报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 5月聚酯链进出口数据表现分化，PX进口相对稳定，乙二醇进口环比回落且未来两月存减量预期；PTA出口大幅下降，聚酯出口延续高景气；终端纺织、服装单月出口表现分化，服装出口回暖，需关注关税谈判动态 [2] 各部分总结 PX进口 - 5月PX进口77.3万吨，同比上升3.1%，环比下降7.1%，1 - 5月累计进口373.5万吨，同比减少2.4%，累计同比增速跌幅收窄 [6][8] - 从韩国进口下降12%至32万吨，从文莱进口增加75.9%至16.2万吨，从中国台湾进口下降8.6%至7.4万吨，从日本进口上升7.5%至12.3万吨 [6] PTA出口 - 5月PTA出口26.5万吨，同比减少39%，环比下降32.3%，2025年1 - 5月累计出口160.2万吨，同比减少11.5% [3] - 1 - 5月出口前五国家为越南、阿曼、土耳其、埃及和俄罗斯；5月出口至土耳其锐减至0.1万吨，环比减少12万吨，出口至埃及下降2.1万吨至3.4万吨，对越南出口上升0.9万吨至6.4万吨，对孟加拉国出口上升2.3万吨至3.1万吨 [3] - 1 - 5月出口前五省份为江苏、福建、山东、辽宁和广东，前五名占比达94.5% [3] 乙二醇进口 - 5月乙二醇进口60.4万吨，环比下降8.7%，同比增长3.6%，1 - 5月累计进口322.8万吨，同比增加25.1% [6][10] - 从沙特进口减少8%至31万吨，从美国进口减少40.3%至5.8万吨，从加拿大进口下降12.2%至9.4万吨，从中国台湾进口上升121.4%至9.3万吨 [6] - 因以伊冲突、沙特装置停车及海峡封锁风险，未来两月进口存减量预期 [6] 聚酯出口 - 1 - 5月聚酯累计出口594.3万吨，同比增加18.3%，5月出口136.3万吨，环比增加9.6%，同比增加24.4% [4] - 5月长丝、瓶片、短纤、薄膜和切片出口均同比上升，1 - 5月按出口目的地排名前五的国家为越南、印度尼西亚、韩国、巴基斯坦和土耳其 [4] - 1 - 5月出口集中在浙江与江苏，两省合计占比达57.5% [5] 纺织、服装出口 - 1 - 5月纺织服装累计出口1166.8亿美元，同比上涨0.6%，其中纺织品累计出口584.8亿美元，同比增长2.3%，服装累计出口582亿美元，同比下滑1% [7] - 5月纺织品出口126.3亿美元，同比下降2%，环比增长0.4%，服装出口135.8亿美元，同比增长2.5%，环比增长17% [7][10] - 5月12日《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布后，有一个多月关税豁免期，需关注关税谈判动态 [2][7]

烯烃周报 - 2025年5月11日 5.13见分晓 郭瑾雯 从业资格号：F03124046 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 ◆ 原油：近强远弱，原油中长期面临下行压力 ◆ 汽柴油：供需双减，柴油裂解仍不乐观 ◆ 燃料油：低硫供应短期偏紧，但中期有增量预期 ◆ 纯苯：内外分化 ◆ 苯乙烯：做空先缓缓 ◆ 聚酯链： PTA偏紧，做多产业利润 ◆ 海外丙烷：5.13见分晓 ◆ 甲醇：反弹空 ◆ 聚烯烃：偏弱运行 观点荟萃 海外丙烷 5.13见分晓 杨怡菁 从业资格号：F03090247 投资咨询号：Z0016789 核心观点 | LPG | 指标 | 驱动 | 描述 | | --- | --- | --- | --- | | 供应 | 美国 | ↓ | "在途货物"关税宽限期即将彻底结束，预计5月中下旬出口将逐步减少；出口重心逐渐向日本、印度、西北欧和其他东南亚国家 转移。 | | | 中东 | ↓ | 受印度和中国强劲需求的推动，5月预计中东将延续高输出格局。 | | 需求 | 中国 | ↓ | 在高关税政策下，中国LPG进口商持续寻求美国货源的替代 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年亚洲纯苯和苯乙烯市场物流格局发生变化，不同国家进出口数据受装置检修、下游需求等因素影响，中国纯苯进口量高位且美金货源进厂库比例增加，苯乙烯转变为净出口 [1][19][27][29] 根据相关目录分别进行总结 日本纯苯、苯乙烯1 - 2月进出口数据 - 2025年1 - 2月日本纯苯出口量连续2个月大于3万吨，1月出口7.44万吨创历史新高，2月出口5.90万吨，主因境内多套苯乙烯装置检修致需求下降，1 - 2月发往美国的纯苯量及2月韩国出口至美国的4万吨纯苯使亚洲货源3月到港对美国形成利空预期 [1] - 2025年1 - 2月日本苯乙烯装置检修多，出口量处5年同期低位，1月出口3.13万吨，2月出口1.47万吨，65%出口至韩国，首次出口至墨西哥地区，反映美国苯乙烯不愁出口现状 [3] 韩国纯苯、苯乙烯2 - 3月进出口数据 - 2025年3月韩国出口纯苯299777吨，其中出口至中国287975吨，出口至中国台湾11802吨，出口至新加坡6000吨，出口至日本500吨，出口至美国及中国台湾量处同期历史低位，韩国→台湾贸易量减少因下游需求低且采购转向印度纯苯 [5] - 2025年2月韩国出口苯乙烯1.82万吨（环比 - 1.19万吨），进口6.16万吨（环比 + 2.1万吨），净进口4.34万吨，对土耳其出口1.44万吨（中东装置检修导致），进口1万吨美国苯乙烯（12月底发船） [8] - 2025年1月韩国纯苯产量56万吨，2月降至48万吨，2月去库约3万吨，4 - 5月部分炼厂重整装置计划降负或检修，产量预计下滑，降负及检修预期已反映到5月的Alpha上（18$涨至22$） [12] - 2025年1月韩国苯乙烯产量15万吨，2月降至14万吨，1 - 2月库存处于历史同期低位 [14] 中国纯苯、苯乙烯1 - 2月进出口数据 - 2025年1 - 2月中国纯苯进口量持续高位，1月进口47万吨，2月进口51.8万吨，进入“50wt新纪元”，1月下旬传闻的5万吨沙特纯苯物流证伪，沙特苯乙烯装置停车未导致中东→中国大批量纯苯物流，而是结转到印度的物流改向，1 - 2月印度货源进口量大幅增加创历史新高，1月进口3.86万吨，2月进口2.4万吨，来自东南亚的纯苯贸易量也大幅增加，仅印度尼西亚出口至中国纯苯有所减少 [19] - 2025年3月中国纯苯预计进口量53万吨左右，Q1美金纯苯到贸易库比例明显大幅下降，1 - 3月纯苯美金货源占总进口量比例预计低于25%，反映有下游工厂资源的贸易商倾向直发厂库及直接到港连云港瑞恒 + 卫星的纯苯是美金BZ抵港华东主港比例下降的边际量 [27] - 2025年1月中国苯乙烯进口量5.15万吨，出口量0.34万吨；2月进口量1.71万吨，出口量4.88万吨，香港石化装置1月初重启使2月华南出现对香港的出口贸易流，1月有3000吨苯乙烯出口至日本，12 - 1月装置检修回归后中国苯乙烯转变为净出口，预估3月出口量进一步增加，至韩国约3万吨，其他国家（台湾、印度）2 - 3万吨 [29] 印度纯苯、苯乙烯2024年进出口数据 - 2024年印度总计出口127万吨纯苯，较2023年增加14万吨，去往中东的量减少15.41万吨，去往东北亚的量增加27.35万吨，其中出口至中国14.3万吨（ + 8.2万吨），至中国台湾22.7万吨（ + 19.1万吨） [32] - 2024年印度总计进口112万吨苯乙烯，较2023年增加5万吨，东北亚出口至印度苯乙烯增加9.55万吨，中东出口至印度苯乙烯增加7.61万吨，东南亚出口至印度苯乙烯减少11万吨 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年1、2月聚酯链进出口数据表现分化，PTA与聚酯出口实现开门红，PX进口收缩，乙二醇进口超预期放量，“抢出口”结束后纺服出口有所收缩 [2] 各部分总结 PX进口 - 1、2月累计进口同比下滑16.4%，1月进口70.9万吨，单月同比下降18.3%，2月进口68.6万吨，同比下降14.4%，2025年前两个月进口规模为139.4万吨 [6][7][9] - 1、2月从进口来源占比看，文莱超过中国台湾成为排名前三的进口来源地，累计进口数量分别为韩国（59万吨，42.1%）、日本（33万吨，23.6%）和文莱（20.4万吨，14.7%） [6] PTA出口 - 2月出口环比同比均大幅增加，1、2月出口分别为27.2、38.3万吨，分别同比下降22.3%、增长74%，2025年1 - 2月累计出口65.5万吨，同比增加14.9%，累计出口保持稳步增长态势 [3] - 1 - 2月出口目的地数量排在前五的分别是阿曼（9.1万吨，13.8%）、越南（8.3万吨，12.7%）、埃及（7.6万吨，11.6%）、巴基斯坦（7.3万吨，11.2%）和土耳其（5.8万吨，8.9%） [3] - 1 - 2月出口排在前五的省份分别是江苏（26.3万吨，40.2%）、福建（10.9万吨，16.7%）、山东（9.7万吨，14.8%）、辽宁（9.3万吨，14.2%）和广东（7.2万吨，10.9%），前五名占比达96.9%，出口省份更加集中 [3] 乙二醇（EG）进口 - 进口超预期放量，1、2月份进口分别为67.7、59.4万吨，分别同比增长33.4%、42.4%，1、2月累计进口127.1万吨，同比增长37.5% [6][7][15] - 前两个月累计从沙特进口64.7万吨，占比50.9%，从美国进口17.6万吨，占比13.9%，从加拿大进口15.3万吨，占比12.1% [6] 聚酯出口 - 出口持续优异表现，1 - 2月累计出口210.8万吨，同比增加16.9%，累计出口规模维持增长，其中1月出口112.1万吨，同比增长14.7%，2月出口98.7万吨，同比增加19.6% [4] - 细分品类中，瓶片1 - 2月累计出口90.9万吨，同比增加17.5%；长丝1 - 2月累计出口66万吨，同比增长9.7%；短纤1 - 2月累计出口23.4万吨，同比增加38.7%；聚酯薄膜和切片1 - 2月分别出口11.5万吨和19万吨，分别同比上升14.9%、19.6% [5] - 1 - 2月按出口目的地排名前五的国家分别是越南（20.1万吨，9.5%）、印度尼西亚（14万吨，6.6%）、巴基斯坦（11.5万吨，5.4%）、韩国（10.9万吨，5.1%）和印度（8.6万吨，4.1%） [5] - 1 - 2月出口集中在浙江（75.9万吨，36%）与江苏（59.7万吨，28.3%），两省合计占比达到64.3% [5] 纺服出口 - “抢出口”结束后出口有所收缩，1 - 2月纺织服装累计出口428.8亿美元，同比下降4.9%，其中纺织品累计出口212.2亿美元，同比下降2.3%；服装累计出口216.6亿美元，同比下降7.4% [3] - 单从各月份数据看，1月出口较为稳定，2月出口表现较差进而拖累了1、2月累计出口增速，其中2月纺织品出口62.2亿美元，同比减少25.4%，服装出口67.2亿美元，同比减少28.7%，环比增加14.7% [3]