - 国内牛存栏处于历史低位，国内肉牛供给继续收缩，进口牛肉受制于配额制政策 [2][16] - 预计肉牛价格继续震荡上行，增加牧业公司业绩弹性，建议重点关注优然牧业、现代牧业 [2][16] 饲料与动保 - 本周鱼价整体弱势震荡，南美白对虾、罗非鱼、牛蛙由于供给收缩价格实现环比上涨 [3][17] - 南美白对虾自8月至今持续涨价，本周均价较去年同比上涨24%，预计有效刺激本造对虾投苗，9-10月虾料需求有望改善 [3][17] - 国产鱼粉供给补充，鱼粉现货价略有回落，或有利于四季度特水料成本压力缓解 [3][17] - 在鱼粉短缺背景下，饲料企业采购和配方能力面临巨大考验，饲料效果差异逐步凸显 [3][17] - 具备产品力优势企业有望迎来一轮市占率提升，继续看好具备采购与配方优势的虾特料龙头业绩弹性 [3][17] - 看好龙头企业海外饲料业务扩张保持快速增长 [3][17] - 生猪养殖亏损导致动保行业需求周期性承压，行业竞争持续加剧 [3][17] - 宠物医疗、合成生物技术成为动保企业打开增长天花板的切入赛道，建议关注瑞普生物、生物股份、天康生物 [3][17] 种植业 - 9月11日国内玉米现货价2355元/吨，环比上涨0.2% [18][48] - 9月11日豆粕现货价3393元/吨，环比上涨1.3% [18][44] - 国内小麦现价2414元/吨，环比下跌0.1% [18][49] - 白糖现价5225元/吨，环比下跌0.4% [18][61] - 9月4日橡胶国内现价18013元/吨，环比上涨1.6% [18][59] - 太平洋上持续增强的厄尔尼诺气候现象，或将成为150年来最强的一次，预计至少持续到明年春季 [18] - 过往规律来看，天然橡胶、白糖与棕榈油易出现产量减少、价格上涨 [18] - 天然橡胶主产区已进入树龄老化阶段，供应弹性持续收窄 [18] - 白糖处于价格周期底部位置，泰国糖厂协会预计2026/27榨季泰国糖产量可能跌破1000万吨，同比降幅或大于17% [18] - 棕榈油供应端集中在厄尔尼诺或造成较大影响的东南亚区域 [18] - 重点关注天然橡胶、白糖与棕榈油的产量与价格趋势 [18] - 种子行业或渐迎拐点，主要由于行业库存去化叠加转基因放量 [18] - 2023年以来玉米制种面积连续收缩，渠道库存持续消化，行业供需逐渐迎来再平衡拐点 [18] - 粮价若企稳回升，种子环节或显著受益 [18] - 关注中粮糖业、海南橡胶、隆平高科、登海种业、康农种业、中粮科技、北大荒、苏垦农发 [18] 宠物食品 - 功能化和科学化成为国内宠物食品行业重要主旋律，头部品牌均围绕宠物健康做营养科学的表达 [19] - 上市公司的宠物食品品牌纷纷推出功能性产品 [19] - 乖宝旗下麦富迪品牌推出养胃增肌与益肤美毛功能猫粮，弗列加特品牌上新体态管理成猫粮、布偶及英短专属品种粮三款新品 [19] - 中宠股份近日正式启动全球研发创新服务中心，旗下顽皮品牌推出专研护肠与大龄成猫类功能烘焙粮，领先品牌推出美毛功能的蓬蓬系列与护肠功能的壮壮系列猫粮 [19] - 关注乖宝宠物、中宠股份 [19] 重点公司动态 - 天康生物全资子公司胡杨河天康拟向郑商所申请2.5万吨葵油期货指定交割仓库资质 [20] - 民和股份2026年8月销售商品代鸡苗2613.25万只，同比+2.36%、环比-9.15%，实现销售收入7714万元，同比-10.73%、环比-0.19% [20] - 圣农发展2026年8月实现销售收入20.38亿元，同比+9.71%、环比-2.50% [20] - 圣农发展家禽饲养加工板块鸡肉销售收入13.53亿元，同比+4.08%，销量14.32万吨，同比+4.26% [20] - 圣农发展深加工肉制品销售收入11.56亿元，同比+26.80%，销量5.86万吨，同比+22.01% [20] - 圣农发展深加工肉制品占比持续提升，C端零售及出口渠道增势良好，综合造肉成本优势进一步巩固 [20] - 华统股份2026年8月销售生猪16.52万头，环比-2.68%、同比-19.44%，销售收入2.20亿元，环比-1.88%、同比-34.75% [21] - 华统股份商品猪均价10.74元/公斤，环比+0.85% [21] - 华统股份同期销售鸡215.43万只，同比+164.34%，实现收入1516万元，同比+1.03% [21] 板块表现 - 本周农林牧渔板块（申万行业）下跌1.6个百分点，沪深300指数下跌0.8个百分点，板块跑输大盘0.8个百分点 [22] - 子板块中，农产品加工、种植业、渔业涨幅居前，分别上涨2.2%、2.0%、0.4% [22] 原材料价格 - 本周国内玉米现货价2355元/吨，环比上涨0.2% [48] - 本周大连玉米期货价2255元/吨，环比下跌2.1% [42] - 本周国内豆粕现货价3393元/吨，环比上涨1.3% [44] - 本周大连豆粕期货价3422元/吨，环比上涨0.6% [44] - 本周国内小麦现价2416元/吨，环比持平 [50] - 本周小麦国际现价6.68美元/蒲式耳，环比持平 [50] - 本周小麦/玉米价格比值环比下降0.28个百分点 [51] - 本周鱼粉仓库价20950元/吨，环比维持不变 [55] - 本周鱼粉国际现价3340美元/吨，环比上涨0.6% [55] - 本周鱼粉/豆粕价格比下降1.5个百分点 [57] 农产品加工 - 本周橡胶国内现价18013元/吨，环比上涨1.6% [59] - 本周柳州白糖价5225元/吨，环比下跌0.4% [61] - 本周原糖国际现价18.51美分/磅，环比上涨1.1% [61] - 本周玉米酒精出厂价5050元/吨，环比维持不变 [65] - 本周DDGS出厂价2150元/吨，环比上涨1.4% [67] - 本周海参大宗价90元/公斤，环比维持不变 [69] - 本周扇贝大宗价10元/公斤，环比维持不变 [69] - 本周对虾大宗价320元/公斤，环比维持不变 [70] - 本周四川地区加州鲈鱼塘口价14元/斤，环比持平 [70] - 本周湖北地区黄颡鱼塘口价8.3元/斤，环比持平 [75] - 本周河南叉尾鮰塘口价8.3元/斤，环比下跌1.2% [75] - 本周广东地区2斤规格草鱼塘口价5.1元/斤，环比持平 [78] - 本周湖北地区小龙虾批发价12元/斤，环比下跌14.3% [79] - 本周广东中山市生鱼塘口价为7.8元/斤，环比持平 [84]