分组1：报告行业投资评级 - 无相关内容 分组2：报告的核心观点 - 无相关内容 分组3：根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上证50收盘2860.7747，涨幅0.58%，成交额1383.66亿元，成交量39.36亿 [3] - 沪深300收盘4507.3926，涨幅1.06%，成交额5376.99亿元，成交量189.92亿 [3] - 中证1000收盘7687.594，涨幅1.84%，成交额4301.97亿元，成交量212.93亿 [3] 中金所股指期权成交情况 - 上证50期权成交量3.75万张，认购2.35万张，认沽1.40万张，PCR0.60，持仓6.61万张，认购持仓3.82万张，认沽持仓2.80万张，持仓PCR0.73 [3] - 沪深300期权成交量14.22万张，认购8.36万张，认沽5.86万张，PCR0.70，持仓15.89万张，认购持仓8.54万张，认沽持仓7.35万张，持仓PCR0.86 [3] - 中证1000期权成交量45.53万张，认购26.62万张，认沽18.92万张，PCR0.71，持仓27.31万张，认购持仓15.47万张，认沽持仓11.84万张，持仓PCR0.76 [3] 各指数波动率分析 - 包含上证50、沪深300、中证1000的历史波动率、波动率锥及波动率微笑曲线等分析内容 [6][8]

报告行业投资评级 - 震荡偏弱 [4] 报告的核心观点 - 短期新季玉米上量压力明显，盘面以震荡偏弱为主，关注玉米产量落地情况、农户售粮心态、下游补库节奏、政策和资金情绪变化 [4] - 中长期来看，新粮上市季，玉米处于种植成本附近时仍属于低估值区域；国际谷物在超强厄尔尼诺影响下预期呈现去库趋势，远月谷物进口成本预期抬升，中长期以逢低布局多单为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给：短期偏空，长期中性，新作华北玉米丰产高质，上市压力凸显；新作东北玉米种植面积增加，局部单产存在扰动，整体预期无明显减产，关注上市压力；替代品方面，短期小麦和进口谷物供应充裕，但全球谷物库消比预期下降，国内远月能量供给预期缩量 [4] - 需求：中性，生猪产能去化偏慢，能量饲料需求较好，新作玉米集中上市前下游维持观望态度，暂无集中备货意愿；深加工方面，木薯淀粉价格高位带动玉米淀粉需求，但淀粉库存已累积至高位，酒精、氨基酸企业需求表现一般，新作玉米集中上市前维持随采随用 [4] - 库存：中性偏空，北港玉米库存同比处于近年高位，南港谷物库存处于历史高位；饲料企业原料库存天数低位；深加工企业玉米库存低位 [4] - 利润：偏空，生猪、禽类养殖利润分化，玉米淀粉加工利润亏损，酒精加工利润亏损，本周华北深加工利润有所恢复 [4] - 估值：偏多，从绝对价格考虑，期货盘面估值处于偏低水平 [4] - 投资观点：短期震荡偏弱，中长期逢低布局多单 [4] - 交易策略：单边震荡偏弱，套利观望，关注政策和天气风险 [4] 期货及现货行情回顾 - 山东深加工门前本周到车先减后增，价格稳中偏弱 [13] - 盘面持仓处于高位 [16] - 盘面价差呈现近弱远强态势 [23] 玉米供需基本面数据 - 国内 - 天气与产情预测：未来十天东北局部地区降水偏多利于土壤增墒，为作物生长后期提供充足水分条件，但西南地区多阴雨天气，或影响秋粮作物正常成熟和收晒，易导致籽粒发芽霉变、作物倒伏 [39] - 进口谷物供应充足 [43] - 港口库存：北港玉米库存处于近年同期高位，南港谷物库存历史高位，大幅高于往年同期，主要是进口高粱、大麦陆续到港，库存未见有效去化 [48][49][50] - 港口流通情况：未提及具体流通情况数据 [55] - 下游替代充足，维持随用随采，短期承接力度不足，终端企业中，饲料企业替代品充足，新季玉米集中上市前采购意愿有限，暂无集中备货需求；深加工企业原料库存同比偏低，新季玉米集中上市前随用随采 [59][61] - 生猪产能去化偏慢，能量需求较好 [76] - 华北深加工利润修复 [85] 玉米供需基本面数据 - 国外 - 美玉米库消比和全球玉米库消比情况：未提及具体数据变化 [108] - 美玉米出口销售表现良好 [109]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚焦中美贸易政策，以回调做多为主 [2] - 新作美豆维持紧平衡状态，关注收割上市压力对美盘的回调影响，中国后续对美豆的采购节奏和中美会晤情况仍是影响短期美豆价格的关键变量 [4] - 国内大豆、豆粕维持高库存，短期现货压力仍较大，但因大豆买船榨利恶化，12 - 1月船期买船进度偏慢，预期明年一季度现货基差或存在上行机会 [4] - 9 - 10月豆粕单边建议仍以逢低做多为主，短期季节性回调可视为布局窗口 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，国内大豆、豆粕库存宽松，现货供应压力较大；国内买船榨利偏差，12月、1月船期大豆买船速度偏慢，或影响明年一季度豆粕供应；9月USDA供需报告上调26/27年度美豆产量但下调出口和压榨，新作美豆期末库存3.1亿蒲，维持紧平衡状态，中国已采购近1300万吨美豆；巴西旧作销售进度偏慢，贴水价格本周稳中偏弱，北部产区早播天气偏干，需关注超强厄尔尼诺对巴西种植的后续影响 [4] - 需求方面，生猪产能去化偏慢，支撑蛋白饲用需求，豆粕相对于杂粕性价比降低，市场对远月豆粕有涨价预期，囤货采购使提货需求旺盛 [4] - 库存方面，国内大豆、豆粕、菜籽、菜粕库存宽松 [4] - 利润方面，进口大豆和菜籽榨利恶化 [4] - 估值方面，从榨利角度看，豆粕估值中性偏低 [4] - 投资观点为逢低做多，交易策略上单边逢低做多，套利观望 [4] 粕类供需基本面数据 - 库消比方面，展示了全球菜籽、加菜籽、全球大豆、美豆库消比数据 [39][42] - 天气方面，巴西未来两周北部产区偏干 [46] - 美豆情况，国内榨利压榨利润上涨，出口销售进度偏慢但对华出口持续 [58][66] - 巴西大豆升贴水稳中偏弱，进口榨利恶化 [73][78] - 进口情况，展示大豆、菜籽、菜粕分月进口量数据 [82][83] - 压榨及成交提货情况，展示大豆、菜籽压榨量、开工率、提货量及豆粕、菜粕成交量等数据 [88][100] - 养殖利润方面，展示生猪自繁自养、外购育肥、毛鸡、蛋鸡养殖利润数据 [105][109] - 需求方面，生猪产能去化偏慢，蛋白需求维持高位，豆粕饲用性价比下降，展示商品猪出栏量、均重、工业饲料产量等数据 [112] - 库存方面，国内大豆、豆粕、菜籽库存处于高位 [121]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告核心观点 - 9月养殖企业出栏计划环比增加，整体供给仍宽松，但长期能繁产能下行，远期出栏有边际回落预期；需求方面开学备货脉冲行情结束，消费进入季节性恢复早期，双节备货为后续潜在利好；库存上冻品库容窄幅震荡，若肥标价差扩张养殖端有压栏累库动力；基差/价差方面近月升水逐步收敛，肥标价差有再度走扩潜力；利润方面行业亏损驱动持续去产能，对远月形成支撑；估值上现货处于偏低估值，远期有修复预期；宏观及政策上政策托底限制现货大幅下跌，但难以直接驱动持续大涨。短期现货上涨动力不足，期现承压回调，中长期猪价重心有上移空间，行情以波段为主，不建议过度追空 [3] 各部分内容总结 主要观点及策略概述 - 供给驱动中性偏空，逻辑为9月出栏计划环比增加，前期后移出栏释放，能繁去化幅度有限且养殖效率提升使出栏下滑幅度受限，二次育肥出栏兑现但中大猪存量仍存，长期能繁产能下行使远期出栏有回落预期 [3] - 需求驱动中性，逻辑为开学备货脉冲行情结束，消费进入季节性恢复早期，屠宰开工小幅修复但持续性弱，白条走货一般，冻品库容波动且无大规模出库，替代品无明显拉动，双节备货为潜在利好 [3] - 库存驱动中性，逻辑为冻品库容窄幅震荡，屠企优先鲜销，现货端有中大猪活体库存，若肥标价差扩张养殖端有压栏累库、延后出栏动力 [3] - 