报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各期货品种进行市场表现、基本面分析并给出交易策略，涉及贵金属、基本金属、黑色产业、农产品和能源化工等行业，因美联储议息会议、美伊冲突等因素影响，多数品种建议观望或等待局势明确再操作，部分品种有特定交易策略如逢高沽空、逢低买入等[1][2][3] 各目录总结 贵金属市场 - 市场表现：周一国际金价以伦敦金计价下跌1.13%收报4298.46美元/盎司，国内金交所9999前一交易日下跌0.09%收于932.8元/克，上期所沪金主力合约下跌0.1%收于934.92元/克[1] - 基本面：伊朗油轮触雷爆炸、胡塞武装袭击沙特空军基地、特朗普称俄乌同意停袭能源目标，前一交易日国内黄金ETF流入1.28吨，COMEX黄金库存等部分维持不变，部分有变动，印度6月进口约37吨黄金[1] - 交易策略：预计沃什周四议息会议加息但鸽派讲话，金价短空长多，议息会议前观望，白银基本面偏弱，议息会议后或大幅波动，建议适时逐步减仓[1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行[1] - 基本面：沙特输油管道将停运，美联储议息会议前原油价格涨、美债收益率上行致金属承压，铜矿和废铜供应紧张，华东华南平水铜现货贴水50元成交，伦敦结构contango22美金[1] - 交易策略：建议观望，等待议息会议落地[1] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日-0.83%收于24035元/吨，LME价格3258美元/吨，现货华东升水15元/吨、华南升水225元/吨，华中贴水65元/吨[1] - 基本面：国内电解铝厂高负荷生产，周度铝材开工率小幅上升[1] - 交易策略：美联储加息概率提升但情绪部分消化，国内下游开工率回升、铝材出口有韧性、铝锭库存去化支撑价格，预计短期铝价宽幅震荡，后续取决于议息会议，建议暂时观望[1] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易-0.52%收于2683元/吨，现货贴水13元/吨[1] - 基本面：氧化铝厂运行产能上升，电解铝厂高负荷生产[1] - 交易策略：美伊冲突下矿端成本支撑强，但国内氧化铝供需宽松，价格缺上行动力，后续或回归基本面呈震荡偏弱走势，建议逢高沽空[2] 工业硅 - 市场表现：主力11合约收于8530元/吨，较上个交易日-75元/吨，收盘价比-0.87%，持仓量+9442手至309214手(+3.15%)，成交量-53054手至190259手(-21.80%)，品种沉淀资金+1.08亿至35.43亿，今日仓单量为33440手（-7）[2] - 基本面：供应周产小幅下滑，关注东部产区复产计划，库存社会和交易所仓单库存有变化，DMC周均持稳，需求多晶硅周产量稳定、行业库存升，产量下滑，再生铝合金需求弱，7月工业硅出口同比降23.7%、环比降11.55%[2] - 交易策略：大厂减产盘面消化反弹空间，当前估值中性，高库存压力大、需求无新增利多、资金推涨动力有限，若盘面上涨其他产区复产或抵消减产影响，西南部分工厂硅煤备货见底且采购成本涨，计划停产，短期预计价格8500 - 9000元/吨区间震荡，关注减产执行和复产动态[2] 多晶硅 - 市场表现：主力11合约收于36760元/吨，较上个交易日+280元/吨，收盘价比+0.77%，持仓量-6256手至110424手(-5.36%)，成交量-9440手至90397手(-9.46%)，品种沉淀资金-0.69亿至48.45亿，今日仓单量为24770手（+450）[2] - 基本面：供应周产量稳定在2.7万吨，行业库存环比增5%，仓单环比持平，需求终端排产弱，9月硅片、电池片、组件排产同比分别-8.9%、-12.3%、-16.5%，26年7月中国光伏新增装机14.08GW，同比增27.54%，环比增12.82%，2026年1 - 7月累计装机86.15GW，同比减61.41%[2] - 交易策略：上周行业联合减产预期未落地且现货成交有限，市场情绪弱，盘面缩量震荡，周一西南大厂减产预计10月全停影响月产4000吨，短期预计区间震荡，关注减产兑现和政策落地，警惕价格回调[2] 锡 - 市场表现：昨日锡价大幅下跌[2] - 基本面：美联储议息会议前原油价格涨、美债收益率上行致金属承压，缅甸锡矿恢复慢，银漫复产时间未确定，印尼出口正常，需求可交割品牌升水600 - 800元，现货成交清淡，伦敦结构contango[2] - 交易策略：建议暂时观望，等待议息会议落地[2] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2701合约收于3110元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨8元/吨[3] - 基本面：钢银口径建材库存环比降2.7%至516.6万吨，杭州周末螺纹出库和库存有变化，钢材供需偏弱但钢厂减产有改善，建材需求同比收缩但供应同比降矛盾有限，板材需求韧性强，钢厂利润受焦炭提涨影响下降，后续减产概率大，上周钢材现货跟涨乏力，期货估值环比走高，宏观情绪改善[3][4] - 交易策略：观望为主，RB01参考区间3060 - 3120[4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2701合约收于711.