报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [13] 报告核心观点 - 短期来看豆粕当前利空集中，天气驱动尚不明确，表现弱势震荡 [13] - 美豆丰产收割压力、巴西播种顺利、雷亚尔贬值带来的进口成本下移预期，叠加国内库存高企，共同构成压制 [13] - StoneX将美国2026年大豆单产预估上调至55.0蒲式耳/英亩，10月预估为54.1蒲式耳/英亩，关注USDA11月供需报告对美豆单产的调整 [13] - 中长期来看国内豆粕正逐步逼近成本线附近的低估值区域 [13] - 尽管雷亚尔急贬带来进口成本下移预期，但在中国买方新作采购良好和厄尔尼诺的天气背景下，巴西产地仍存在一定的惜售观望情绪，短期贴水跌幅预计有限 [13] - 厄尔尼诺峰值与南美生长关键期重叠，"北旱南涝"的降水分化特征依然显著，天气炒作题材渐近 [13] - 策略上建议以进口成本为锚，逢低做多远月豆粕，等待南美天气行情启动 [13] 现货基差数据 - 43%豆粕现货基差（对主力合约）：东北90、华北60（跌10）、山东-20、华东-30、广东-40（涨10） [6] 价差数据 - M1-5豆粕-菜粕价差317，涨2254 [6] - RM1-5价差20，涨42 [6] - 现货价差（广东）3120 [6] - 豆粕-菜粕盘面价差（主力）911，跌35 [6] 国际数据 - 美元兑人民币汇率6.6186 [7] - 盘面榨利（元/吨）-401.00，涨5 [7] - 巴西大豆CNF升贴水（美分/蒲）321 [7] 库存数据 - 报告包含中国港口大豆库存（万吨）、全国主要油厂大豆库存（万吨）、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存（万吨）等库存数据图表 [7] 开机和压榨情况 - 报告包含全国主要油厂开机率（%）、全国主要油厂大豆压榨量（万吨）等数据图表 [8][9] 成交和提货情况 - 报告包含下游成交量（万吨）、下游提货量等数据图表 [10][11][12]

行情回顾 - 上证50收盘价2811.1556，涨跌幅0.09%，成交额1672.42亿元，成交量60.93亿 [3] - 沪深300收盘价4113.4112，涨跌幅0.29%，成交额6220.89亿元，成交量241.98亿 [3] - 中证1000收盘价6650.1383，涨跌幅2.12%，成交额4196.64亿元，成交量252.44亿 [3] 中金所股指期权成交情况 - 上证50期权成交量3.02万张，认购期权成交量1.86万张，认沽期权成交量1.16万张，日成交量PCR为0.63，期权持仓量9.02万张，认购期权持仓量5.25万张，认沽期权持仓量3.77万张，持仓量PCR为0.72 [3] - 沪深300期权成交量12.20万张，认购期权成交量8.28万张，认沽期权成交量3.92万张，日成交量PCR为0.47，期权持仓量27.05万张，认购期权持仓量16.25万张，认沽期权持仓量10.81万张，持仓量PCR为0.67 [3] - 中证1000期权成交量47.60万张，认购期权成交量29.52万张，认沽期权成交量18.08万张，日成交量PCR为0.61，期权持仓量48.52万张，认购期权持仓量30.00万张，认沽期权持仓量18.52万张，持仓量PCR为0.62 [3] 上证50波动率分析 - 上证50历史波动率涵盖HV5、HV20、HV60等期限，历史波动率锥包含10%分位值、30%分位值、60%分位值、90%分位值、最大值、最小值及当前值 [7] - 上证50下月平值隐波波动率微笑曲线涵盖2611与2612合约，行权价区间覆盖2300至2550附近 [7] 沪深300波动率分析 - 沪深300历史波动率涵盖HV5、HV20、HV60等期限，历史波动率锥包含10%分位值、30%分位值、60%分位值、90%分位值、最大值、最小值及当前值 [7] - 沪深300下月平值隐波波动率微笑曲线涵盖2611与2612合约，行权价区间覆盖3450至4050附近 [7] 中证1000波动率分析 - 中证1000历史波动率涵盖HV5、HV20、HV60等期限，历史波动率锥包含10%分位值、30%分位值、60%分位值、90%分位值、最大值、最小值及当前值 [7] - 中证1000下月平值隐波波动率微笑曲线涵盖2611与2612合约，行权价区间覆盖5700至6600附近 [7][8]

