报告行业投资评级 - 钢材单边转震荡，基差仍有机会，期现正套滚动操作；焦煤焦炭暂时观望；铁矿石保持还未见顶的判断 [3] 报告的核心观点 - 周三铁元素期价上冲动能放缓，现货量价降温，焦煤焦炭强势，后续或进入品种间分化且涨势分歧阶段，但不能确定高点拐点已出现 [2] - 产业层面关注本周钢材产量端变化，若需求有韧性且能承接增产，将支撑炉料偏强格局 [3] - 盘面10合约螺纹相对更弱，与螺纹期货仓单量快速回升有关，压制近月合约螺纹估值，期现正套锁住部分现货货物流 [3] - 单边黑色系可能波动加大，可观察是否回踩均线有支撑，行情锚点在于期货市场资金驱动和情绪波动 [3] - 焦炭第三轮提涨预计很快落地，焦煤现货竞拍情绪火爆，成交价大幅上涨，期货端市场情绪高涨，焦煤涨停收盘，资金博弈和交易所干预或成最大影响因素 [3] - 能源局核查8省煤矿查超产消息引发市场关注，市场认为是官方“反内卷”态度，是前期宽松煤炭生产政策转向 [3] - 黑色产业数据较好，供给端国内煤矿复产偏慢，刺激投机需求，上游去库，下游补库，焦煤仓单成本在1100 - 1200附近，澳煤进口窗口打开 [3] - 市场交易反内卷逻辑下的供给减量，双硅价格受益向上，煤炭供给受扰动将支撑双硅成本，双硅在供给扰动和成本支撑下将继续偏强 [3] - 能源局核查煤矿生产点燃市场情绪，铁矿上涨压力增大，需短期调整，“反内卷”交易情绪延续，不建议左侧做空，旺季验证需求跟不上才可考虑做空 [3] 根据相关目录分别总结 钢材 - 情绪略微降温，关注本周钢材产量端变化，若需求有韧性且能承接增产，将支撑炉料偏强格局 [3] - 盘面10合约螺纹相对更弱，与螺纹期货仓单量快速回升有关，压制近月合约螺纹估值，期现正套锁住部分现货货物流 [3] - 单边黑色系可能波动加大，可观察是否回踩均线有支撑，行情锚点在于期货市场资金驱动和情绪波动 [3] - 单边转震荡，基差仍有机会，期现正套滚动操作 [3] 焦煤焦炭 - 现货端焦炭第三轮提涨登场，预计很快落地，焦煤现货竞拍情绪火爆，成交价大幅上涨 [3] - 期货端市场情绪高涨，焦煤涨停收盘，短期波动剧烈，资金博弈和交易所干预或成最大影响因素 [3] - 能源局核查8省煤矿查超产消息引发市场关注，市场认为是官方“反内卷”态度，是前期宽松煤炭生产政策转向 [3] - 黑色产业数据较好，供给端国内煤矿复产偏慢，刺激投机需求，上游去库，下游补库，焦煤仓单成本在1100 - 1200附近，澳煤进口窗口打开 [3] - 暂时观望 [3] 硅铁锰硅 - 市场交易反内卷逻辑下的供给减量，双硅价格受益向上 [3] - 煤炭供给受扰动将支撑双硅成本，双硅在供给扰动和成本支撑下将继续偏强 [3] 铁矿石 - 能源局核查煤矿生产点燃市场情绪，铁矿上涨压力增大，需短期调整 [3] - “反内卷”交易情绪延续，不建议左侧做空，旺季验证需求跟不上才可考虑做空 [3] - 短期保持还未见顶的判断 [3]

2025/7/25 数据来源: Wind,国贸期货研究院 | | | | | 行情回顾 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘价 | | 张肤帽(%) | | 成交额(亿元) | | 成交里(亿) | | | 上证50 | 2812. 4428 | | 0. 40 | | 1181.38 | | 60. 28 | | | 沪深300 | 4149.0368 | | 0. 71 | | 4870. 00 | | 319. 63 | | | 中证1000 | 6701.12 | | 1.42 | | 3744. 06 | | 285. 42 | | | | | | | 中金所股指期权成交情况 | | | | | | 指数 | 期权成交里 | 认购期权 | 山沽期权 | 日成交里 | 期权持仓里 | 认购期权 | 认洁期权 | 持仓堂 | | 成交堂 | (万张) | | 成交里 | PCR | (万张) | 持仓里 | 持创重 | PCR | | 上证50 | 3.67 | 2. 64 | 1.04 | ...

