报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 能源、芳烃 - 聚酯、煤化工、盐化工、有色金属各行业受地缘政治、供需关系、宏观经济数据等因素影响，价格走势各异，投资需关注各行业具体动态及风险 [1][2][3] 各行业总结 能源 - 原油：地缘和供应因素支撑油价高开，冲突加剧使供应受冲击、缺口扩大，中国需求强势、全球柴油供应紧张也提供支撑；美国经济数据推升加息预期；中东冲突持续支撑地缘溢价且有扩大迹象 [1] - LPG：中东冲突推升价格，美伊冲突使海峡通航量骤减、国际油价走高，提振 LPG 价格；价格短期随美伊局势变化，巴拿马运河堵塞或对冲地缘缓和的下行压力 [2] 芳烃 - 聚酯 - PTA：美伊冲突升级，盘面 PTA2701 收涨、持仓上升；现货市场商谈一般、基差偏强；供给端 PX 和 PTA 负荷上升；需求端聚酯等负荷下降，产销一般 [3] 煤化工 - 甲醇：关注地缘动态，上周五期货价格下跌，午后地缘溢价收敛、油价走跌带动能化板块下行；港口价格回调但基差坚挺，进口不足使港口去库，支撑基差；内地受期价影响回调但有检修和供应偏紧支撑；整体供应偏紧，回调空间有限，月差正套走势维系，单边节奏随地缘变化 [4] 盐化工 - 纯碱：盘面跟随煤价波动，碱厂累库，大厂检修缓解短期供应压力，但下周检修结束后供应回升，供需驱动走弱，煤价变数易使价格反转；内需疲弱，出口增量难抵内需走弱，长期高供应弱需求格局不变 [5] - 玻璃：中游补库带动产销改善，本周厂家去库幅度扩大，中游投机补库情绪改善；9 - 10 月供应或小幅回升，需求因旺季有边际改善，但地产竣工端需求弱势，供需双弱格局难扭转，价格上下空间受限，长期库存有去化可能 [5][6] - 烧碱：价格重心上移动力不足，厂家小幅累库，现货价格稳中偏强但库存高位、开工回升，向上驱动不强；下游氧化铝压价，需求端改善不明显，中长期产能投放周期下，需求无提升动力 [7] 有色金属 - 黄金：美国 8 月通胀好于预期使金价下挫，通胀走高、工资增幅低、加息概率提升，不利黄金上涨 [8] - 白银：震荡偏弱，美国通胀、就业数据超预期提升加息概率，财政部长债回购操作市场反馈有限，加息预期对白银形成压力 [9][10] - 铜：震荡偏弱，美国白宫表态使投资者下调铜关税预期，若不加征关税，全球铜贸易流向或改变，对现货市场产生压力；国内供应有望高位维持，需求预期不宜过分乐观，库存攀升或使铜价回落 [11] - 铝：美国核心 CPI 超预期使沪铝承压回落，宏观上加息预期升温使有色金属板块承压，中东局势或缓和使铝价回调；需求端下游开工率回升，库存持续去化支撑价格；短期宏观与基本面博弈，铝价承压但下方有低库存支撑 [12]