行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1] 核心观点 - 当前纸浆市场呈现成本有支撑、需求有压制的区间震荡格局 [1] - 进口阔叶浆国内现货流通偏紧，对针叶浆价格底部形成稳固支撑，有效限制浆价下行空间 [1] - 市场整体利多动能不足，核心短板在于终端需求疲软，成品纸价格暂无明显涨价行情，叠加港口库存压力偏高，针叶浆上行动力持续受限 [1] - 短期纸浆期货暂无单边趋势性行情，预计节后持续区间震荡运行 [1] - 后市重点跟踪成品纸涨价函落地兑现情况、港口库存去化节奏，两大核心变量将主导盘面短期波动方向 [1] 期货价格数据 - 主力合约收盘价4648元/吨，日环比上涨0.35%，周环比下跌2.27% [1] - 针叶浆银星现货价格4750元/吨，日环比0.00%，周环比下跌1.04% [1] - 针叶浆俄针现货价格4600元/吨，日环比0.00%，周环比下跌1.50% [1] 供给数据 - 阔叶浆国产量25.3万吨，较前期26.2万吨有所下降，月环比变化5.96% [1] - 化机浆国产量24.7万吨，较前期24.6万吨小幅上升 [1] - 针叶浆进口量59.88万吨，环比增长7.80% [1] - 本色浆进口量8.94万吨，较前期9.48万吨有所下降 [1] - 阔叶浆进口量130.11万吨，较前期132.40万吨下降1.73% [1] - 化机浆进口量9.71万吨，较前期6.98万吨增长39.13% [1] 库存数据 - 纸浆港口库存213万吨，较前期214.3万吨有所下降 [1] - 期货交割库库存42.3万吨，较前期41.0万吨有所上升 [1] - 纸浆港口库存月环比为226.3万吨（历史参考），较前期25.41万吨显著上升 [1] 需求数据（成品纸产量） - 双胶纸产量18.71万吨，较前期18.20万吨有所上升 [1] - 铜版纸产量6.70万吨，较前期8.26万吨明显下降 [1] - 生活用纸产量30.48万吨，较前期30.41万吨小幅上升 [1] - 白卡纸产量33.54万吨，较前期32.09万吨有所上升 [1]

外盘: 一是假期 ICE 原糖主力暴涨 11.9%, 配额外进口成本对盘面形成强支撑,内外价差倒挂扩大将抑制后续进口采购节 奏。但国内基本面偏弱同样明确:截至 9 月底广西工业库存 149 万吨、同比增11%,产销率同比降 8.48 个百分点至 80.56%;内蒙古、新疆甜菜糖已陆续开机,11 月广西新糖将集中上市,国内阶段性供应宽松格局未改。后期关注外盘波动 情况。 广西白糖工业库存 巴西糖配额外进口利润 2000 500 1500 450 1000 400 500 350 0 300 -500 250 -1000 200 -1500 150 -2000 100 -2500 50 0 10月 11月 12月 1月 2月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 3月 ·18/19 == 19/20 == 20/21 === 21/22 2016 == 2018 == 2018 == 2019 = ·2020 2015 = 22/23 == 23/24 == 24/25 === 25/26 =2024 == 2025 = =2022 == 2023 =2026 郑糖1-5月差 南宁-01基差 250 1000 20 ...

