报告行业投资评级 - 投资观点偏多，单边交易策略偏多，需关注地缘政治风险 [3] 报告的核心观点 - 供给担忧加剧致苯乙烯疯狂上涨，原油市场偏强运行支撑苯乙烯走强，各影响因素中供给、需求、基差、宏观政策偏多，库存、利润中性，估值偏空 [1][3] 根据相关目录分别总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，纯苯与石脑油价差约 300 美元、苯乙烯与苯价差 180 美元，苯乙烯非一体化工厂生产经济状况略有转好 [3] - 需求方面，截至 2026 年 9 月 7 日，江苏纯苯港口样本商业库存总量 3.6 万吨，较上期去库 0.9 万吨，环比下降 20.0%，较去年同期去库 10.8 万吨，同比下降 75.0% [3] - 库存方面，截至 2026 年 9 月 7 日，江苏苯乙烯港口样本库存总量 3.73 万吨，较上周同期减少 0.25 万吨，幅度 -6.28%，商品量库存在 2.18 万吨，较上周期减少 0.17 万吨，幅度 -7.23% [3] - 基差方面，苯乙烯基差表现坚挺，中东局势重现紧张，成本强支撑持续拉升价格 [3] - 利润方面，苯乙烯 - 石脑油价差扩大至 300 美元，苯乙烯 - 苯价差 180 美元，下游表现不佳，甚至开始反向出售原料 [3] - 估值方面，地缘政治再次升级使预期翻转，出口需求旺盛，市场情绪转暖 [3] - 宏观政策方面，美国总统特朗普称伊朗可能对沙特管道遭袭负责，胡塞武装不想与美国交战，美国控制着霍尔木兹海峡 [3] - 投资观点偏多，单边交易策略偏多，需关注地缘政治风险 [3] 纯苯&苯乙烯基本面概述 - 原油方面，霍尔木兹海峡再次推动原油上涨 [5] - 苯乙烯方面，下游需求转弱，但出口需求推动苯乙烯，库存降至历史低位，大量装置仍处于检修或降负状态，江苏 POSM 装置重启推迟，下游负利润状态压制价格，部分下游工厂降负转售苯乙烯原料，中国对亚洲近洋市场出口红利持续释放 [12][23][130] - 纯苯方面，供应逐步爬坡但汽油调油需求旺盛，国内当前亚洲纯苯市场成本端强力支撑、现货端极度紧缺、需求端谨慎采购，库存进一步下降，美国苯价比亚洲高出 270 美元，对美套利窗口开启，8 月韩国向中国出口大幅增加 [34][80] - 9 月苯乙烯检修涉及京博思达睿 67 万吨、山东利华益 80 万吨等多套装置，9 月纯苯检修涉及陕西延长 18 万吨、福海创 15 万吨等多套装置 [91] 聚合物需求概述 - 苯乙烯下游 ABS 涨价去库存 [48] - 苯乙烯下游 PS 产量回升库存下滑 [61] - 苯乙烯下游 EPS 价格上涨，库存去化 [71] - 纯苯下游苯胺量价均回升，生产毛利提升 [83] - 苯酚库存去化 [93] - 己二酸利润依然不佳 [104] - 己内酰胺库存下滑 [115] - 家用空调和冰箱冷柜有排产情况 [126]