报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 巴西装运速度恢复但港口排队问题仍严重，大豆收割进度达59%，销售进度接近五成，隔夜巴西贴水大幅上涨 [6] - 装船恢复缓解国内到港担忧，但市场仍存供需缺口担忧，豆粕现货基差表现坚挺 [6] - 若战争持续，通胀和成本抬升预期支撑豆粕价格，目前价格处于历史低位区间，对利多消息敏感性强，中长期上行驱动需关注种植期天气，建议等待回调布局远月多单机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 3月18日，大连43%豆粕主力合约基差414，涨跌34；日照43%豆粕现货基差2000；天津43%豆粕现货基差344，涨跌34；张家港43%豆粕现货基差294，涨跌44；东莞43%豆粕现货基差364，涨跌34；湛江43%豆粕现货基差304，涨跌54；防城43%豆粕现货基差314，涨跌34 [4] - 3月18日，广东菜粕现货基差89，涨跌35；NE - d菜粕现货基差32，涨跌 - 15；RM5 - 9菜粕基差16，涨跌 - 14 [4] 价差数据 - 3月18日，广东豆粕 - 菜粕现货价差884，盘面价差593 [5] 升贴水与榨利数据 - 2025年巴西大豆CNF升贴水，238美分/蒲，涨跌25；美元兑人民币汇率6.8360；巴西不同月份进口大豆盘面毛利有不同表现 [5] 库存数据 - 展示了中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、全国主要油厂豆粕库存、饲料企业豆粕库存天数的历年数据 [5][6] 开机和压榨情况 - 展示了全国主要油厂开机率、全国主要油厂大豆压榨量的历年数据 [6] 下游数据 - 展示了下游成交量、下游得货量的历年数据 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材单边震荡，期现关注做多基差，单边脉冲反弹短线参与，推荐热卷做多基差机会 [2][6] - 硅铁锰硅成本支撑有限，需求疲软压制上行空间，以逢低短多思路为主 [2][6] - 焦煤焦炭市场情绪回摆但地缘冲击未结束，单边暂时观望，期现正套头寸考虑分批 [4][6] - 铁矿石因BHP换帅谈判有望落地，目前建议观望 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 周二现货微涨，期价震荡收红，成交季节性回升，投机热度高，刚需及部分期现头寸拿货 [2] - 产业产量有复产空间，需求同步回升，后续进入供需双强阶段，五材总库存接近见顶，建材上周微幅累库，板材开始去库，压力主要在板材和钢坯 [2] - 能化板块外溢效应影响煤炭能源替代和物流成本，单边无法形成强趋势反弹行情，脉冲反弹波段参与 [2] - 期现头寸在基差回落后，可关注基差做多或期现正套机会，优选热卷 [2] 硅铁锰硅 - 中东地缘冲突使原油价格上涨带动大宗商品走强，但对铁合金品种实质影响有限 [2] - 硅铁和锰硅电力成本占比较高，但国内电力价格受政策调控，原油上涨对电力成本传导衰减，锰矿成本支撑尚可 [2] - 钢厂需求复苏缓慢，“金三”旺季成色不足，北方新增产能陆续点火，供应压力显现 [2] - 期货盘面受情绪带动偏强运行，现货端跟涨乏力，基差走弱，产业端对地缘溢价认可度有限 [2] - 行情区间震荡，上方受需求疲软和供应增量限制，下方有成本支撑，建议区间思路操作，不宜追高，关注招标价格 [2] 焦煤焦炭 - 现货竞拍涨跌互现，市场情绪走弱但流拍不多，港口贸易准一湿熄焦1470（ - ），准一干熄焦160（ - ），炼焦煤价格指数1268.9（ + 105） [4] - 蒙煤口岸部分贸易企业价格松动，下游企业钢盘问价偏低，市场成交稍有好转，甘其毛都口岸库存高位，蒙5原煤1092（ - 8），蒙5精煤1210（ - ），河北唐山蒙5精煤1435（ - ） [4] - 期货受原油走弱和地缘冲击逻辑主导，市场关注点是伊朗局势变化，霍尔木兹海峡封航，市场情绪回摆但地缘冲击未结束 [4] - 