行业投资评级 - 科技成长板块交易拥挤度偏高，叠加中报业绩披露窗口，短期市场波动风险上升 [1] - 宏观基本面延续“K型”分化，生产与新兴产业较强，传统与需求较弱 [1] - 海外地缘政治反复及通胀预期升温可能压制成长风格 [1] - 短期内IH、IF可能受益于风险偏好回落，IC、IM中长期弹性空间更大，单边做多仍需审慎控制仓位 [1] 核心观点 - 宏观金融方面，配置需求、货币政策宽松预期与财政发力带来的供给压力、交易盘止盈行为等多重因素交织下国债震荡运行 [1] - 有色金属方面，近期宏观情绪反复，而产业面存在一定支撑，铜价震荡运行 [1] - 铝方面，近期宏观情绪反复，而低库存对铝价支撑明显，铝价震荡运行 [1] - 氧化铝方面，国内供应仍处于过剩状态，氧化铝库存持续累库，产业面仍然偏空，价格低位震荡，关注现金成本线支撑 [1] - 锌方面，宏观情绪偏弱，锌价估值承压，Lme锌back结构维持叠加国内深度倒挂加工费对当前锌价尚有一定支撑 [1] - 镍方面，印尼能矿部表态2027年镍矿RKAB配额削减力度或进一步加大，印尼首都雅加达进入战备一级状态，10月印尼冶炼端产量环比均有下滑，湿法新增产能投产放缓，10月精炼镍延续减产，全球镍库存高位与矿端支撑走弱或限制镍价上行空间 [1] - 不锈钢方面，10月镍铁产量回落，钢厂11月排产增加，不锈钢社库与仓单持续去化，但终端需求偏弱，后续供给压力仍存 [1] - 锡方面，宏观情绪偏谨慎，后续中东局势以及美国中期选举仍存较大不确定性，锡价估值承压，锡回调后基本面尚有承接 [1] - 贵金属方面，民主党夺回参众两院控制权重掌国会，缓和美伊地缘局势，油价走弱提振贵金属价格反弹，但全球货币政策仍偏紧，反弹节奏或仍有反复，短期金银或偏多运行 [1] - 铂方面，整体或从宏观层面跟随贵金属板块，短期料企稳震荡为主，铂此前跌幅较深反弹力度大于铂，短期铂表现或强于铂 [1] - 工业硅方面，西南逐步进入枯水期，供给收缩预期支撑价格，但需求修复有限、库存高位去化缓慢等限制反弹空间，短期价格料区间震荡为主 [1] - 多晶硅方面，宏观情绪提振价格反弹，减产对价格有支撑，但需求偏弱及高库存压力仍对价格构成压制，短期或延续区间宽幅震荡 [1] - 碳酸锂方面，市场情绪回暖带动碳酸锂价格减仓反弹，当下价格已经较为充分计价供增需弱预期，不宜过度博弈，反弹能否持续关注冬季是否有减产及需求分歧是否改善，短期预计碳酸锂价格或宽幅震荡为主，中期远期供应过剩叙事强化，建议逢高卖出套保为主 [1] - 螺纹钢方面，盘面k线走势纠结，成本端品种表现有走弱迹象，周度数据尚不能提供独立上涨驱动，前几日提示多单可适当减持，等待回调后的做多机会 [1] - 热卷方面，盘面k线走势纠结，成本端品种表现有走弱迹象，周度数据尚不能提供独立上涨驱动，前几日提示多单可适当减持，等待回调后的做多机会 [1] - 铁矿石方面，短期双焦及钢材走强，铁矿存在被动上行可能，但高库存仍然压制向上幅度 [1] - 锰硅方面，短期钢厂利润大幅下挫，板块负反馈压力增加，供给延续偏高，价格承压 [1] - 硅铁方面，短期钢厂利润大幅下挫，板块负反馈压力增加，供给偏高，价格承压 [1] - 玻璃方面，近期供应减量预期抬升，库存累积压力减轻，但供需延续偏弱，价格延续承压 [1] - 纯碱方面，近期供应减量、库存去化明显，但终端需求承压，负反馈压力大，价格波动大 [1] - 焦煤焦炭方面，现实供应依然偏紧，现货和对应的近月期货合约表现强韧，但政策保供预期还在且有进一步加码的可能，期货在现实和预期的拉扯中单边大概率在当前区间震荡反复，月间价差维持近强远弱格局，正套走势为主，本轮政策保供决心可能比较强，煤焦供应将逐渐恢复，对应期货01合约以逢高空配为主，短期内期货可能还会被偏紧的现货拉扯，急跌后可能有反复 [1] - 棕榈油方面，宏观情绪偏弱叠加天气预期回吐，盘面偏弱运行，等待企稳，减仓观望为主 [1] - 豆油方面，豆系近期预计稳中偏强，偏强震荡为主 [1] - 