报告行业投资评级 - 美元：震荡 [5] 报告核心观点 - 本周市场风险偏好下降，股市多数下跌，债券收益率多数上行，美元指数微跌，非美货币多数贬值，金价下跌，布油上涨，大宗商品指数收涨；中东局势冲突升级使油价走高、美债收益率上行，市场对美联储加息预期升温；美国8月CPI符合预期，核心CPI环比增速高于预期，能源价格上涨贡献涨幅，通胀对居民消费有压制；欧央行9月加息并表态鹰派；预计下周美联储等央行利率会议将使市场波动加大 [1][2][9] 根据目录总结 全球市场本周概述 - 市场风险偏好下降，股市多数下跌，债券收益率多数上行，美债收益率升至4.96%；美元指数跌0.07%至99，非美货币多数贬值，离岸人民币收平；金价跌1.87%至4347美元/盎司，布油涨8.35%至104美元/桶，大宗商品指数收涨 [1][9] 市场交易逻辑及资产表现 股票市场 - 全球股市多数下跌，标普500指数跌0.8%，欧元区股市、新兴市场股市多数下跌，上证指数跌1.1%，恒生指数跌3.3%；中东局势、油价、美债收益率及加息预期使股市承压；美国8月CPI符合预期但核心CPI环比增速高于预期；9月密歇根大学消费者信心指数回落，通胀预期回升；欧央行9月加息并表态鹰派；国内股市疲弱，8月外贸数据强劲但内需疲弱，交易量萎缩 [10][12][13] 债券市场 - 全球国家债券收益率多数上行，10年美债收益率升至4.96%，欧元区和新兴市场国债收益率多数上行；油价上涨推动债券收益率上行，市场预计9月美联储大概率加息25bp；美国财政部回购操作低于预期助推美债收益率上行，短期内债市受美伊局势和高油价影响；中国10年期国债收益率震荡微升至1.69%，国内债券收益率下行空间有限 [14][15] 外汇市场 - 美元指数跌0.07%至99，非美货币多数贬值，离岸人民币震荡收平，欧元跌0.14%，英镑升0.07%，日元大涨1.74%，瑞郎贬0.8%，韩元升0.26%，印尼卢比、新西兰元、南非兰特跌超1%，韩元、越南盾微升 [18][20][21] 商品市场 - 现货黄金跌1.87%至4347美元/盎司，原油价格走强使加息预期升温，美债收益率走高打压金价，下周美联储利率会议后表态将影响金价方向，会前金价预计震荡；布伦特原油涨8.4%至104美元/桶，中东军事冲突影响原油供应和运输，油价随局势波动，美国对铜关税停滞使铜价回调，大宗商品指数整体收涨 [22][23][24] 热点跟踪 - 美国8月CPI同比3.4%，核心CPI同比2.4%，环比0.3%高于预期，通胀上升主要因能源驱动，数据公布后9月加息概率升至90%；但美联储加息空间有限，9月加息后货币政策实际紧缩空间小，通胀与货币政策关系不大，进一步紧缩对AI压力渐显，美联储政策空间被挤压，美元趋势下行压力未变 [29][30] 下周重要事件提示 - 周一有“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会；周二公布中国8月社零、工业增加值，贝森特预计出席众议院金融服务委员会作证；周三公布美国8月零售销售；周四有美联储、英国央行利率会议决议；周五有日央行利率会议决议 [31]