煤焦受能源溢价影响有限，05合约临近交割仓单逻辑主导，焦炭提降周期暂歇，无提涨计划，焦化利润修复，焦煤涨价不顺畅，后续关注地缘题材变化 [4] 铁矿石 - 市场传闻BHP换帅，与中矿谈判有望落地 [5] - 上周四传闻中矿限制纽曼粉现货采购，与金布巴粉一致，若完全限制国内钢厂使用，国内铁矿供需会出现缺口，价格偏低，夜盘大涨 [5] - 上周五夜盘前传出钢厂可提走港口金布巴粉，盘面跳空低开 [5] - 港口接近1000万吨金布巴，钢厂自身约200万吨，若限制金布巴美金采购和现货贸易，全年供需有缺口 [5] - 考虑BHP换帅问题，不建议追多追空，观望为主 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月18日铂、钯价格整体下跌，中东地缘紧张局势升级使美元价格承压走弱，全球铂金市场连续四年供应短缺或为铂价提供支撑，但26年缺口收窄及钯市场过剩或限制其价格上行空间，短期铂钯大概率维持区间震荡走势，建议观望，待中东地缘局势明朗后，再择机低单边做多铂，或“多铂空钯”策略继续持有 [6] 根据相关目录分别进行总结 国内价格 - 铂期货主力收盘价548元/克，较前值跌0.85%；现货铂（99.95%）534元/克，较前值跌3.26%；铂基差（现 - 期）-14元/克，较前值涨幅1900% [4] - 钯期货主力收盘价402.8元/克，较前值跌1.21%；现货钯（99.95%）399.5元/克，较前值跌2.08%；钯基差（现 - 期）-3.3元/克，较前值跌幅1420% [4] 国际价格 - 伦敦现货铂金2120.5美元/盎司，较前值跌0.50%；伦敦现货钯金1604.46美元/盎司，较前值涨0.18% [4] - NYMEX铂2112.8美元/盎司，较前值跌0.43%；NYMEX钯1602.5美元/盎司，较前值跌0.68% [4] 内外15点价差 - 美元/人民币中间价6.8909，较前值跌0.08% [4] - 广铂 - 伦敦铂价差17.14元/克，较前值跌8.75%；广铂 - NYMEX铂价差19.06元/克，较前值跌9.59% [4] - 广钯 - 伦敦钯价差1.13元/克，较前值跌82.67%；广钯 - NYMEX钯价差3.51元/克，较前值跌53.92% [5] 比价与库存 - 广期所铂/钯比价1.3605，较前值增加0.0050；伦敦现货铂/钯比价1.3216，较前值减少0.0090 [5] - NYMEX铂金库存200716金衡盎司，较前值无变化；NYMEX钯金库存582441金衡盎司，较前值无变化 [5] 持仓情况 - NYMEX总持仓：铂68758，较前值跌1.99%；非商业净多头持仓：铂13832，较前值涨6.20% [5] - NYMEX总持仓：钯15679，较前值跌2.57%；非商业净多头持仓：钯161，较前值跌幅196.89% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 亚洲PX市场因中东地缘冲突陷入预期短缺，霍尔木兹海峡关闭使石油液体及石化产品运输受阻，PX现货价格飙升，PTA工厂集中不可抗力，若中东出口近期未恢复，4月亚洲聚酯产业链将因PX及MEG短缺面临生产下滑风险，市场混乱 [2] - 中东局势紧张使东北亚炼厂原油供应紧张而降负，亚洲石脑油裂解装置减产停车，韩国厂商减产，国内炼厂乙二醇装置受原料减少影响价格上涨 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA行情高开低走，均价小涨早盘因韩国禁止石脑油出口上涨，后因原油下跌回落，现货充足基差下跌 [2] - 乙二醇期货冲高回落，张家港现货价格小幅走高，基差商谈略有走弱 [2] 指标变动 |指标|2026/3/17|2026/3/18|变动值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |INE原油(元/桶)|761.2|735.4|-25.80| |PTA - SC(元/吨)|1386.3|1445.8|59.49| |PTA/SC(比价)|1.2506|1.2705|0.0199| |CFR中国PX|1275|1250|-25| |PX - 