基差/价差驱动中性，逻辑为月底月初现货脉冲上涨，期货提前交易上涨不可持续性使近月升水逐步收敛，标肥价差当前小幅收窄，中大猪集中出清后肥标价差有再度走扩潜力，可跟踪波段机会 [3] - 利润驱动中性偏多，逻辑为自繁自养、外购仔猪育肥、仔猪繁育全线亏损，行业亏损驱动持续去产能对远月形成支撑，盘面套保可对冲养殖亏损，屠宰端亏损反映终端需求疲软 [3] - 估值驱动中性，逻辑为当前猪粮比价4.58低于一级预警线，现货处于偏低估值，但年内供给压力仍在使近月向上空间受限，远期受益于能繁去化，估值有修复预期，不适合单边追空 [3] - 宏观及政策驱动中性，逻辑为猪粮比价进入一级预警区间，启动中央冻猪肉储备轮换收储/出库，政策托底限制现货大幅下跌，但难以直接驱动持续大涨 [3] - 投资观点为中性，短期现货上涨动力不足，期现承压回调，中长期能繁产能去化，猪价重心有上移空间，行情以波段为主，不建议过度追空 [3] - 交易策略为单边和套利均观望，需关注二育补栏、双节需求、能繁存栏 [3] 生猪基本面数据 - 展示了河南标猪、肥猪、仔猪出栏价，前三级白条价格，能繁母猪存栏，样本窝均健仔数、产房存活率、育肥出栏成活率、商品猪出栏量，标肥价差、南北价差、出栏均重、宰后均重，头部企业出栏情况，屠宰情况（日度屠宰量、屠企开工率、鲜销率、库容率），新发地市场等白条批发及到货量、毛白价差，自繁自养利润、外购仔猪利润，猪粮比、育肥猪饲料价格等数据的多年走势图表 [9][11][14][30][36] 生猪资金面数据 - 展示了01、05、09合约基差，5 - 9月差、9 - 1月差等期货资金面数据的多年走势图表 [51][54]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 科技成长板块交易拥挤度偏高，中报业绩披露期短期市场波动风险上升，宏观基本面呈“K型”分化，海外地缘政治和通胀预期或压制成长风格，各品种受宏观、行业政策和供需等因素影响表现不一 [1] 各板块总结 宏观金融 - 短期内IH、IF或受益于风险偏好回落，IC、IM中长期弹性空间大，单边做多需控制仓位 [1] - 国债受配置需求、货币政策预期、财政供给压力和交易盘行为等因素影响震荡运行 [1] 有色金属 - 铜价因美联储加息落地、美国铜关税未正式落地，短期有望偏强运行 [1] - 铝价受宏观情绪、库存和美联储加息影响，有望企稳回升 [1] - 氧化铝国内库存累库，产业面偏空，价格低位震荡 [1] - 锌价需关注Lme锌结构性风险和10合约炒作迹象 [1] - 镍价受印尼政策、矿山情况、冶炼产量和库存等因素影响，震荡运行，需关注相关风险 [1] - 不锈钢受宏观、原料和需求等因素影响，震荡运行，需关注印尼情况 [1] - 锡价因美联储加息落地和炼厂检修预期，有企稳修复表现 [1] 贵金属与新能源 - 金银价格受主要经济体加息、地缘政治和美元指数影响反弹 [1] - 铂钯价格受上述因素支撑反弹，但受美债收益率和基本面约束，区间震荡为主 [1] - 工业硅供需结构弱、库存高、成本支撑松动，价格弱势震荡 [1] - 多晶硅供过于求、库存高、需求弱，交易受限，价格缺乏驱动 [1] - 碳酸锂受供给、需求和库存影响，价格有压制但下行空间有限，需关注下游情况 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷盘面走势纠结，成本端走弱，周度数据无独立上涨驱动，可减持多单等待做多机会 [1] - 铁矿石受双焦和钢材影响有被动上行可能，但高库存压制涨幅 [1] - 煤焦和硅铁受价格波动和钢厂利润影响，板块负反馈压力增加价格承压 [1] - 玻璃和纯碱旺季需求改善有支撑，但中期承压 [1] - 焦煤通关有望恢复，但国内缺口大，难以判断行情是否结束，需关注盘面信号 [1] 农产品 - 棕榈油、豆油和菜油因地缘扰动和加息预期，短期谨慎乐观 [1] - 棉花国际库存收紧、美棉出口利好，国内库存高、需求平稳，中长期价格随需求和减种预期上移 [1] - 食糖国际结构性过剩，国内供应宽松，郑糖难大幅波动，内强外弱格局延续 [1] - 玉米盘面受弱现实和新粮上市压力，期现预期承压 [1] - 