报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 黄金关注下方配置窗口，白银关注风险偏好变化，铜库存减少限制价格回落，锡静待加息落地，铝仍有部分向上动能，氧化铝基本面承压，铸造铝合金跟随电解铝，铂关注下方支撑，钯重回较弱态势，镍宏观和库存压力加剧但现实成本限制下方弹性，不锈钢原料下行预期兑现、估值偏低缺乏驱动 [2] 根据相关目录分别总结 黄金 - 金银基本面数据关注下方配置窗口，黄金趋势强度为0 [7][8] 白银 - 关注风险偏好变化，白银趋势强度为0 [2][8] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价108,990，日涨幅 -2.86%，夜盘收盘价108440，夜盘涨幅 -0.50%；伦铜3M电子盘昨日收盘价14,226，涨幅0.31%。库存方面，沪铜20,854，较前日减少301；伦铜234,475，较前日减少275，注销仓单比49.85%，较前日减少0.46% 。宏观方面国务院部署完善算力基础设施，美国8月核心CPI同比2.4%创五年半来最低水平、环比0.3%超预期；产业方面Codelco1 - 6月铜产量下降11%，智利7月铜产量同比降9.4%，ACG Metals矿山产出首批铜精矿，中国8月铜矿砂及其精矿进口量同比减少2.8%、未锻轧铜及铜材进口量同比减少6.7%，Codelco7月铜产量同比下降5%。铜趋势强度为0 [10][11][12] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价410.290，日涨幅 -3.07%，夜盘收盘价404.090，夜盘涨幅 -2.35%；伦锡3M电子盘昨日收盘价53.200，涨幅 -1.69%。美国8月未季调CPI同比上涨3.4%、环比上涨0.4%，市场预计美联储下周加息概率约为90%，到年底前将加息两次。锡趋势强度为 -1 [14][15] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝仍有部分向上动能，氧化铝基本面承压，铸造铝合金跟随电解铝。沪铝主力合约收盘价24235，LME铝3M收盘价3253等。美国8月CPI核心环比0.3%超预期，美联储本周加息概率升至近九成。铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为0 [17][18][19] 铂、钯 - 铂关注下方支撑，钯重回较弱态势。铂金期货2610昨日收盘价440.10，涨幅 -3.41%；钯金期货2608昨日收盘价307.20，涨幅 -3.01% 。铂趋势强度为0，钯趋势强度为0 [21][22][23] 镍、不锈钢 - 镍宏观和库存压力加剧，现实成本限制下方弹性；不锈钢原料下行预期兑现，估值偏低缺乏驱动。沪镍主力收盘价126,080，不锈钢主力收盘价13,580等。印尼最大镍矿供应商之一获批2026年下半年新增约2500万吨湿吨镍矿RKAB配额但被否认，印尼总统在大宗商品改革上做出退让，印尼某湿法冶炼项目9月或将减产氢氧化镍钴约30%，2027年矿产和煤炭行业工作计划和预算编制制度不变。9月11日中国精炼镍库存减少476吨，LME镍仓单库存增加3552吨等。镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [25][26][29]