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌1元/吨[4] - 基本面：钢联口径铁矿发运环比升159万吨至3517万吨，同比降56万吨，供需偏弱，铁水产量环比降0.5万吨，同比降1.8%，利润率新低，焦炭五轮提涨落地，第六轮压力大，供应符合季节性，钢厂利润受焦炭影响下降，若旺季需求不及预期产量或回落，港口库存同比增约2300万吨至约1.6亿吨，结构性矛盾缓解，铁矿远期贴水但贴水同比偏低，估值偏高，宏观情绪改善[4] - 交易策略：观望为主，I01参考区间700 - 730[4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2701合约收于1589元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨54.5元/吨[4] - 基本面：钢联口径铁水产量环比降0.5万吨至236万吨，同比降4.3万吨，焦炭五轮提涨落地，钢厂利润萎缩，后续产量或稳中有降，供应口岸通关回升，总库存中性偏低，焦煤期货远期升水但近月强势，远期曲线平坦化，宏观情绪改善[4] - 交易策略：观望为主，JM01参考区间1610 - 1670[4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：大豆小幅上涨[5] - 基本面：短期焦点美豆，供应美豆步入收割，截止9月13日当周收割率6%略高于去年，需求整体不错[5] - 交易策略：阶段步入震荡，下方支撑强，后期关注美豆收割、需求及南美播种，国内跟随国际成本端，关注产区产量预期和到货节奏[5] 玉米 - 市场表现：玉米期货和现货价格下跌[5] - 基本面：替代品供应充足，新粮上市，下游深加工及生猪养殖亏损采购积极性不高，供需宽松，新玉米上市前期现货价格预计偏弱[5] - 交易策略：供应充裕，期价预计震荡偏弱[5] 白糖 - 市场表现：郑糖01合约收5372元/吨，跌幅0.43%，南宁现货 - 郑糖01合约基差 - 97元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为 - 250元/吨[7] - 基本面：巴西2026/27榨季8月上半月制糖比上升，制糖利润恢复，糖厂切换生产，产量预估上调，供应带来压力，国内资金偏好农产品但明年增产，上涨空间有限，原糖涨跌时国内跟随情况不同[7] - 交易策略：观望[7] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价承压下跌，CBOT谷物市场期价窄幅震荡，郑棉期价承压下跌，9月14日储备棉销售成交率100%，平均成交价格折3128价格17720元/吨较前一日涨37元/吨[7] - 基本面：国际原油期价宽幅震荡，截至9月13日当周美国棉花优良率为36%，巴西9月前两周出口棉花6.52万吨，日均出口量与去年9月持平，国内9月BCO数据上调棉花产量[7] - 交易策略：前期多单逢高减持，CF2701价格区间参考15900 - 16500元/吨[7] 棕榈油 - 市场表现：昨日马盘上涨，受原油偏强带动[7] - 基本面：供应MPOB显示马来8月产量环比+1.39%，需求出口环比 - 7.5%，库存环比增[7] - 交易策略：P阶段供需弱现实、强预期，震荡偏强，关注后期产区产量及生柴[7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格窄幅震荡，鸡蛋现货价格部分上涨[7] - 基本面：中秋备货尾声，贸易商风控情绪增加，下游采购谨慎，走货放缓，老鸡淘汰增加但新开产增加，供应回升，供需双增，期现货价格预计震荡[7] - 交易策略：供需双增，期货价格预计震荡运行[7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格下跌，生猪现货价格略涨[7] - 基本面：9月出栏量环比增3.13%，供应充裕，出栏进度慢，需求承接不足，双节需求增加对现货价格提振有限，期现货价格预计震荡偏弱[7] - 交易策略：供应充裕，期价震荡偏弱[7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡，华北低价现货报价9300元/吨，01合约基差加700，基差持稳，市场成交一般，海外美金价格稳中小涨，进口窗口打开边缘，出口窗口关闭[8][9] - 