装置检修动态:华东一套150万吨PTA装置目前已投料重启,该装置5.6附近停车检修。华东一套300万吨PTA装置已于近日停车检 修,预计10天附近。 PTA现货价格 - MEG内盘 基差 -- PTA现货价格 -- PTA主力期货价格 8000 - 1700 9200 1500 7000 1300 8200 1100 6000 7200 900 700 5000 6200 500 4000 5200 300 100 4200 3000 -100 -300 3200 2000 2024- 2024- 2023- 2023- 2024- 2025- 2025- 2023- 2024-11 2025-01 2025-03 2025-05 2024-07 2024-09 05 0d 01 05 09 01 05 01 数据图表 800 现货加工区间 -- 盘面加工区间 POY现金流 =DTY现金流 -FDY现金流 800 切片现金流 涤短现金流 600 700 400 600 500 200 400 0 01 300 -200 200 -400 100 0 -600 2023- 2023- 2024- 2024- 2 ...

周三铁元素期价上冲动能略微放缓,带着现货量价都有降温,焦煤焦炭却还强势,后续可能会进入到品种间分化且涨势出 匪煤县寿(石册 800 50000 4000 600 3000 400 【钢材】情绪略微降温 2000 200 分歧的阶段,但并不能确定高点拐点己经出现。产业层面,关注本周钢材产量端变化,若延续需求韧性且能继续承接供 1000 增产,那么将继续支撑炉料偏强的格局。盘面10 合约螺纹相对更弱一些,这与近期螺纹期货仓单量快速回升存在相关性, 压制近月合约螺纹估值。目前期现套暂还没有解锁,期现正套依然锁住一部分现货货物流。单边,黑色系可能会出现波动加 -200 大,可观察是否回踩均线有支撑。行情的锚点主要在于期货市场资金驱动和情绪波动,重点关注 IC + 7202 50 + 7202 20 + 7202 【焦煤焦炭】焦煤继续涨停板,焦炭第三轮提涨井后 现货端,焦炭第三轮提涨登场,预计很快落地,焦煤现货竞拍情绪火爆,成交价大幅上涨。港口贸易准一焦炭报价1420(+ 40),炼焦煤价格指数1102.5(+31.7);蒙煤方面,市场报价再创新高,下游拿货情绪有所好转,现甘其毛都口岸,蒙5 焦炭基差(右轴) 原煤99 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 2025/7/25 | 指标 | | 7月24日 | 涨跌 | | 豆粕主力合约基差(张家港) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 大连 | 15 | 40 | 2500 2000 | -----19/20 ----- 20/21 ----- 21/22 ------ 22/23 -- 23/24 | · 24/25 | | | 天津 | -85 | -30 | 1500 1000 | | | | | 日照 | -165 | 10 | | | | | 43%豆粕现货基差 | 张家港 | -165 | 10 | -900 | | | | (对主力合约) | | | | 09/21 | 10/22 11/22 12/23 01/23 02/23 03/25 04/25 05/26 06/26 07/27 08/27 | | | | 东莞 | -145 | 50 | | M9-M1 | | | | | | | | ----- 2019/20 == == ===== 2022/23 | | | | 湛江 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 II GERIHK 表明,这可能指的是与日本的重大贸易协议。 【EC】 行情综述:反弹。 周五08合约大幅拉涨,主因一马士基宣布8月针对长协的PSS张价500,同时0NE8月线上报价提升300,市场提前交易8 月宣涨。周一市场原本预期8月船司存进一步喊涨驱动，最新ONE公布线下8月上旬表价继续沿用7月下旬的大柜3088 美金报价，同时CML也7月底也降价,因为之前CM会宣张的预期比较强,因此市场对此情绪上有所渡动。10合约周一 尾盘带头下降。周二午后MSK开舱8月首周的运价为2900，低于目前在售的3100，被视为运价见顶的信号，因此盘面 午后下挫。周三受到马士基加班船开舱2700影响。今日整体受到商品市场向好的影响午后出现反弹,但部分航司针 对7月下及8月上持续降价。 展望后市,预计欧线7月底运价见顶,8月喊涨可能性较小,即使喊涨成功率也不高。运价即将进入圆弧项走势,运 价加速下跌预计在8月末。 策略:逢高空10,12-4正套持有。 航运衍生品数据日报 | | | | 国贸期货研究院 能源化工研究中心 | | 投资咨询号: Z0021177 | | | | -- ...