菜油方面，低库存支撑逐步被削弱，叠加板块偏弱运行，菜油补跌逻辑 [1] - 棉花方面，USDA预计2026/27年度全球棉花因主产国减产、消费增长导致库存收紧，中国进口需求预计增25%，美棉出口微增且面临巴西竞争，近期美棉出口销售创年度新高，叠加特朗普访华或将扩大美国农产品进口进一步利好美棉出口，国内棉花库存高位、纺企补库意愿偏弱，供应充裕，需求平稳有韧性，内外价差带来进口替代压力，政策稳定，新疆植棉面积调减为核心变量，国内棉价中长期将随需求复苏与减种预期逐步上移 [1] - 食糖方面，2025/26榨季全球食糖结构性过剩格局明确，印度增产显著、巴西产量维持高位，泰国小幅减产影响有限，主产国整体供给充裕，叠加巴西新榨季开榨预期，全球糖市供应压力持续加大，国内2025/26榨季国内食糖供应宽松格局确立，甘蔗糖进入集中压榨高峰，国产糖同比增产，进口糖到港稳定、工业库存偏高，国内总供给充裕，市场由紧平衡转向小幅过剩，预计郑糖上有顶下有底，难有大幅波动，内强外弱格局延续 [1] - 玉米方面，农户惜售情绪升温，中下游部分主体启动建库，叠加政策收储提振玉米价格短期反弹，但发运利润倒挂，东北粮外流不畅，饲料端、深加工端均暂无大规模建库动力，预期玉米价格持续上行的驱动不足，以区间震荡为主 [1] - 豆粕方面，短期豆粕利空集中，但美豆库消比中性偏紧预期支撑CBOT美豆下方空间，虽雷亚尔大幅贬值，但在新作榨利良好、销售进度偏快和厄尔尼诺天气背景下，巴西大豆升贴水短期预期跌幅有限，豆粕下方存在一定的进口成本支撑，建议等待逢低做多机会，关注后续南美天气驱动 [1] - 纸浆方面，纸浆期货现阶段的主要交易逻辑仍为“弱需求”，但由于俄针数量偏紧以及阔叶浆下跌幅度有限，纸浆期货在4500-4600元/吨存在一定支撑，短期震荡偏弱看待 [1] - 原木方面，现货短期上涨空间有限，短期预计在820-840元/吨区间偏强震荡，后市重点关注太仓6米中A价格 [1] - 生猪方面，近期现货逐渐维持稳定，需求支撑叠加出栏体重尚未出清，产能仍有待进一步释放 [1] - 原油方面，美国两院选举结果致使美伊局势预期降温，地缘风险溢价大幅回落，OPEC+减产持续落地，全球闲置产能有限，供给弹性不足，原油库存整体偏低，缓冲垫薄弱，易放大价格弹性 [1] - 燃料油方面，地缘局势虽有波折但总体走向缓和，现货紧平衡，下方供应支撑仍在 [1] - 沪胶方面，短期产期天气转好，但是远期天气炒作预期仍在，上游逐步进入旺产季，但原料价格有所回落，合成胶高位回落，商品市场情绪走弱 [1] - RR橡胶方面，美伊地缘局势反复，近期油价支撑有所松动，下半年投产装置较多，中期基本面仍维持宽松，但仍需警惕回调风险 [1] - PTA方面，原油受到地缘缓和走弱，PX市场供应略有紧张，PTA高基差，期现明显收敛，聚酯的开工负荷回升至78%左右 [1] - 乙二醇方面，乙二醇海外到港逐步增加，但累库并不明显，炼厂倾向于增加乙二醇产量，海外烯烃明显偏强，乙二醇在聚酯低负荷下乙二醇基差近期平稳 [1] - 短纤方面，美伊有所缓和，国内PTA高基差需求有所增量，短纤开工负荷提升，加工费被严重压缩 [1] - 苯乙烯方面，纯苯现货持续走弱，供给增加以及需求疲弱都在压制价格，上游装置供应呈现结构性偏紧，下游负反馈明显 [1] - 尿素方面，短期印标刺激市场，产量仍在高位，复合肥开工低不急采购 [1] - 甲醇方面，地缘消息扰动但海峡无实质松动，库存低位累库推迟到11月中旬，下游出现负反馈 [1] - 塑料方面，美国中期选举民主党获胜，原油暴跌，工厂开工低位，库存低位，下游订单一般，下游开工负荷低位 [1] - PP方面，美国中期选举民主党获胜，原油暴跌，工厂开工负荷低位，库存低位，高价负反馈，下游订单一般，开工负荷低位 [1] - PVC方面，乙烯法开工持续下滑，供应端收紧，短期高库存弱需求拖累，价格承压 [1] - 烧碱方面，检修接近尾声，供应回归，下游需求较弱，库存累库，销区价格压制，盘面价格难以上涨，后续投产较多，供应压力较大 [1] - LPG方面，11月CP延续走高出台，中东货源出口依旧偏紧，北美丙烷补充相对有限，进口气价维持强势，PDH装置开停工变化较大，烷烃需求近期走弱，美伊局势降温，能化板块情绪共振走弱 [1] - 集运欧线方面，近期收货情况较差，复航持续，地缘紧张燃料成本持续高企，航司预计有比较强的动力推涨12月运价 [1]