石脑油价差|223|218|-5| |PTA主力期价(元/吨)|6918|6790|-128.0| |PTA现货价格(元/吨)|6770|6805|35.0| |现货加工费(元/吨)|147.1|207.1|60.1| |盘面加工费(元/吨)|280.1|287.1|7.1| |主力基差|(72)|(88)|-16.0| |PTA仓单数量(张)|143458|143452|-6| |MEG主力期价(元/吨)|4826|4849|23.0| |MEG - 石脑油(元/吨)|(407.92)|(408.11)|-0.2| |MEG内盘|4700|4807|107.0| |主力基差|-80|-86|-6.0| [2] 产业链开工情况 |指标|2026/3/17|2026/3/18|变动值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |PX开工率|80.34%|80.34%|0.00%| |PTA开工率|75.96%|75.96%|0.00%| |MEG开工率|52.36%|52.36%|0.00%| |聚酯负荷|85.75%|85.83%|0.08%| [2] 涤纶长丝情况 |指标|2026/3/17|2026/3/18|变动值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |POY150D/48F|9175|9105|-70.0| |POY现金流|562|426|-136.0| |FDY150D/96F|9440|9445|5.0| |FDY现金流|327|266|-61.0| |DTY150D/48F|10705|10640|-65.0| |DTY现金流|892|761|-131.0| |长丝产销|19%|17%|-2%| [2] 涤纶短纤情况 |指标|2026/3/17|2026/3/18|变动值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |1.4D直纺涤短|8350|8335|-15| |涤短现金流|87|6|-81.0| |短纤产销|49%|49%|0%| [2] 聚酯切片情况 |指标|2026/3/17|2026/3/18|变动值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |半光切片|7500|7480|-20.0| |切片现金流|(213)|(299)|-86.0| |切片产销|15%|15%|0%| [2] 装置检修动态 - 华东一套250万吨PTA装置2.10附近停车检修，目前已恢复正常 [2] - 华东一套360万吨PTA装置恢复正常，此前2下5成负荷运行 [2] - 华南一套125万吨PTA装置1月中检修，目前已恢复正常 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 亚洲PX市场因中东地缘冲突陷入预期短期霍尔木兹海峡关闭使全球20%石油液体及近80%运往亚洲的石化产品运输受阻PX现货价格飙升聚酯虽将进入旺季但供应端紧张致PTA工厂集中不可抗力亚洲多国限制出口加剧原料短缺若中东出口近期无法恢复4月亚洲聚酯产业链因PX及MEG双重短缺面临生产下滑风险亚洲PX市场实货供给紧张开工负荷低于预期下游难接受价格市场混乱瓶片工厂不可抗力集中宣布 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - PTA现货价格从6770涨至6805涨幅35MEG内盘价格从4700涨至4807涨幅107PTA收盘价从6918降至6790跌幅128MEG收盘价从4826涨至4849涨幅23 [2] - 1.4D直纺涤短价格从8350降至8332跌幅15短纤基差从19降至 - 54跌幅734 - 5价差从38涨至52涨幅14 [2] - 涤短现金流从240涨至246涨幅61.4D仿大化价格持平为61901.4D直纺与仿大化价差从2160降至2145跌幅15 [2] - 华东水瓶片热灌装聚酯瓶片碳酸级聚酯瓶片价格均从8834降至8812跌幅22外盘水瓶片价格从1210涨至1220涨幅10 [2] - 瓶片现货加工费从1471降至1383跌幅88T32S纯涤纱价格持平为12480T32S纯涤纱加工费从4130涨至4145涨幅15 [2] - 涤棉纱65/35 45S价格持平为18000棉花328价格从16610降至16400跌幅210涤棉纱利润从1185涨至1275涨幅89 [2] - 原生三维中空(有硅)价格持平为9000中空短纤6 - 15D现金流从437降至371跌幅66原生低熔点短纤价格持平为9330 [2] 市场情况 - 涤纶短纤主流市场价格下跌虽聚合成本上涨对其支撑改善但下游需求差生产工厂价格商谈为主贸易商价格下跌成交气氛清淡 [2] - 聚酯瓶片市场先扬后抑受原油及原料下跌影响早盘高开临近上午收盘回落午后原油大跌价格跌幅扩大收盘时主流货源现货商谈在8650 - 8800区间略低8000 - 8400现货基差主流货源在2605升水100至350下游及贸易商接盘意愿不高交投僵持 [2] 负荷及产销情况 - 直纺短纤负荷(周)从84.13%降至76.98%跌幅7.15%涤纶短纤产销从44.00%涨至46.00%涨幅2.00% [2][3] - 涤纱开机率(周)从70.00%涨至70.32%涨幅0.32%再生棉型负荷指数(周)从54.81%降至55.44%跌幅0.63% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月18日沪金期货主力合约收跌0.79%至1116.2元/克，沪银期货主力合约收跌1.19%至20308元/千克 [3] - 以色列袭击伊朗最大气田致部分停产，伊朗称部分海湾能源设施成合法攻击目标，中东地缘紧张局势升级，油价上涨，同时美国2月PPI涨幅大超预期且市场担忧3月进一步大幅上涨，削弱美联储年内降息预期，使贵金属价格承压重挫 [3] - 短期中东地缘局势难缓和且有升级风险，能源危机或扰动贵金属市场，但贵金属价格大幅下行空间相对有限 [3] - 长期来看，美联储年内仍有降息概率、全球地缘不确定性持续和美国巨额债务推进去美元化，全球央行/机构/居民配置需求有望延续，贵金属价格重心仍有上行空间，长线策略近期可择机逢低逐步配置多单 [3] 根据相关目录分别进行总结 内外盘金银价格跟踪 - 3月18日伦敦金现5011.01美元/盎司、伦敦银现79.84美元/盎司、COMEX黄金5015.40美元/盎司、COMEX白银80.00美元/盎司、AU2604为1113.52元/克、AG2604为19997.00元/千克、AU (T+D) 1112.00元/克、AG (T+D) 19948.00元/千克 [3] - 较3月17日，伦敦金现、COMEX黄金涨跌幅为0.0%，伦敦银现、COMEX白银涨跌幅为 -1.1%，AU2604、AU (T+D) 涨跌幅为 -0.2%，AG2604涨跌幅为 -1.8%，AG (T+D) 涨跌幅为 -1.4% [3] 价差/比价跟踪 - 3月18日黄金ID - SHFE活跃价差 -1.52元/克、白银ID - SHFE活跃价差 -49元/千克、黄金内外盘 (TD - 伦敦) 价差1.82元/克、白银内外盘 (TD - 伦敦) 价差 -35元/千克、SHFE金银主力比价55.68、COMEX金银主力比价62.70、AU2604 - 2602为3.24元/克、AG2604 - 2602为 -17元/千克 [3] - 较3月17日，黄金ID - SHFE活跃价差涨跌幅1.3%、白银ID - SHFE活跃价差涨跌幅 -63.2%、黄金内外盘 (TD - 伦敦) 价差涨跌幅 -48.0%、白银内外盘 (TD - 伦敦) 价差涨跌幅 -466.6%、SHFE金银主力比价涨跌幅1.6%、COMEX金银主力比价涨跌幅1.1%、AU2604 - 2602涨跌幅9.5%、AG2604 - 2602涨跌幅 -73.0% [3] 持仓数据 - 3月17日黄金ETF - SPDR为1069.56吨、白银ETF - SLV为15389.752吨、COMEX黄金非商业多头持仓数量215445张、非商业空头持仓数量52313张、非商业净多头持仓数量163132张、COMEX白银非商业多头持仓数量33306张、非商业空头持仓数量8728张、非商业净多头持仓数量24578张 [3] - 较3月16日，黄金ETF - SPDR涨跌幅 -0.11%、白银ETF - SLV涨跌幅0.22%、COMEX黄金非商业多头持仓数量涨跌幅0.79%、非商业空头持仓数量涨跌幅 -2.41%、非商业净多头持仓数量涨跌幅1.87%、COMEX白银非商业多头持仓数量涨跌幅 -2.69%、非商业空头持仓数量涨跌幅 -19.84%、非商业净多头持仓数量涨跌幅5.31% [3] 库存数据 - 3月18日SHFE黄金库存106845.00千克、SHFE白银库存346920.00千克，3月17日COMEX黄金库存32236075金衡盎司、COMEX白银库存337892693金衡盎司 [3] - 较前一日，SHFE黄金库存涨跌幅1.45%、SHFE白银库存涨跌幅 -1.93%，COMEX黄金库存涨跌幅 -0.49%、COMEX白银库存涨跌幅 -0.50% [3] 利率/汇率/股市 - 3月18日美元/人民币中间价6.89，3月17日美元指数99.56、美债2年期收益率3.68、美债10年期收益率4.20、VIX为22.37、标普500为6716.09、NYWEX原油为96.02 [3] - 较前一日，美元/人民币中间价涨跌幅 -0.08%，美元指数涨跌幅 -0.25%、美债2年期收益率涨跌幅0.00%、美债10年期收益率涨跌幅 -0.71%、VIX涨跌幅 -4.85%、标普500涨跌幅0.25%、NYWEX原油涨跌幅1.91% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 结合内外因素预计股指延续区间震荡格局 往后看因经济定调符合预期、政策协同发力、宏观流动性充裕、资本市场政策呵护 股指预计仍有上行空间 未来随外部地缘政治局势缓和及市场风险偏好回升 有望巩固并重启上行 策略上中长线可考虑结合股指期货贴水优势构建多头 注意控制仓位 [6] 各目录总结 宏观金融数据 - DR001收盘价1.32 较前值变动-0.14bp DR007收盘价1.43 较前值变动-0.16bp GC001收盘价1.36 较前值变动-11.00bp GC007收盘价1.49 较前值变动-3.00bp SHBOR 3M收盘价1.53 较前值变动-0.38bp LPR 5年收盘价3.50 较前值变动0.00bp 1年期国债收盘价1.25 较前值变动-0.50bp 5年期国债收盘价1.55 较前值变动-1.60bp 10年期国债收盘价1.83 较前值变动-0.81bp 10年期美债收盘价4.20 较前值变动-3.00bp [3] - 央行昨日开展205亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 投标量205亿元 中标量205亿元 当日265亿元逆回购到期 单日净回笼60亿元 [3] - 本周央行公开市场将有1765亿元逆回购到期 本周一至本周五分别到期485亿元、395亿元、265亿元、245亿元、375亿元 3月以来流动性市场整体宽松 DR001加权平均利率维持在1.32%附近 [4] 股指数据 - 沪深300收盘价4658 较前一日变动0.45% IF当月收盘价4651 较前一日变动0.5% 上证50收盘价2961 较前一日变动-0.07% IH当月收盘价2959 较前一日变动-0.1% 中证500收盘价8096 较前一日变动1.00% IC当月收盘价8086 较前一日变动1.1% 中证1000收盘价8097 较前一日变动0.96% IM当月收盘价8080 较前一日变动0.8% [5] - IF成交量141186 较前一日变动-3.3% IF持仓量275425 较前一日变动-1.8% IH成交量54518 较前一日变动-21.1% IH持仓量104462 较前一日变动-2.0% IC成交量170100 较前一日变动-0.1% IC持仓量296892 较前一日变动0.9% IM成交量253973 较前一日变动7.8% IM持仓量389812 较前一日变动2.0% [5] - 昨日收盘 沪深300上涨0.45%至4658.3 上证50下跌0.07%至2961.4 中证500上涨1%至8096.4 