豆粕关注中美会晤和巴西天气，国内现货供应有收紧预期，9 - 10月逢低做多 [1] - 纸浆期货受“弱需求”影响，在4500 - 4600元/吨有支撑，短期震荡偏弱 [1] - 原木现货短期上涨空间有限，在820 - 840元/吨区间偏强震荡，关注太仓价格 [1] - 生猪需求支撑但产能待释放，价格震荡 [1] 能源化工 - 燃料油受美伊局势、消费旺季和库存影响，下游需求走弱但有补库需求 [1] - 沪胶受天气、产期和合成胶影响，盘面多空情绪降温 [1] - BR橡胶受美伊局势、供应和需求影响，基本面或延续降负去库，中期宽松但需警惕风险 [1] - PTA受原油、产能和聚酯开工影响，负反馈明显 [1] - 乙二醇受原油和海峡通航影响，市场震荡 [1] - 短纤价格随成本波动，利润难扩张 [1] - 苯乙烯受原油、炼厂负荷和下游需求影响，负反馈明显 [1] - 尿素盘面受中东、出口配额和需求影响，偏强震荡但反弹高度受限 [1] - 甲醇受地缘消息、库存和下游影响，价格震荡 [1] - PE和PP受交易所指导、工厂开工和下游订单影响，价格震荡 [1] - PVC受煤炭情绪和基本面影响，价格承压 [1] - 烧碱受检修、需求和库存影响，价格难上涨且面临仓单难题 [1] - 丙烷受CP价格、货源出口和装置开停工影响，进口气价强势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新作美豆维持紧平衡状态，关注收割上市压力对美豆的回调影响，中国后续对美豆的采购节奏和中美会晤情况是影响短期美豆价格的关键变量 [11] - 近期巴西农户卖货偏慢，关注新作种植前农户对旧作售粮心态的变化和升贴水变化，巴西种植期恰逢超强厄尔尼诺，南美播种期天气波动是后期资金押注的重点 [11] - 国内大豆、豆粕维持高库存，短期现货压力较大，但因大豆买船利润恶化，12 - 1月船期买船进度偏慢，预期明年一季度现货基差或存在上行机会 [11] - 9 - 10月豆粕单边建议仍以逢低做多为主，短期季节性回调可视为布局窗口 [11] 各目录总结 基差数据 - 展示9月18日豆粕主力合约基差（张家港）、43%豆粕现货基差（对主力合约）、菜粕现货基差、M1 - 5、RM1 - 5等基差数据及涨跌情况 [3] 价差数据 - 呈现豆粕 - 菜粕的现货价差（广东）、盘面价差（主力），以及大豆CNF升贴水走势图 - 连续月、进口大豆盘面毛利、美元兑人民币汇率、盘面榨利等数据 [4] 库存数据 - 包含全国主要油厂大豆库存、中国港口大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存等数据 [4][6] 开机和压榨情况 - 展示全国主要油厂开机率、全国主要油厂大豆压榨量、下游景气、下游成交量等数据 [8][9]

报告行业投资评级 - 单边谨慎乐观 [1] 报告的核心观点 - 油脂板块节前震荡偏弱、近弱远强马棕增产累库叠加出口骤降、国内三大油脂高库存与人民币升值形成近端共振利空，盘面冲高回落；但超强厄尔尼诺与印尼减产预期、B50执行在即构成远月支撑，期现结构呈深度正向排列，回调深度受限等待9月底MPOB报告与产地高频数据指引方向 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，MPOB 8月马来产量181.75万吨，环比增1.39%，增产季延续；SPPOMA 9月1 - 15日马来产量环比增21.28%，供应压力持续累积出口端显著走弱，9月1 - 15日ITS口径环比降17.76%、AmSpec口径降26%，高价抑制效应加深加拿大统计局9/16首估2026/27菜籽产量2205万吨，同比降0.8%，略高于市场预期印尼GAPKI下调2026/27年产量，加里曼丹火灾过火20.2万公顷，四季度产出或再降12% - 15%供应端近松远紧格局强化 [3] - 需求方面，印度8月棕榈油进口78.3万吨，环比增7%创六个月新高，植物油总进口161万吨，环比增8万吨，但港口拥堵致卸货延迟约10天；欧盟2026/27年度棕油进口53万吨，同比降约21%国内双节备货进入收尾，成交清淡，9月17日全国棕油成交仅500吨、豆油成交环比降72%；豆棕价差深度倒挂持续抑制棕油替代消费高价对需求的抑制正从产地向国内传导 [3] - 库存及基差方面，截至9/11全国三大油脂商业库存297.66万吨，环比增3.53%，同比增0.89%，全线续增；港口豆油库存9/15达100.30万吨马棕8月末库存282.45万吨为近十年同期最高，CIMB预估9月底或达298万吨基差分化，高库存 + 弱基差，近月压力未见缓解 [3] - 宏观及政策方面，Brent 9/18收103.90美元/桶，周跌约5%，但油价仍守百元上方、生柴经济性尚存；在岸人民币收6.7085，中间价6.7580创逾三年新高，人民币走强压低进口成本与内盘估值美生柴需求边际转弱，8月D4 RIN生成量6.93亿个，环比降13%；印尼B50自10月1日全面执行，政策落地推进中，关注实际覆盖进度美联储10月加息25bp概率55.4%，中美300亿美元互降关税安排磋商中 [3] - 投资观点方面，单边建议区间操作，套利建议多Y空P [3] 行情回顾 - 展示了油脂主力合约收盘价及农产品指数走势、月间价差、国内豆油与棕榈油现货价差等相关数据图表 [5][8][15] 油脂供需基本面 - 展示了东南亚天气（过去及未来降水、气温距平、NINO 3.4指数等）、印尼月度供需（产量、出口量、期末库存等）、马来月度供需（产量、出口量、期末库存等）、印度进口植物油月度数量、国内棕榈油进口利润及供需（进口量、成交量、库存等）、美豆天气（未来降水、气温分布等）、大豆贸易情况（美豆出口、采购进度等）、中国大豆及豆油相关情况（到港量、产量、成交量、库存等）、菜籽产地天气及出口到港情况（欧盟、加拿大菜籽产区天气、菜籽出口、国内到港量等）、国内菜油相关情况（压榨量、产量、提货量、库存等）等多方面数据图表 [19][30][37][43][49][72][73][100]

报告行业投资评级 - 无 报告核心观点 - 行情综述为震荡偏弱，近月按SCFIS与开舱价做基差修复，节奏受节前降速影响，主力合约在现货弱、地缘强的组合下高波动，月关注旺季后置与宣涨预期，不宜单边追多 [3] - 策略为观望 [5] 相关目录总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值3688，前值3662，涨跌幅3.01%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1897，前值1862，涨跌幅0.70%；SCFI - 美西现值7560，前值7339，涨跌幅1.88%；SCFIS - 美西现值4265，前值4183，涨跌幅1.96%；SCFI - 美东现值10579，前值10479，涨跌幅0.95%；SCFI - 西北欧现值2425，前值2545，涨跌幅 - 4.72%；SCFIS - 西北欧现值2908，前值2882，涨跌幅 - 5.27%；SCFI - 地中海现值3125，前值3299，涨跌幅 - 0.90% [3] 新闻情况 - 美国总统特朗普表示可能对与伊朗总统会面持开放态度，一些大事可能在不远的将来发生，特朗普缩短在戴维营的周末行程返回白宫，内塔尼亚胡缩短美国之行返回以色列，中东地区所有美国大使馆在过去几小时内发布了安全警报 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内大宗商品冲高回落，工业品冲高回落、农产品指数继续下跌，受中东局势、美联储加息、需求旺季不旺、“弱基本面”压制“强预期”等因素影响 [3] - 美联储重启加息，政策路径转向更高利率中枢，市场反应不大，加息未必是坏事；美国国债10年期收益率升破5%，长端美债定价主导因素转变；英国央行维持利率不变，处于通胀与经济平衡阶段 [3] - 国内经济8月指标偏弱，结构性矛盾突出，供强需弱、K型分化延续，完成全年目标难度加大，政策节奏或加快但短期以落实既定政策为主 [3] - 大宗商品将延续分化走势，受中东局势、美联储加息、国内需求、厄尔尼诺等因素影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 