行业投资评级 - 钢材：单边观望或关注波段反弹，盘面关注卷螺差阶段性做扩 [8] - 锰硅硅铁：暂时观望 [8] - 焦煤焦炭：偏弱震荡思路向震荡思路转换 [8] - 铁矿石：观望 [8] 核心观点 - 钢材市场风险偏好好转，期价止跌反弹，现货跟随小涨，建材贸易成交环比回升，盘面波段反弹延续，卷螺差走扩，关注结构延续 [2] - 双硅供应持稳，预期减量迟迟未兑现，钢厂利润大幅下滑、盈利仅一成左右，双硅表需承压，负反馈压力陡增，价格偏弱震荡，高库存持续压制价格反弹 [3] - 焦煤焦炭现实供应依然偏紧，但政策保供预期在且有进一步加码可能，叠加下游钢厂利润较差，前期弱预期主导期货主力合约，期货在现实和预期拉扯中单边大概率在当前区间震荡反复 [5] - 铁矿石全球发运同比增长形成的供给过剩未变，四季度铁水存在季节性走弱预期，铁水后续大幅回升较难看到，铁矿石估值逐步接近年内低位，向下空间有限但向上驱动暂时没有 [6] 钢材 - 周四期价止跌反弹，现货跟随小涨，建材贸易成交环比回升，市场风偏转好态势延续 [2] - 本周钢联周度供需数据幅转弱，产量增而需求环降，库存尚可维持去库 [2] - 螺纹钢3000附近出现企稳痕迹，吸引买估值资金入场 [5] - 上海螺纹现货3190元/吨（涨40），天津螺纹3140元/吨（持平），广州螺纹3420元/吨（涨30），唐山普方坯2880元/吨（涨30） [1] - 上海热卷3230元/吨（涨70），杭州热卷3250元/吨（涨70），广州热卷3220元/吨（涨70），坯材价差310元/吨（涨10） [1] - 螺纹主力基差148元/吨（涨6），热卷主力基差30元/吨（涨31） [1] - 卷螺差158元/吨（涨5），螺矿比4.40（跌0.01），螺纹盘面利润-113.40元/吨（跌12.85） [1] - 螺纹主力合约RB2701收盘3042元/吨（涨43，涨幅1.43%），热卷主力HC2701收盘3200元/吨（涨47，涨幅1.49%） [1] 锰硅硅铁 - 随着黑色板块整体向下，双硅跟随下跌 [3] - 近期结算电价和兰炭价格下降，双硅承压，偶有反弹但反弹持续性不足 [3] - 双硅供应持稳，预期减量迟迟未兑现，短期钢厂利润大幅下滑，钢厂盈利仅一成左右，双硅表需承压 [3] - 双硅高库存正持续压制价格反弹，黑色板块承压下双硅难以走出独立行情，更多来自自身成本或减产驱动，关注后续锰矿、煤焦价格和钢厂生产情况 [3] 焦煤焦炭 - 焦炭仍有第三轮提降预期，炼焦煤竞拍成交价格多数下跌 [5] - 港口贸易准一湿熄焦1890元/吨（持平），准一干熄焦2000元/吨（持平），炼焦煤价格指数1984.6（跌4.5） [5] - 蒙煤市场价格弱势震荡，重心仍有小幅下移空间，甘其毛都口岸通关恢复情况暂不明朗 [5] - 甘其毛都口岸蒙5原煤1566元/吨（跌2），蒙5精煤1698元/吨（持平），河北唐山蒙5精煤1890元/吨（跌2） [5] - 焦煤01合约在1350附近吸引买估值资金入场，前期以四季度蒙煤长协仓单1250-1270锚定底部，对应盘面放宽至1300附近 [5] - 焦煤主力JM2701收盘1406.50元/吨（涨41.50，涨幅3.04%），焦炭主力J2701收盘1915.00元/吨（涨67.50，涨幅3.65%） [1] - 焦煤主力基差343.50元/吨（跌36.50），焦炭主力基差507.10元/吨（跌64.00） [1] - 焦化盘面利润44.36元/吨（涨15.46），煤焦比1.36（涨0.01） [1] - 青岛港准一级焦出库价2220元/吨（持平），甘其毛都炼焦精煤1720元/吨（持平） [1] - 