中证1000上涨0.96%至8096.6 沪深京三市成交额2.06万亿 较昨日缩量1635亿 行业板块涨多跌少 通信服务、元件、通信设备、半导体、光学光电子、软件开发、计算机设备、电网设备、消费电子板块涨幅居前 白酒、能源金属、石油石化板块跌幅居前 [5] - 中东地缘政治局势扰动下 股指昨日早盘下挫 午后拉升 近日虽股指有所调整走弱 但总体仍未脱离区间震荡格局 展现出较强韧性 得益于政策层面的托底效应和1 - 2月经济数据显示高端制造业和出口产业链成为增长的关键支撑 [5] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约27.16% 下月合约7.19% 当季合约7.48% 下季合约7.33% IH升贴水当月合约17.42% 下月合约2.64% 当季合约2.55% 下季合约3.75% IC升贴水当月合约23.50% 下月合约9.83% 当季合约10.28% 下季合约9.36% IM升贴水当月合约36.50% 下月合约11.33% 当季合约12.22% 下季合约11.61% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025/26榨季全球食糖结构性过剩格局明确，印度增产显著、巴西产量维持高位，泰国小幅减产影响有限，主产国整体供给充裕；叠加巴西新榨季开榨预期，全球糖市供应压力持续加大 [4] - 2025/26榨季国内食糖供应宽松格局确立，甘蔗糖进入集中压榨高峰，国产糖同比增产，进口糖到港稳定、工业库存偏高，国内总供给充裕，市场由紧平衡转向小幅过剩 [4] - 预计郑糖上有顶下有底，难有大幅波动，内强外弱格局延续 [4] 根据相关目录分别进行总结 白糖现货价格 - 2026年3月18日，广西南宁仓库白糖价格5470元，较前一日跌20元，升贴水0元，与2605基差127元，较前一日涨43元 [3] - 山东日照白糖价格5640元，较前一日涨5元，升贴水100元，与2605基差197元 [3] - 河北廊坊白糖价格5665元，较前一日跌15元，升贴水100元，与2605基差222元，较前一日涨48元 [3] - 福建福州白糖价格5650元，较前一日跌30元，升贴水240元，与2605基差67元，较前一日涨33元 [3] - 北京白糖价格5675元，较前一日持平，升贴水80元，与2605基差252元，较前一日涨63元 [3] - 辽宁中粮辽宁白糖价格5675元，较前一日持平，升贴水50元，与2605基差282元，较前一日涨63元 [3] - 上海白糖价格5850元，较前一日跌10元，升贴水140元，与2605基差367元，较前一日涨53元 [3] - 湖北武汉白糖价格5810元，较前一日持平，升贴水100元，与2605基差367元，较前一日涨63元 [3] 白糖期货价格 - 2026年3月18日，SR05价格5343元，较前一日跌63元；SR09价格5370元，较前一日跌66元；SR05 - 09为 - 27，较前一日涨3 [3] 汇率及其他价格 - 2026年3月18日，人民币兑美元6.9003，较前一日跌0.0020；ice原糖主力14.47，较前一日持平 [3] - 伦敦白糖主力573；雷亚尔兑人民币1.2818，较前一日涨0.0212；卢比兑人民币0.084；布伦特原油主力103.5，较前一日跌0.0004 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货大幅增仓下跌，因弱现实导致外盘报价有进一步下跌预期，利空情绪未完全释放，短期不建议抄底 [5] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2026年3月18日，SP2701期货价格5392元/吨，日环比-0.52%，周环比-1.75%；SP2609期货价格5162元/吨，日环比-0.69%，周环比-2.93%；SP2605期货价格5040元/吨，日环比-0.94%，周环比-4.18% [5] - 