| II C E F H F | H 専 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期:202 | 业资格号: F025 以 | | | | | | | 趋势研判 | 行业板块 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 品种 | 当前国内外因素总体偏利多,国内"反内卷"政策和月底即将到 | | | | 来的政治局会议提升了政策预期。海外方面,对等关税进一步延 | 后至8月,美财长称中美第三轮磋商下周在瑞典举行,海外的扰动 | 显著减弱。A股流动性和市场情绪较强,股指预计偏强运行,策略 | | | | | | 上调整做多为主。 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 宏观金融 | 国债 | 農汤 | | | | 空间。 | 虽关税进展预期较好,但市场不确定性仍存,金价短期料震荡为 | 震荡 | 南金 | | | | | 虽商品情绪仍旧亢奋,但关税进展仍会相对限制银价,短期或进 | 震荡 | 日银 | 入震荡走势。 | 国内反内卷题材有所反复,而下游需求尚可,铜价震荡偏强。 | | | | 원 | 辰汤 | 国内反内卷 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内外因素总体偏利多，国内“反内卷”政策和月底政治局会议提升政策预期，海外扰动显著减弱，A股流动性和市场情绪较强，股指预计偏强运行，策略上调整做多为主 [5] 各部分总结 资金市场情况 - DR001收盘价1.65%，较前值升28.17bp；DR007收盘价1.58%，较前值升9.33bp；GC001收盘价1.09%，较前值降48.50bp；GC007收盘价1.58%，较前值升1.50bp；SHBOR 3M收盘价1.55%，较前值升0.20bp；LPR 5年收盘价3.50%，较前值无变动；1年期国债收盘价1.39%，较前值升2.75bp；5年期国债收盘价1.59%，较前值升3.50bp；10年期国债收盘价1.74%，较前值升2.90bp；10年期美债收盘价4.40%，较前值升5.00bp [3] - 央行开展3310亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日4505亿元逆回购到期，单日净回笼1195亿元；本周有17268亿元逆回购到期，周五还有2000亿元MLF到期 [3] - 资金面明显收敛，存款类机构隔夜回购加权利率（DR001）升逾28bp至1.65% [3] 股票市场情况 - 沪深300收盘价4149，较前一日涨0.71%；上证50收盘价2812，较前一日涨0.40%；中证500收盘价6294，较前一日涨1.56%；中证1000收盘价6701，较前一日涨1.42% [4] - IF当月收盘价4147，较前一日涨0.7%；IH当月收盘价2815，较前一日涨0.5%；IC当月收盘价6270，较前一日涨1.7%；IM当月收盘价6676，较前一日涨1.6% [4] - IF成交量114133，较前一日降12.9%；IF持仓量271368，较前一日涨0.9%；IH成交量53842，较前一日降19.5%；IH持仓量100891，较前一日涨0.1%；IC成交量95468，较前一日降9.3%；IC持仓量229789，较前一日涨0.7%；IM成交量205106，较前一日降3.1%；IM持仓量338313，较前一日无变动 [4] - 沪深两市成交额18447亿，较前一日缩量199亿；行业板块普涨，能源金属、小金属等板块涨幅居前，贵金属与银行板块逆市下跌 [4] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约为0.81%，下月合约为0.00%，当季合约为0.01%，下季合约为2.42% [6] - IH升贴水当月合约为 -1.74%，下月合约为 -0.95%，当季合约为 -0.49%，下季合约为 -0.30% [6] - IC升贴水当月合约为6.33%，下月合约为6.88%，当季合约为7.41%，下季合约为7.18% [6] - IM升贴水当月合约为6.27%，下月合约为7.89%，当季合约为9.78%，下季合约为9.75% [6]