考虑买入套保需求或长期看好焦煤行情的可用逐步建仓思路买入，短期投机不建议参与 [5] 铁矿石 - 全球发运符合市场对铁矿石供给持续抬升的判断，区域性的供给存在判断差异，但全球发运同比增长形成的供给过剩未变 [6] - 重点关注铁矿供给总量变动，四季度是否能够延续前期增量 [6] - 一般四季度铁水存在季节性走弱预期，铁水后续大幅回升较难看到 [6] - 铁矿石近期运输成本下滑较为明显，给铁矿下行打开空间，但目前铁矿石估值逐步接近年内低位，价格继续下行将会影响到供给，向下空间有限，向上驱动暂时没有 [6] - 铁矿石自身供需仍是主导价格波动的核心主线，海运成本波动则是决定价格下方支撑的关键因素 [6] - 铁矿石主力I2701收盘691元/吨（涨12，涨幅1.77%），普氏指数93.50美元（涨1.40） [1] - 铁矿石主力基差12元/吨（持平），日照港PB粉658元/吨（涨7），青岛港超特粉547元/吨（涨6），青岛港混合粉620元/吨（涨6） [1]

报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1][4] 报告的核心观点 - 宏观层面美国中期选举结果出炉民主党大获全胜短期存在政策空窗期变数但整体宏观氛围倾向于缓和化工板块指数随之破位下行整体趋势呈现易跌难涨特征 [4] - 甲醇当前基本面并未出现显著供需矛盾最新港口库存样本总计周环比增加5.89万吨至41.27万吨华东地区累库幅度明显整体处于小幅累库通道预计11至12月将逐步过渡至供需基本平衡状态 [4] - 内地市场表现略强于预期装置投产进度滞后且下游需求具备一定韧性但从估值角度看甲醇绝对价格偏高产业链利润分布不健康MTO现货比值修复较快高估值问题亟待解决 [4] - 结合宏观环境与品种基本面操作上建议维持逢高做空思路具体策略可关注甲醇01或02合约利用宏观和谈预期带来的反弹机会布局空单交易过程中建议保留底仓并进行区间波段操作遇反弹加仓下跌减仓严格控制头寸风险 [4] 现货市场价格数据 - 山东临沂现货现值3640前值3860涨幅(220) [1] - 广东现货现值3825前值3985涨幅(160) [1] - 山东东营现货现值3550前值3665涨幅(115) [1] - 河南现货现值3390前值3520涨幅(130) [1] - 内蒙古北线现货现值3175前值3313涨幅(138) [1] - 内蒙古南线现货现值3220前值3303涨幅(83) [1] - 陕西关中现货现值3200前值3300涨幅(100) [1] - 陕西榆林现货现值3290前值3395涨幅(105) [1] 期货合约价格数据 - MA261合约现值3266前值3513涨幅(247) [1] - MA2701合约现值3153前值3402涨幅(249) [1] 现货成交情况 - 今日甲醇期货开盘大幅下跌后窄幅震荡现货及月上按需采购远月个别逢低接货各周期基差略有走强午后随盘面小幅上行买盘跟进谨慎基差略有回落全天整体成交一般 [1] - 现货成交3620-3640对应01+480至+485 [1] - 11月上成交3615-3635对应01+460至+480 [1] - 11月中成交3575-3600对应01+435至+445 [1] - 11月下成交3545-3575对应01+410至+415 [1]

