宏观与策略 - 美国8月CPI同比上涨3.4%，环比上涨0.4%，核心CPI同比增长2.4%，环比增长0.3% [7] - 国内生产端景气稳中有升，商品消费边际改善，服务消费仍然偏弱，外贸发运继续修复但外部风险上升 [7][8] - 财政融资边际提速，资金面总体平稳，房地产成交回落 [8] - 存量“负久期”基金持有现券久期约一年，国债期货空头持仓主要为10年期和30年期品种 [9] - 本周新增3个可交换私募债项目，浙江富春江通信集团拟发行8亿元，四川长虹电子控股集团拟发行60亿元，浙江磊鑫实业拟发行11.8亿元 [10] - 中证REITs指数周跌0.6%，年初至今跌11.0%，总市值2309亿元，较上周下降19亿元 [11] - 除水利、保障房、生态环保、交通REITs收涨外，其他类型均收跌 [12] - 一级市场供给持续扩容，华夏中海商业不动产REIT、国泰海通上实租赁住房REIT、华安晶澳科技新能源REIT、中金菜鸟仓储物流REIT等项目同步推进 [13] - 中证转债指数全周-1.29%，价格中位数-2.46%，算术平均平价全周-2.24%，转股溢价率+2.23% [15] - 转债资产性价比已明显提升，建议优先关注低溢价、有业绩支撑的弹性品种 [15][16] - 8月CPI和PPI同比小幅回升，超长债小跌，30年国债和10年国债利差为46BP，处于近五年高位 [16] - 20年国开债和20年国债利差为7BP，处于历史较低位置 [17] - 美国对中国AI限制再收紧，发布针对中国人工智能企业“大规模模型蒸馏”活动的联合网络安全公告 [21] - 欧洲中央银行上调三大关键利率25个基点 [21] - 8月下旬以来港股回调，最近一周各类资金合计流入港股105亿港元，其中稳定型外资流入224亿港元，灵活型外资流出129亿港元，港股通流入24亿港元 [23] - 外资最近一周流入日本股市7289亿日元，流入韩国股市930亿韩元，8月流入印度股市31.0亿美元 [24] - 7月全球共同基金资金净流入美国权益市场731亿美元，净流出欧洲 [24] - 美联储加息周期可分为抗通胀型与预防型，预防型加息A股未必跌 [26][27] - 即便美联储9月加息或也属于预防性质，A股仍处牛市第三阶段 [25][28] - 1982年以来美股牛长熊短，大熊市源于基本面恶化，小熊市主要源于事件催化 [28][29][30][31] 行业与公司 - 8月钾肥进口增加，港口库存显著高于往年同期，氯化钾市场均价3148元/吨，环比跌3.14%，同比跌3.88% [37] - 磷肥价格平稳运行，磷酸铁盈利水平修复，磷酸铁价格1.57万元/吨，毛利润约1877元/吨 [38] - 草铵膦需求持续增长，价格进入上行通道，华东地区草铵膦市场价格为5.15万元/吨，较年初上涨17.31% [39] - 预计2024-2030年全球AI加速器总出货量从736万颗增长至4500万颗，CAGR约35% [42] - 2027年起数据中心实际建设落地算力将显著低于芯片出货对应的理论算力，AI芯片与供应链订单承压 [47] - 欧盟推出《公共采购法》提案，优先考虑欧洲供应商 [48] - 8月国内新能源车销量164.3万辆，同比+18%，渗透率60.6% [49] - 欧洲九国新能源车销量25.45万辆，同比+42%，渗透率41.8% [49] - 碳酸锂价格14.23万元/吨，较两周前下跌1.07万元/吨 [50] - 中材国际2026H1营收212.62亿元，同比-1.9%，归母净利润9.34亿元，同比-34.3%，剔除汇兑损失后降幅收窄至2.7% [51] - 中材国际上半年新签合同额445.22亿元，同比+8%，境外新签310.56亿元，同比+12% [52] - 恩捷股份2026H1营收86.71亿元，同比+50%，归母净利润8.20亿元，同比扭亏为盈，毛利率29.89%，同比+14.36pct [53] - 恩捷股份隔膜盈利能力延续向好，2026H1隔膜业务营收76.20亿元，同比+58%，毛利率31.65%，同比+17.99pct [54] - 星源材质2026H1营收26.52亿元，同比+40%，归母净利润2.04亿元，同比+103%，毛利率29.37%，同比+4.27pct [56] - 星源材质隔膜盈利能力稳中向好，2026H1隔膜业务营收26.31亿元，同比+40%，毛利率29.24%，同比+4.40pct [57] - 星源材质积极拓展半导体业务布局，设立子公司布局聚合物钽电容业务，拟收购邦瓷电子59.98%股权切入压电陶瓷行业 [58]