报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 铜 美国铜进口关税政策存在落空预期，关税预期引发的投机补库驱动将减弱，价格波动或加剧，建议关注美铜关税政策及海外货币政策预期变化，主力关注106500附近支撑[2] 锌 锌价短期已反映积极因素，考虑美债利率维持高位、加息预期走强，短期价格上方承压，后续关注LME基差变化、海外货币政策预期变化，主力参考25500 - 27500[4] 铝 氧化铝基本面仍偏弱，短期未见反转驱动，单边维持区间操作，关注几内亚发运情况以及内外价差变化；铝价远期供应宽松预期及旺季未兑现压制上方空间，下周盘面预计偏弱震荡，关注去库持续性等[6] 镍 WBN获批26年下半年RKAB镍矿配额但未披露规模，硫磺价格低位运行，精炼镍减产托底但国内社会库存居高不下压制镍价，短期预计区间震荡，主力参考124000 - 132000，关注配额落地规模及海内外库存去化节奏[7] 不锈钢 印尼RKAB修订审批陆续落地但未披露配额规模，镍铁价格下跌，社会库存结束累库，淡季需求疲弱压制上方空间，短期价格震荡偏弱，主力参考13300 - 14000，关注淡季库存变动情况[9] 碳酸锂 基本面供需双增趋势不改，旺季现实韧性提供支撑，但原料集中到港及远期预期偏弱是核心压制，多空博弈剧烈，无新驱动可能维持偏弱区间宽幅调整，关注仓单社库边际变动和需求韧性持续性，单边暂观望[11][13] 铝合金 短期成本端是重要支撑，价格能否上行取决于旺季需求实际兑现程度[14] 工业硅 供需面偏空，但成本和仓单或给远期价格支撑，技术面注意回落，策略上弱需求下偏空，有空单谨慎持有，价格区间参考【8000 - 9000/9100】，关注需求等影响[16] 多晶硅 供应充裕，预期产量下降，价格受成本和减产预期支撑但向上空间难打开，基本面改善需进一步减产，关注会议影响，投资者做好风控管理，保持审慎持仓节奏[17] 根据相关目录总结 铜 - 价格方面，SMM 1电解铜等品种价格下跌，精废价差大幅下降37.26%，洋山铜溢价上涨6.25%；月间价差部分有变动[2] - 基本面，8月电解铜产量同比维持降幅，7月进口量下降13.77%，国内主流港口铜精矿库存等有变化[2] 锌 - 价格上，SMM 0锌锭等价格下跌，LME0 - 3上涨；进口盈亏增加，沪伦比值上升；月间价差有变动[4] - 基本面，8月精炼锌产量增加2.62%，7月进口量下降6.08%、出口量增加293.82%，下游开工率有所回暖，库存有降有升[4] 铝 - 价格，SMM A00铝等价格下跌，升贴水有变化；电解铝进口盈亏增加，沪伦比值上升；月间价差变动[6] - 基本面，8月氧化铝产量增加1.12%，国内电解铝产量持平，海外增加2.08%，下游开工率部分有变化，库存有降有升[6] 镍 - 价格，SMM 1电解镍等价格下跌，LME 0 - 3下降，期货进口盈亏增加，电积镍成本部分下降；新能源材料价格部分下跌；月间价差有变动[7] - 基本面，中国精炼镍产量和进口量下降，库存海外升国内降[7] 不锈钢 - 价格，304/2B等价格持平，期现价差上涨；原料价格部分下跌；月间价差有变动[9] - 基本面，中国和印尼300系不锈钢粗钢产量增加，进口量、出口量和净出口量下降，库存部分上升[9] 碳酸锂 - 价格，SMM电池级碳酸锂等价格下跌，基差上涨；月间价差变动[11] - 基本面，8月碳酸锂产量和需求量增加，进口量增加、出口量下降，库存下降[11] 铝合金 - 价格，SMM铝合金ADC12等价格下跌，月间价差有变动[14] - 基本面，8月再生铝合金锭产量增加3.00%，原生下降0.91%，开工率部分有变化，库存有升有降[14] 工业硅 - 价格，华东通氧SI5530工业硅等价格有变动，月间价差有变动[16] - 基本面，新疆等地区工业硅产量有增减，有机硅DMC等产量有变化，开工率有变动，库存下降[16] 多晶硅 - 价格，N型复投料等价格部分持平部分下跌，期货价格下跌，月间价差有变动[17] - 基本面，硅片和多晶硅产量增加，进口量和出口量有变化，库存上升[17]