交易咨询业务资格:证监许可【2012】31号 铂把数据日报 投资咨询号: Z0013700 从业资格号:F3023916 2026/11/6 | | | 示 外 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 现值 | 指标名称 国内价格 | | 前值 | 涨跌幅 | 600 | 主要图表 -期货收盘价(活跃合约):铂 | | | | 372. 2 | 铂期货主力收盘价 | | 355. 8 | 4.61% | | | -- 期货收盘价(活跃合约):把 | | | 373.5 | 现货:铂(99.95%) | | 338 | 10. 50% | | | | | | | (元/克) 铂:基差(现-期) | 1.3 | -17.8 | -107. 30% | | | | | | 242. 85 | 锂期货主力收盘价 | | 232. 25 | 4.56% | 400 | | | | | 252. 5 | 现货: 锂(99.95%) | | 226 | 11.73% | | | | | | 9.65 | 贸:基差(现-期 ...

报告行业投资评级 - 提供的研报内容中未包含明确的行业投资评级信息 报告核心观点 - 短期金银价格仍有望维持震荡，阶段性底部概率增强，反弹节奏的持续性需关注后续地缘局势进展及货币政策预期变化 [6] - 中长期角度而言，美国巨额债务规模、去美元化和全球央行净购金等因素仍对金价中长期走势构成一定托底作用 [6] - 美伊地缘局势有所缓和推动油价回落，民主党中期选举获胜将增加未来美国政策不确定性，市场避险需求有所升温，对贵金属价格构成显著提振 [6] - 特朗普尚有2个月窗口期，地缘不确定性尚存，叠加货币政策偏紧预期尚未降温，偏紧的货币政策预期或令贵金属价格反弹节奏尚有波折 [6] 行情回顾 - 11月5日沪金期货主力合约收涨4.07%至887.54元/克 [5] - 11月5日沪银期货主力合约收涨5.91%至12708元/千克 [5] - 伦敦金现2026/11/5收于4128.02美元/盎司，较前一日4025.36美元/盎司上涨2.6% [5] - 伦敦银现2026/11/5收于52.75美元/盎司，较前一日51.77美元/盎司上涨1.9% [5] - COMEX黄金2026/11/5收于4137.60美元/盎司，较前一日4035.50美元/盎司上涨2.5% [5] - COMEX白银2026/11/5收于52.76美元/盎司，较前一日51.78美元/盎司上涨1.9% [5] - AU2610合约2026/11/5收于890.08元/克，较前一日869.80元/克上涨2.3% [5] - AG2610合约2026/11/5收于12743.00元/千克，较前一日12453.00元/千克上涨2.3% [5] - AU(T+D)2026/11/5收于885.93元/克，较前一日865.03元/克上涨2.4% [5] - AG(T+D)2026/11/5收于12665.00元/千克，较前一日12395.00元/千克上涨2.2% [5] 价差与比价跟踪 - 黄金TD-SHFE活跃价差2026/11/5为-4.15元/克，较前一日-4.77元/克变化-13.0% [5] - 白银TD-SHFE活跃价差2026/11/5为-78元/千克，较前一日-58元/千克变化34.5% [5] - 黄金内外盘(TD-伦敦)价差2026/11/5为-5.36元/克，较前一日-4.40元/克变化21.7% [5] - 白银内外盘(TD-伦敦)价差2026/11/5为-180元/千克，较前一日-212元/千克变化-15.1% [5] - SHFE金银主力比价2026/11/5为69.85，较前一日69.85变化0.0% [5] - COMEX金银主力比价2026/11/5为78.43，较前一日77.94变化0.6% [5] - AU2612-2610价差2026/11/5为-2.54元/克，较前一日-2.34元/克变化8.5% [5] - AG2612-2610价差2026/11/5为-35元/千克，较前一日-33元/千克变化6.1% [5] 持仓数据 - 黄金ETF-SPDR持仓2026/11/4为1040.51吨，较2026/11/3的1037.66吨增加0.27% [5] - 