海外形势分析 美国：美联储重启加息25个基点 - 当地时间9月16日，美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00%，为2023年7月以来首次加息；2026年整体PCE通胀和核心PCE预期上修，SEP预计PCE通胀中值2029年回落至2.0% [8] - “点阵图”预计2026年还有一次加息，2027年持平，部分缓解市场担忧；不存在连续且大幅加息的基本面基础，除非油价失控 [8] - 加息后，美元、10年美债小幅走高，黄金微跌，美股科技微跌、传统股票跌幅更多，市场整体反应不大 [8] 美国：十年期美债收益率突破5%，财政负债推高长期利率 - 当地时间9月14日，美国国债10年期收益率升破5%，30年期收益率冲高至5.388%，市场或围绕更高资金成本重新定价 [11] - 本轮突破5%是通胀粘性、美债供给过载与财政付息刚性共振结果，在估值、配置、流量、汇率端产生影响 [11] - 长端美债定价主导因素转变，利率中枢易升难降，后续关注议息会议和债券供给节奏 [11] 英国：央行维持利率不变，通胀回升扰动货币政策预期 - 当地时间9月17日，英国央行维持基准利率于3.75%不变，调整量化紧缩计划，决议公布后英镑和国债收益率有变化 [15] - 英国央行关注通胀反复风险，8月CPI同比涨幅扩大，上调未来通胀路径预测，仍需平衡通胀与经济 [15] - 英国央行处于平衡阶段，后续政策取决于能源、通胀和就业情况，能源冲击或使收紧预期升温 [15] 地缘政治：美伊冲突跨境外溢，海峡通航风险持续推升油价 - 截至9月19日，美伊局势处于“非战非和”僵局，军事对抗升级、外交博弈暗流涌动 [18] - 未来局势演变关键在联合国大会、美国中期选举、军事可持续性，短期内达成协议可能性极低，可能“低烈度对抗常态化” [18] 国内形势分析 内需仍然偏弱，政策节奏或加快 - 8月生产端工业增加值同比增长5.2%，需求端固定资产投资增速降幅扩大、社会零售品消费增速回落 [23] - 经济结构性矛盾突出，供强需弱、K型分化延续，7-8月GDP同比约4.3%，完成全年目标难度加大 [23] - 政策节奏或加快，短期以落实既定政策为主，后续关注多方面情况 [23] 政策跟踪 - 9月14日，商务部等8部门印发智能家居专项方案，从多方面提出举措，政策着力点前移，家居消费格局收敛取决于地产和居民收入 [25] - 9月15日，工信部和发改委发布电子信息制造业“十五五”规划，围绕四方面部署任务，着力点是转化规模优势，关注增速目标、产能预警和研发投入 [25] 高频数据跟踪 生产端：工业生产稳中有升 - 化工生产负荷持稳、产品价格多数上涨，聚酯产业链开工率持稳，PTA开工率升至76%，织造业开工率降至58% [29] - 钢铁生产小幅回落、需求小幅回升，全国高炉开工率降至82.3%，钢材产量和表需回升，库存小幅波动 [29] 需求端：房地产销售周环比下降，乘用车零售同比下降 - 房地产销售周环比下降，9月17日30个大中城市商品房成交面积周环比降5.71%，一线、三线降，二线升 [35] - 9月第二周乘用车日均零售销量同比下降26%，9月1-13日零售同比降23%，今年累计零售同比降21% [35] 物价走势 - 截至9月18日，本周食品价格多数上涨，蔬菜均价环比跌0.26%，猪肉均价环比涨0.83%，农产品批发价格200指数和水果价格环比上涨 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储加息靴子落地后有色板块先抑后扬，各金属品种受宏观、供需等因素影响呈现不同走势，铜价或高位震荡，锌价震荡，镍和不锈钢价格震荡运行，投资者需关注各品种的风险因素及政策变化 [10][93][194] 各目录总结 01有色金属价格监测 - 有色金属收盘价格监控展示了美元指数、汇率等指标及各有色金属的现值、日涨跌幅、周涨跌幅、年涨跌幅，如沪铜现值109620元/吨，日涨幅1.03%，周涨幅0.58%，年涨幅11.58% [7] 