2026年3月18日，针叶浆银星现货价格5050元/吨，日环比-1.94%，周环比-5.61%；针叶浆俄针现货价格4900元/吨，日环比-2.00%，周环比-4.85%；阔叶浆金鱼现货价格4550元/吨，日环比0.00%，周环比-1.09% [5] - 智利银星外盘报价710美元/吨，进口成本5802元/吨；智利明星外盘报价600美元/吨，进口成本4911元/吨；智利金星外盘报价620美元/吨，进口成本5073元/吨，各品种外盘报价和进口成本月环比均为0.00% [5] 纸浆基本面数据 - 2025年12月针叶浆进口量72.5万吨，月环比7.31%；阔叶浆进口量176.5万吨，月环比-23.40% [5] - 2026年1月往中国纸浆发运量170千吨，环比-19.80% [5] - 2026年3月12日阔叶浆国产量23.8万吨，化机浆国产量24.5万吨 [5] - 2026年3月12日纸浆港口库存237.3万吨，较上期去库3.5万吨，环比下降1.5%；期货交割库库存18.0万吨 [5] - 2026年3月12日双胶纸成品纸产量20.10万吨，铜版纸产量7.80万吨，生活用纸产量30.07万吨，日卡纸产量33.40万吨 [5] 供给与需求情况 - 供给端，智利Arauco公司3月针叶浆报盘710美元/吨持平，阔叶浆明星报价620美元/吨涨20美元/吨，本色浆金星报价620美元/吨持平 [5] - 需求端，纸浆需求端近期平稳，成品纸价格稳定，本周产量上涨，纸厂发布的涨价函预计难以落实 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期价上方压力和下方支撑明显，上方压力来自美伊局势升温引发的再通胀预期和避险情绪，下方支撑源于需求旺盛，电池厂4、5月排产数据环比持续上升带动碳酸锂采买需求释放，短期内因宏观局势不明朗，建议投资者谨慎参与 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物 - SMM电池级碳酸锂平均价155500元，跌2500元；SMM工业级碳酸锂平均价152500元，跌2000元 [1] 期货合约 - 碳酸锂2604收盘价149880元，涨跌幅 -4.74%；碳酸锂2605收盘价150120元，涨跌幅 -4.43%；碳酸锂2606收盘价150040元，涨跌幅 -3.56%；碳酸锂2607收盘价149600元，涨跌幅 -4.52%；碳酸锂2608收盘价150000元，涨跌幅 -4.69% [1] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li₂O：5.5%-6%）平均价2157元，跌28元；锂云母（Li₂O：1.5%-2.0%）平均价3225元，跌135元；锂云母（Li₂O：2.0%-2.5%）平均价4800元，跌160元；磷锂铝石（Li₂O：6%-7%）平均价12550元，跌175元；磷锂铝石（Li₂O：7%-8%）平均价13625元，跌200元 [1][2] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）平均价54870元，跌605元；三元材料811（多晶/动力型）平均价211800元，跌500元；三元材料523（单晶/动力型）平均价183950元，跌800元；三元材料613（单晶/动力型）平均价185650元，跌600元 [2] 价差 - 电碳 - 工碳价差3000元，变化 -500元；电碳 - 主力合约价差5380元，变化2700元；近月 - 连一价差 -240元，变化 -360元；近月 - 连二价差 -160元，变化 -1020元 [2] 库存 - 总库存（周）98959吨，变化 -414吨；冶炼厂库存（周）16292吨，变化 -1184吨；下游库存（周）45647吨，变化1890吨；其他库存（周）37020吨，变化 -1120吨；注册仓单（日）35769吨，变化 -696吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本154180元，利润 -680元；外购锂云母精矿现金成本145659元，利润4614元 [3] 行业动态 - 美国决定不对从中国进口的电池材料加征关税，美国国际贸易委员会发现进口未对国内产业造成损害 [3]