白银ETF-SLV持仓2026/11/4为15751.89669吨，较2026/11/3持平，变化0.00% [5] - COMEX黄金非商业净多头持仓数量最新截至2026年10月27日当周为223724张，较前值237142张减少5.66% [5] - COMEX黄金非商业多头头寸持仓数量为37273张，较前值37277张减少0.01% [5] - COMEX黄金非商业空头持仓数量为186451张，较前值199865张减少6.71% [5] - COMEX白银非商业多头持仓数量为35633张，较前值34575张增加3.06% [5] - COMEX白银非商业空头持仓数量为15930张，较前值14780张增加7.78% [5] - COMEX白银非商业净多头头寸持仓数量为19703张，较前值19795张减少0.46% [5] 库存数据 - SHFE黄金库存2026/11/5为118404.00千克，较2026/11/4持平，变化0.00% [5] - SHFE白银库存2026/11/5为1380708.00千克，较2026/11/4的1358620千克增加1.63% [5] - COMEX黄金库存2026/11/4为23124670金衡盎司，较2026/11/3的23141318金衡盎司减少0.07% [5] - COMEX白银库存2026/11/4为335246178金衡盎司，较2026/11/3的335171720金衡盎司增加0.02% [5] 利率与汇率及股市数据 - 美元/人民币中间价2026/11/5为6.72，较2026/11/4的6.72变化-0.04% [5] - 美元指数2026/11/4为101.53，较2026/11/3的101.86下跌0.32% [5] - 美债2年期收益率2026/11/4为4.58，较2026/11/3的4.61下降0.65% [5] - 美债10年期收益率2026/11/4为4.90，较2026/11/3的4.95下降1.01% [5] - VIX恐慌指数2026/11/4为16.61，较2026/11/3的20.83下降20.26% [5] - 标普500指数2026/11/4为7688.62，较2026/11/3的7568.92上涨1.58% [5] - NYMEX原油2026/11/4为88.04美元，较2026/11/3的96.76美元下跌9.01% [5] 影响因素分析 - 美国民主党夺回参众两院控制权重掌国会，美国参议院民主党领袖查克·舒默表示伊朗比事必须结束，民主党人将结束这场战事 [6] - 受上述影响美伊地缘局势有所缓和，推动油价回落 [6] - 民主党中期选举获胜将增加未来美国政策不确定性，市场避险需求有所升温，对贵金属价格构成显著提振 [6] - 美联储12月加息概率仍高，英国央行如期重启三年来首次加息，偏紧的货币政策预期或令贵金属价格反弹节奏尚有波折 [6]

本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证 。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告 中的任何意见或建议是否符合其特定状况,据此投资,责任自负。本报告仅向特定客户推送,未经国贸期货授权许 声明 可,任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权,我司将视情况追究法律责任。期市有风 险,入市需谨慎。 宏观金融数据日报 | | 国贸期货研究院 宏观金融研究中心 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 郑雨婷 杨弘毅(研究助理) | 期货执业证号:F3074875 投资咨询证号: z0017779 期货执业证号:F03155603 | | | 2026/11/6 | | | 品种 收盘价 | 较前值变动(bp) | 品种 | 收盘价 | 较前值变动(bp) | | | DR001 1.2658 | 0.67 | DR007 | 1.3179 | -0.63 | | 货 | GC001 1.3850 | -7.00 | GC0 ...