宏观与市场环境 - 欧央行9月加息25BP，市场预期美联储9月加息概率升至约87%，日央行9月加息亦被充分计价[7][13] - 全球风险资产承压，IPE布油周涨8.8%重回100美元/桶以上，恒生指数周跌3.3%，上证综指跌1.1%[8] - 美国8月核心CPI环比增速回升至0.3%，超出市场预期，美联储加息或已箭在弦上[12][13] - 国内高频数据显示消费与投资承压，地方债发行进度偏慢，地产销售仍处筑底阶段[15] 资金与市场情绪 - A股日均成交降至1.9万亿，个股上涨比例降至23.1%，赚钱效应边际下降[18] - 本期融资资金净买入79.3亿元，外资流出1.6亿美元，南下资金净买入额升至44.3亿元[19][21] - 万得全A风险溢价升至4.51%，市场风险偏好进一步降温[29] 行业与策略观点 - 国产替代向纵深推进，2026H1国内半导体设备企业营收同比增长31.1%，全国智能算力规模达2450 EFLOPS[23] - 洁净室行业由订单拐点进入业绩兑现阶段，推荐亚翔集成、柏诚股份等[44][46] - 食品饮料板块高股息确定性提升，A股泸州老窖股息率约7.8%，港股康师傅控股约7.6%[51] - 光伏板块底部夯实，2026H1板块归母净利润亏损104.76亿元，但毛利率同比改善1.2个百分点[80] - 卫星互联网纳入国家通信基建体系，“十五五”期间信息基础设施累计投资3.8万亿元[75][76]