基本面：供给三季度前新装置投产少，短期开工率环比回升，国产供应回升但同比仍少，进口窗口关闭后期进口量或回升但力度有限，出口窗口关闭，总体国内供应环比升同比低；需求农地膜需求旺季来临，其他需求环比回升[9] - 交易策略：短期产业链库存去库，基差偏强，供需偏紧，美伊局势反复，短期震荡；中期三季度供需平衡偏紧，四季度新装置投产供需压力加大，若地缘局势缓和，逢高做空远月，短期关注美伊局势和通航情况[9] PVC - 市场表现：V01收4952，跌2.6%[9] - 基本面：供需双弱，反弹后成交清淡，价格回调，供应开工率回升，8月国内PVC产量188.65万吨，环比7月增0.03%，同比去年减9.01%，房地产7月新开工和销售同比增速 - 26%走弱，社会库存高位，9月10日PVC社会库存109.90万吨，环比减2.2%，各工艺路线亏损[9] - 交易策略：供减需弱，估值较低，建议观望[9] PTA - 市场表现：PX中国CFR价格1267美元/吨，PTA华东现货价格6950元/吨，现货基差550元/吨[9] - 基本面：PX乌鲁木齐石化停车，盛虹炼化及福化集团两条线重启，国产供应回归，海外霍尔木兹海峡通航受阻，进口供应低位，调油需求亚洲汽油裂解价差和亚美芳烃套利价差高位但出口窗口已过；PTA恒力一条线停车检修，虹港石化等装置重启，三房巷预计9月中重启，供应回归，聚酯工厂负荷下降，短纤、瓶片减产加大，需求低位，综合库存环比小降，下游加弹织机低位负荷，采购刚需，原料及成品库存低位，PX、PTA中期累库压力大[9] - 交易策略：供应持续回归，关注01沽空TA加工费机会[9] 玻璃 - 市场表现：fg01收925，跌5.6%[9] - 基本面：玻璃出厂价小幅度上涨，仓单大幅度增加，供应近期复产增多，9月预期复产2条，全国日融量14.14万吨，同比增速 - 11%，预期复产还有2条，库存高位，9月10日玻璃上游库存7078万重箱，环比 - 3.93%，同比 + 14.93%，折库存天数32.7天，较上期 - 1.1天，下游深加工企业订单清淡，订单天数10.2天，7月房地产新开工面积同比增速 - 26%下行，玻璃生产亏损加剧，成本端天然气、煤炭上涨[9] - 交易策略：供减需弱，估值较低，建议观望[9] PP - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡，华东地区PP现货价格为10000元 / 吨，01合约基差为盘面加1100，基差持稳，市场成交一般，海外美金报价稳中小涨，进口窗口和出口窗口关闭[9][10] - 基本面：供给三季度前新装置投产少，国内开工率环比回升，供给环比升同比低，出口窗口关闭出口量下滑；需求短期下游开工环比回升，整体偏弱[10] - 交易策略：短期产业链库存去化，库存偏低，基差偏大，供需偏紧，美伊局势反复，短期盘面震荡；中长期三季度供需平衡偏紧，四季度新增装置投产供需环比走弱，若地缘局势缓和，逢高做空远月，短期关注美伊局势和停航情况[10] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格6886元/吨，现货基差995（EG2610）元/吨[10] - 基本面：供应三江、盛虹提负，煤制安徽昊源降负，河南两套装置推迟检修，山西沃能预计重启，新疆天业3期及正达凯有重启计划，新疆天盈9月下旬出料，国产供应回归；海外伊朗一套45万吨装置重启，沙特东海岸地区装置大面积停车，进口供应短期难恢复，关注海峡通航情况；库存华东港口部分库存去库2万吨至12万吨附近，处于历史低位，聚酯工厂负荷下降，短纤、瓶片减产加大，需求低位，综合库存环比小降，下游加弹织机低位负荷，采购刚需，原料及成品库存低位，近端紧平衡，远端有过剩预期[10] - 交易策略：国产供应回归，关注美伊谈判进展，10博弈难度大建议观望，01趋向过剩，关注右侧空配机会[10] 原油 - 市场表现：昨日油价走强，美伊军事互袭加剧，沙特东西管道停运，国内SC原油期货价格创历史新高，因国内炼厂利润好，开工和采购积极性高，中东现货价格升水且运费高[10] - 基本面：需求炼油利润好，全球炼厂开工率回升，环比增长主要来自中国，中国原油采购积极；供应海湾国家生产和出口不确定，若海峡9月复航预计一个月内海湾国家复产到战前8成水平，利空冲击比6月弱，胡赛武装袭击后东西管道关停，Yanbu港出口受阻，短期供应减量或扩大200 - 300万桶/天，关注出口恢复时间[10] - 交易策略：美伊未确定谈判计划，海峡开放前预计油价保持高位震荡，布伦特85 - 120美元/桶，SC655 - 950元/桶，建议等待局势缓和后逢低买入[10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天EB主力合约小幅震荡，华东地区现货市场