02铜（CU） - **铜产业链逻辑及策略**：宏观因素中性，原料端利多，冶炼端中性，需求端中性，持仓中性，库存中性偏空，投资观点为高位震荡，交易策略建议单边低位布局多单、套利正套 [10] - **铜产业链主要数据汇总**：涵盖期货价格、现货升贴水、沪铜月间价差等多项数据的最新值、上周值及涨跌幅度 [11] - **宏观及产业事件概述**：包括中国8月社融、工业增加值、消费等经济数据，美联储加息及表态，中东局势相关动态 [12][13] - **行情回顾**：美联储如期加息，铜价探底回升，周内先抑后扬，沪铜价格累计上涨0.6%，伦铜价格累计上涨1.2% [14][16] - **现货升贴水**：国内平水铜升水走高，沪铜期限结构近远月价差回落但近月仍偏强，LME铜现货由贴水转升水 [24][25] - **铜内外价差**：COMEX - LME价差缩窄，LME - SHFE价差均值提升 [30] - **冶炼**：铜矿港口库存回升，加工费下滑，硫酸价格回落，冶炼厂采用现货铜矿亏损走扩、长协铜矿盈利下降，8月电解铜产量环比提升、同比下降，SMM预计9月产量下滑 [38][44] - **铜进口盈亏**：现货进口窗口先打开后转为小幅亏损，洋山铜溢价大幅走高 [50] - **铜进口概况**：7月电解铜进口量环比下降，阳极铜进口量环比增长，废铜进口量环比增长 [54] - **再生铜**：精废价差回落，粗铜加工费维持低位，电解铜制杆和再生铜制杆开工率回升 [59] - **铜材开工率**：铜材开工率进一步下滑 [60] - **持仓量**：沪铜持仓量回落，近月持仓虚实比回升且偏低，短期暂无挤仓风险 [73] - **CFTC持仓**：截止至2026年09月15日当周，非商业净持仓较上一周减少17342张，处于近五年较低水平 [77] - **铜库存**：全球铜显性库存小幅累库 [79] 03锌（ZN） - **锌影响因素及策略**：宏观因素偏空，原料端偏多，冶炼端中性，需求端中性，库存偏多，投资观点为震荡，交易策略建议单边低多、套利观望 [93] - **锌主要周度数据汇总**：包含期货价格、升贴水、沪锌月差等多项数据的最新值、上周值及周度涨跌幅 [94] - **行情回顾**：美联储加息落地，锌价见底修复，截止9月18日，沪锌价格较上周 - 0.9% [95] - **升贴水**：LME现货升水回落 [98] - **锌精矿产量**：展示了全球锌精矿月产量等数据 [108] - **加工费**：国产加工费深度倒挂 [111] - **初端下游周度开工率**：出现改善 [133] - **终端下游**：基建投资下行压力加大，地产仍处深度下行周期，汽车8月产销环比增长、同比下降，新能源汽车产销同比增长，家电9月排产下降 [163][166][174][183] - **库存**：LME库存累增 [185] 04镍·不锈钢（NI·SS） - **镍影响因素及策略**：宏观因素中性偏空，原料端中性偏空，冶炼端中性，需求端中性，库存中性偏空，投资观点为震荡，交易策略建议单边短线、套利无 [194] - **镍不锈钢主要周度数据汇总**：涵盖镍期货价格、升贴水、进出口盈亏等多项数据的最新值、上周值及周度涨跌幅 [196] - **近期消息整理**：包括美联储加息、日本央行加息、印尼镍矿政策修订等消息 [198][199] - **原料端**：镍矿进口同环比回升、港口库存增加，国内铁厂产量增加、镍铁价格下跌，印尼镍铁产量环比增加、进口量环比下滑，印尼MHP产量环比增加、冰镍产量下滑，镍中间品进口量持续下滑 [203][212][217][218][223] - **纯镍**：原料趋紧利润不佳，精炼镍产量环比减少，7月精炼镍进出口均环比减少 [229][230] - **不锈钢**：8月产量增加，9月排产下滑，库存本期持稳，7月进出口均有回落 [238][247][257] - **硫酸镍**：原料供应恢复，产量环比增加 [278] - **新能源**：三元前驱体产量微增，新能源车产销同比增加 [287] - **全球镍库存**：维持高位 [288]