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 贵金属数据日报 | | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0013700 | | | 2025/7/25 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 宏观金融研究中心 白素娜 | | 从业资格号:F3023916 | | | | | | 日期 | 伦敦金现 | 伦敦银现 | COMEX黄金 | COMEX白银 | AU2508 | AG2508 | AU (T+D) | AG (T+D) | | 内外盘金 | | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/登司) | (美元/盎司) | (元/克) | (元/千克) | (元/克) | (元/千克) | | 银15点价 | | | | | | | | | | | 格跟踪 | 2025/7/24 | 3375. 08 | 39.12 | 3380. 80 | 39. 38 | 776.24 | 9359.00 | 774.69 | 9358.00 | | (本表數 | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品情绪转暖，国内PTA产能供给收缩，港口库存回落，大量仓单被注销 [2] - PX与石脑油价差扩张至250美元左右，烷基转移和TDP利润率不乐观，与MX价差维持在90美元左右 [2] - 7月瓶片和短纤进入检修周期，市场港口库存去化，聚酯补货在基差转弱时转好 [2] - PTA基差从0回升至30，东北PX工厂和浙江重整装置检修延期，主流PTA工厂提前检修提振市场 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年7月23 - 24日，PTA现货价格从4810涨至4815，MEG内盘价格从4501涨至4530，PTA收盘价从4784涨至4850，MEG收盘价从4436涨至4485 [2] - 1.4D直纺涤短价格2天均为6650，短纤基差从168降至152，8 - 9价差从10降至8，涤短现金流从240涨至246 [2] - 1.4D仿大化价格2天均为5750，1.4D直纺与仿大化价差2天均为900 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均下降7，外盘水瓶片价格2天均为790，瓶片现货加工费从379降至358 [2] - T32S纯涤纱价格从10450降至10420，加工费从3800降至3770，涤棉纱65/35 45S价格2天均为16300，棉花328价格从15370降至15350，涤棉纱利润从1081涨至1089 [2] - 原生三维中空（有硅）价格2天均为7045，中空短纤6 - 15D现金流从225降至211，原生低熔点短纤价格2天均为7370 [2] 市场情况 - 涤纶短纤涨44至6520，生产企业价格报盘稳定，午后期货价格上扬提振日内产销小幅回暖，商谈低端价格减少，重心小幅攀升，但成交转淡 [2] - 1.56dtex*38mm半光本白（1.4D）涤纶短纤华东、华北、福建市场价格区间分别为6410 - 6750、6530 - 6870、6410 - 6670 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5960 - 6080元/吨，均价持稳，原料及期货窄幅波动，供应端报盘多数维持，下游终端谨慎跟进，商谈气氛偏淡，价格重心盘整运行 [2] 负荷与产销数据 - 直纺短纤负荷（周）从92.30%降至93.00%，涤纶短纤产销从58.00%涨至69.00%，涤纱开机率（周）从66.00%降至65.00%，再生棉型负荷指数（周）从51.50%降至46.00% [3]