报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 双海峡受阻格局延续使油价进一步上行，短期SC原油呈现高位震荡格局，上行风险未完全消散，需警惕高溢价下的回落修正；若后续地缘风险无实质性升级，SC高升水有向合理区间回归压力，价格冲高后或高位震荡；若冲突升级致相关航道受阻，SC仍有继续上探空间 [1][5] 原油期货市场数据变动分析 主力合约与基差 2026年9月14日，SC原油主力合约收盘904.7元/桶，较9月11日涨91.8元/桶、涨幅11.29%，呈显著走高态势；同期WTI原油收99.99美元/桶，Brent原油收104.32美元/桶，均维持稳定；SC与Brent价差从16.83美元/桶扩至30.57美元/桶，SC与WTI价差从21.16美元/桶扩至34.90美元/桶，内外盘价差急剧走强；Brent - WTI价差保持4.33美元/桶不变；SC连续与连三合约价差从143.2元/桶扩至222.0元/桶，涨幅55.03%，近月结构进一步走强 [1] 持仓与成交 本报告期未获得SC期货持仓量及成交量数据，暂无法分析资金变化；从价格和月差变化推测，近月合约存在较强买盘支撑 [75] 产业链供需及库存变化分析 供给端 美伊双方至15日在军事与外交层面持续对峙，外交渠道沟通窗口收窄，供给端约束加剧；霍尔木兹海峡上周末通行量远低于战前及10日内日均水平；沙特东西输油管道9月10日遭袭后预防性关闭，实际出口量骤降约三分之一至303万桶/日；9月15日消息，沙特正增加通过霍尔木兹海峡石油供应，本月前10天出口量已高于8月；9月14日，卡塔尔能源公司招标出售10/11月装船原油；里海管道联盟8月混合原油出口量环比增22% [1][2][9] 需求端 英国石油公司惠廷炼油厂（日加工44万桶）未来几日开展运营活动，劳资谈判进行中，运行状况或影响区域成品油供应；高通胀下油价飙升使英国央行重新讨论年底前是否加息；国内早盘SC原油涨超8%，燃料油涨超3%，沥青及低硫燃料油同步走高，能源品整体表现强劲，国内需求预期偏暖 [3] 库存端 截至9月4日当周，美国商业原油库存减39.1万桶，库欣库存减68.4万桶至2182.4万桶，SPR再释124.4万桶至2.854亿桶新低；成品油方面，汽油库存增127万桶，馏分油库存增208.7万桶；9月14日，低硫燃料油仓库期货仓单3440吨、燃料油期货仓单0吨、中质含硫原油期货仓单2961000桶，均环比持平 [3][11] 产业链价格监测 原油 2026年9月14日，SC期货价904.70元/桶，较9月11日涨11.29%；WTI期货价101.89美元/桶，涨1.90%；Brent期货价106.48美元/桶，涨2.07%；部分现货价格有不同程度涨跌；SC - Brent价差从16.83扩至28.41美元/桶，SC - WTI价差从21.16扩至33.00美元/桶，Brent - WTI价差从4.33扩至4.59美元/桶，SC连续 - 连3从143.2扩至222.0元/桶；美元指数涨0.38%，标普500跌0.48%，DAX指数跌0.50%，人民币汇率基本持平；美国商业原油库存等部分库存数据有降，美国炼厂周度开工率降0.20%，原油加工量涨0.51% [6] 燃料油 2026年9月14日，FU期货价4392.00元/吨，较9月11日涨2.40%；LU期货价5515.00元/吨，涨1.14%；部分期货、现货、纸货价格有涨跌；中国高低硫价差降3.52%，其他部分价差有不同变化；Platts(380CST)涨18.63%，Platts(180CST)涨16.88%；部分库存数据有不同表现 [7] 产业动态及解读 供给 9月15日消息，英国首相考虑帮助沙特应对也门胡塞武装袭击；沙特寻求增加通过霍尔木兹海峡石油供应，本月前10天出口量高于8月；9月14日，卡塔尔能源公司招标出售10/11月装船原油；里海管道联盟8月混合原油出口量环比增22% [8][9] 需求 英国石油公司惠廷炼油厂未来几天开展运营活动，劳资谈判进行中 [10] 库存 日本首相与IEA执行干事会面，讨论石油储备国际合作等；9月14日，低硫燃料油和原油等期货仓单持平，部分纸浆、石油沥青期货仓单有变化 [11] 市场信息 油价飙升使英国央行重新辩论年底前是否加息；9月11日，中国石油集团董事长与印度石油天然气部部长就深化合作交流；早盘国内期货主力合约跌多涨少，SC原油涨超8%，燃料油涨超3%等 [12] 产业链数据图表 报告展示了WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量，美国和加拿大石油钻机数量，OPEC原油产量，全球各地区石油钻机数量，美国炼厂周度开工率，美国炼厂原油加工量（4周移动均值），美国周度原油净进口量（4周移动均值），日本炼厂实际产能利用率，山东地炼（常减压）开工率，中国成品油月度产量（汽油、柴油、煤油），美国商业原油库存(不包含战略储备），美国库欣原油库存，美国战略原油库存，燃料油期货价格走势，国际港口IFO380现货价格，新加坡高低硫价差，中国高低硫价差，跨区域高低硫价差，燃料油库存等图表 [13][15][17]