报告行业投资评级 - 强于大市 [3] 报告的核心观点 - 美国8月通胀扩散推升9月加息预期，金属定价或将阶段性承压 [3][9] - 津巴布韦暂停锑钨出口，量级不足以改变全球平衡表，但短期对海外锑价形成情绪与脉冲支撑，对钨价近乎中性 [3][9] - 贵金属连续两周回调，LME金属全线回落，SHFE铜库存大幅去化 [4] 根据相关目录分别总结 1. 近期行业热点事件 1.1 8月通胀推升9月加息概率，金属定价或将阶段性承压 - 美国8月CPI同比上升3.4%，环比上升0.4%，较7月0.1%增速明显加速 [3][17] - 核心CPI环比上升0.3%，超市场预期的0.2% [3][18] - 中东冲突推升柴油环比上升9.6%，同比大涨44%，创历史新高 [3][17] - AI相关软件价格同比涨25.4%，形成新通胀源 [3][18] - 8月PPI同比上升5.4%，核心PCE预计升至3.4% [3][18] - CME显示9月加息概率最高触及90%，市场焦点已转向加息次数 [3][18] - BMO与先锋领航均认为10月、12月或继续加息，三次加息是合理起点 [3][18] - 加息重启与能源冲击双重压制下，9月FOMC前贵金属或高位震荡消化甚至阶段性回调 [3][20] - 铝等高耗能品种获成本抬升支撑，铜在加息、关税与矿端硬约束间拉锯、下行空间受限 [3][20] 1.2 津巴布韦暂停锑钨出口，钨价中偏性锑价或获支撑 - 津巴布韦矿业和矿业发展部发布指令，暂停所有形式的锑和钨（含矿石及精矿）出口，未明确期限 [9][21] - 2025年中国自津巴布韦进口锑精矿763吨、钨精矿仅60吨 [9][21] - 津巴布韦全年含锑量仅数百吨，占全球8万至9万吨供应不足1%，不足以改变锑钨全球平衡表 [9][21] - 锑市场供给集中、库存薄弱，禁令短期对海外锑价形成情绪与脉冲式支撑 [9][21] - 政策本质是资源国推动本地加工、将附加值留在境内的资源民族主义延续 [9][21] - 在途货物是否放行、锑锭是否豁免及MMCZ执行力度是判断事件性质的关键 [9][21] - 中国锑品定价仍由国内矿山供给、出口管制及军工光伏需求主导 [9][21] 2. 有色金属行业上市公司公告 - 【章源钨业】控股股东计划减持不超过12,000,000股，占总股本比例不超过1%，减持原因为项目投资资金需要 [22] - 【中国铀业】拟以增资方式收购Bannerman Energy (UK) Limited 45%股权，交易总对价不超过3.22亿美元 [22] - 【大地熊】拟同比例增资参股公司合肥钢研，增资总额3,500万元，大地熊出资1,400万元 [23] - 【湖南黄金】重大资产重组获湖南省国资委原则批复，拟非公开发行股票募集配套资金不超过10.5亿元 [23] - 【盛龙股份】拟使用全部超募资金3,860.56万元投入年产20,000吨高性能钼材料项目（一期） [24] - 【华锡有色】因筹划重大合作事项可能导致控制权变更，于2026年9月14日开市起停牌 [24] 3. 行业高频动态数据跟踪 3.1 板块数据跟踪 - 有色板块本周下跌2.89%，上周下跌5.01% [25] - 有色板块涨跌幅排名22/31，较上周排名上升8位 [25] - 本周31个申万行业指数共有7个行业板块上涨，通信行业涨幅6.87%居首位 [25] 3.2 贵金属数据跟踪 - SHFE金收盘价942元/克，周变化-2.47% [9][31] - SHFE银收盘价15,586元/吨，周变化-4.09% [9][31] - COMEX黄金收盘价4,390美元/盎司，周变化-1.95% [9][31] - COMEX白银收盘价65美元/盎司，周变化-2.64% [9][31] 3.3 工业金属数据跟踪 - SHFE铜收盘价108,990元/吨，周变化0.19% [9] - SHFE铝收盘价24,235元/吨，周变化-0.23% [9] - SHFE铅收盘价16,135元/吨，周变化0.03% [9] - SHFE锌收盘价26,805元/吨，周变化0.22% [9] - SHFE镍收盘价126,080元/吨，周变化-1.33% [9] - SHFE锡收盘价410,290元/吨，周变化-1.48% [9] - LME铜收盘价14,226美元/吨，周变化-1.06% [9] - LME铝收盘价3,257美元/吨，周变化-1.20% [9] - LME铅收盘价1,893美元/吨，周变化-0.73% [9] - LME锌收盘价3,864美元/吨，周变化-1.95% [9] - LME镍收盘价16,525美元/吨，周变化-1.84% [9] - LME锡收盘价53,200美元/吨，周变化-3.01% [9] - SHFE铜库存5.5万吨，较上周变化-13.05% [6] - SHFE铝库存34.8万吨，较上周变化-4.67% [6] - SHFE铅库存7.3万吨，较上周变化-1.17% [6] - SHFE锌库存15.0万吨，较上周变化0.84% [6] - SHFE镍库存11.1万吨，较上周变化-0.76% [6] - SHFE锡库存0.8万吨，较上周变化17.74% [6] - LME铜库存23.4万吨，较上周变化0.13% [6] - LME铝库存24.4万吨，较上周变化-0.17% [6] - LME铅库存38.0万吨，较上周变化-3.05% [6] - LME锌库存11.0万吨，较上周变化-2.32% [6] - LME镍库存27.4万吨，较上周变化1.31% [6] - LME锡库存0.5万吨，较上周变化-4.94% [6] 3.4 稀土金属数据跟踪 - 氧化镨钕本周价格73.00万元/吨，周同比-0.61% [87] - 金属镨钕本周价格88.41万元/吨，周同比-0.34% [87] - 氧化镝本周价格143.56万元/吨，周同比-0.40% [87] - 氧化铽本周价格666.56万元/吨，周同比-0.96% [87] 投资建议 - 建议关注云南锗业、西部矿业、江西铜业、紫金矿业、洛阳钼业、盛达资源、兴业银锡、锡业股份 [9] - 建议关注创新新材、宏桥控股、南山铝业、明泰铝业、云铝股份 [9] - 建议关注华友钴业、格林美 [9] - 建议关注紫金矿业、洛阳钼业、山东黄金、招金黄金、紫金黄金国际 [9] - 建议关注北方稀土、盛和资源、中稀有色、中国稀土、金力永磁 [9]