报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储加息预期升温和全球供需预期偏松或抑制铂钯价格，但需警惕美联储9月议息会议后或利空出尽，使铂钯价格先弱后强，投资策略为等待价格回落企稳后逐步布局多单 [4][6] 根据相关目录分别总结 第一部分 美国财政与货币政策 - 美国未偿公共债务规模为40.05万亿美元较上周减少552.374亿美元，10 - 20年期国债单次实际回购规模远低于上限 [12] - 2026财年前11个月联邦预算赤字达1.97万亿美元，特朗普承诺胜选发钱或加剧债务与通胀压力 [15] - 美国金融市场流动性较上周增加，OFR金融压力指数较上周有所升高 [18][21] - 美国担保隔夜融资利率SOFR远离联邦基金目标利率上限，银行间流动性保持相对平稳 [23] - 截止9月9日，美联储对商业银行再贴现贷款较上周增加，季节性贷款较上周减少 [26] - 美国短中长期国债收益率震荡上涨，中长期抗通胀国债收益率和隐含通胀预期有所升高，长期与中短期国债收益率差值为正但有所升高 [29][30][36] 第二部分 美国经济与就业表现 - 美国商业银行贷款和租赁额周率环比下降，红皮书商业零售销售周度年率环比下降，MBA抵押贷款申请活动指数较上周下降，7月新屋和成屋总销售量环比减少 [40][42][45][47] - 美国当周初请失业金人数仍处相对低位，ADP私营部门平均每周新增岗位较上周增加 [50] - 美国与德国、日本国债收益率差值有所升高，欧元兑美元汇率较上周下降，美元兑人民币汇率微升 [51][54] 第三部分 铂钯价差与库存情况 - 广铂基差为正，月差为负，建议暂时观望套利机会；纽商所NYMEX铂日度库存量较上周减少，非商业净多头持仓量较上周增加；中国铂7月进口量仍处相对高位，对日本3 - 7月进口量处于相对低位 [61][64][67][70] - 广钯基差为正，月差为负，建议暂时观望套利机会；纽商所NYMEX钯日度库存量较上周减少，非商业净多头持仓量较上周增加；中国钯7月进口量处于相对高位，对南非和日本7月进口量处于相对高位 [72][75][78][81] - 伦敦铂 - 钯日度价差高于近五年90%分位数，广期所铂 - 钯日度价差介于上市以来50 - 75%分位数 [85] - 伦敦黄金与铂现货价格比值低于近五年75%分位数，中国黄金与铂期货价格比值介于上市以来50 - 75%分位数 [88] - 伦敦黄金与钯现货价格比值略高于近五年90%分位数，中国黄金与钯期货价格比值持平上市以来90%分位数 [91] - WPIC预测2026年全球铂供需预期过剩8吨，2027 - 30年或偏紧；2026年全球钯供需预期偏紧且缺口或为2.83吨，2027 - 30年供需预期偏松且平均过剩量为14.94吨 [92][93]