量化模型与构建方式 1. 模型名称：择时框架2.0（万得全A择时模型）[12][13] * 模型构建思路：通过动态宏观、非线性情绪、价量趋势和估值回归四个维度的信号综合判断市场走势，输出仓位建议[12][13] * 模型具体构建过程： 1. 动态宏观维度：选取中长期信贷脉冲、国内PPI、通胀剪刀差、社融增速、出口增速、美国利率等宏观指标，根据其方向变化（上行/下行）和历史胜率（>54%）生成利空/利多信号，综合得到宏观信号[13] 2. 非线性情绪维度：选取融资余额较全市场市值比、20日收益换手比、20日收益上涨数量比、振幅换手比、涨停跌停剪刀差、创240日新高-新低股票数、300成交量PCR、300持仓量PCR、新增开户数量、新发股票基金、高管净增减持、IPO净募资额等指标，根据其最新分位数水平生成0或1的信号，综合得到情绪信号[13] 3. 价量趋势维度：选取PB离散度（截面MAD/MEDIAN）和交易量能（截断±2×std的标准化交易量能）两个指标，根据其最新值是否大于20日均值生成0或1的信号，综合得到价量趋势信号[13] 4. 估值回归维度：选取PB中位数和ERP（1/PE-3年存款利率）两个指标，根据其滚动12年分位数水平生成0.5的信号，综合得到估值回归信号[13] 5. 综合信号：将四个维度的信号（动态宏观、非线性情绪、价量趋势、估值回归）等权重加权，得到日度综合择时信号（总分4.0），并进一步计算5日均匀建仓信号[12][13] * 模型评价：该模型为多维度综合择时模型，信号来源全面，能够捕捉市场不同层面的变化[12] 2. 模型名称：择时框架2.0（创业板综择时模型）[12][13] * 模型构建思路：与万得全A择时模型框架一致，通过动态宏观、非线性情绪、价量趋势和估值回归四个维度的信号综合判断创业板综指走势，输出仓位建议[12][13] * 模型具体构建过程：构建过程与万得全A择时模型相同，但信号计算基于创业板综指的相关数据[12][13] * 模型评价：该模型为多维度综合择时模型，信号来源全面，能够捕捉市场不同层面的变化[12] 3. 模型名称：成长价值风格轮动模型[17][18] * 模型构建思路：通过动态宏观、估值回归、短期动量、风格广度和风格拥挤五个维度的信号，综合判断成长与价值风格的相对强弱，输出风格配置建议[17][18] * 模型具体构建过程： 1. 动态宏观信号：根据宏观环境对成长/价值风格的影响，输出0%或100%的仓位信号[18] 2. 估值回归信号：根据成长/价值风格的估值水平，输出50%的仓位信号[18] 3. 短期动量信号：根据成长/价值风格的短期价格趋势，输出0%或100%的仓位信号[18] 4. 风格广度信号：根据成长/价值风格的上涨广度，输出0%或100%的仓位信号[18] 5. 风格拥挤信号：根据成长/价值风格的交易拥挤度，输出0%或100%的仓位信号[18] 6. 综合信号：将五个维度的信号等权重加权，得到成长风格的仓位信号，价值风格的仓位信号为1减去成长风格仓位信号，并进一步计算5日平均仓位[18] * 模型评价：该模型为多因子风格轮动模型，能够综合基本面、估值、动量、广度和拥挤度等多方面信息[17] 4. 模型名称：小盘大盘风格轮动模型[20][21] * 模型构建思路：基于11个有效轮动指标，构建综合大小盘轮动信号，判断沪深300与中证1000的相对强弱[20][21] * 模型具体构建过程： 1. 选取11个有效轮动指标：A股龙虎榜买入强度、R007、融资买入余额变化、主题投资交易情绪、等级利差、期权波动率风险溢价、beta离散度、pb分化度、大宗交易折溢价率、中证1000MACD(10,20,10)、中证1000交易量能[21] 2. 生成单个指标信号：每个指标根据其最新值或状态，生成0%（看多小盘）或100%（看多小盘）的信号[21] 3. 综合信号：对11个指标的信号进行等权平均，得到综合信号，并进行3日平滑处理，最终输出小盘和大盘的仓位信号[21] * 模型评价：该模型基于流动性视角，指标来源多样，历史回测表现稳健，每年均产生正向超额收益[20][21] 模型的回测效果 1. 择时框架2.0（万得全A择时模型）：今年以来（截至2026/9/11）择时收益率为1.87%，超额收益为3.28%[12]；历史回测（2005/12/30-2026/9/11）日度择时年化收益21.22%，年化波动率17.38%，最大回撤29.19%，夏普比率1.0796，收益回撤比0.7267；日度择时5日建仓年化收益18.94%，年化波动率17.14%，最大回撤26.92%，夏普比率0.9812，收益回撤比0.7034；满仓万得全A年化收益10.13%，年化波动率25.69%，最大回撤70.59%，夏普比率0.4269，收益回撤比0.1435[16] 2. 择时框架2.0（创业板综择时模型）：今年以来（截至2026/9/11）择时收益率为13.17%，超额收益为12.83%[12]；历史回测（2013/12/31-2026/9/11）日度择时年化收益27.46%，年化波动率21.59%，最大回撤21.82%，夏普比率1.1394，收益回撤比1.2582；日度择时5日建仓年化收益25.45%，年化波动率20.81%，最大回撤24.40%，夏普比率1.0978，收益回撤比1.0429；满仓创业板综合年化收益13.22%，年化波动率29.79%，最大回撤67.38%，夏普比率0.4993，收益回撤比0.1962[16] 3. 成长价值风格轮动模型：今年以来（截至2026/9/13）绝对收益为17.37%，超额收益率为7.95%[17][18]；历史回测（2011/11/29-2026/9/13）综合信号2_5D平均仓位_成长价值代理ETF累计收益2997.40%，年化收益26.00%，年化波动率24.43%，最大回撤45.62%，夏普比率0.99，收益回撤比0.57；年化超额收益率15.02%，月度超额胜率66.85%，年化跟踪误差11.31%，年化信息比率1.33[18] 4. 小盘大盘风格轮动模型：今年以来（截至2026/9/11）超额收益率为4.37%[20][21]；历史回测（2014年-2026年）综合信号3D平滑年化收益19.01%，年化超额收益率12.28%，最大回撤40.70%，平均换手间隔19个交易日，胜率（按交易）50.40%[21]