行业投资评级 - 非银金融行业投资评级为“看好（维持）”[1] 核心观点 - 居民资金行为韧性较强，存款向非银体系迁移的中长期趋势未改，市场波动凸显财富管理价值，看好存款搬家背景下财富管理发展机遇，利好券商大财富管理业务，保险负债端短期增速波动但长期有望延续高质量增长，非银板块估值和机构持仓仍在历史低位，看好红利特征下非银机会[7] 市场表现与资金流动 - 2026年7月市场调整明显，科创创业50指数下跌27%，沪深300指数下跌8%，主动偏股基金指数下跌18%，中证债券基金指数下跌0.2%[5] - 7月A股新增开户数265.5万户，同比+35%，环比-7%[5] - 2026年7月新增居民存款-0.6万亿元（2025年7月为-1.1万亿），非银存款新增1.3万亿元（2025年7月为2.2万亿）[5] - 2026年1-7月居民存款新增6.96万亿元，较2025年同期少增2.7万亿元，非银存款新增6.2万亿元，较2025年同期多增1.5万亿元[5] - 7月居民存款同比增速小于M2增速0.3个百分点（6月小于M2增速0.9个百分点），存款搬家延续但边际放缓[5] 公募基金市场 - 截至2026年7月末，公募非货AUM为22.9万亿元，环比-4.6%，份额17.7万亿份，环比增加0.3万亿份[5] - 偏股类基金（扣减货币、债券型基金）规模为11.0万亿元，环比-8%，份额为8.0万亿份，环比增加0.44万亿份[5] - 股票型ETF规模为2.7万亿元，环比+4%，份额为2.3万亿份，环比增加0.43万亿份[5] - 扣除股票型ETF后，偏股类基金份额为5.7万亿份，环比增加85亿份，为连续三个月净赎回以来首次转为净申购[5] - 债基、FOF、QDII规模分别环比-1.3%、-1.6%、-4.9%，份额分别环比减少1345亿份、增加45亿份、减少287亿份，FOF逆势实现净申购[5] 私募基金市场 - 截至2026年7月末，私募基金存量规模为25.7万亿元，同比+24%，环比+9%[5] - 私募证券投资基金为9.1万亿元，同比+55%，环比+13%，增长1.1万亿元，7月规模逆势环比增长预计受统计递延等因素影响，递延反映了2季度净值和净申购的积极影响[5] - 7月私募基金新备案规模为1222亿元，其中私募证券投资基金新备案规模为728亿元，环比+1.2%[5] 银行理财市场 - 截至2026年7月末，银行理财存量规模为33.4万亿元，同比+8%，较年初+3.7%（2024、2025年1-7月分别增长12%、4%）[6] - 现金类、固收类、混合类、权益类分别同比-2%、+10%、+24%、+1%[6] 保险市场 - 2026年7月人身险公司保费收入0.3万亿元，单月同比-13%（2026年6月单月同比-2%）[6] - 2026年累计保费收入为3.2万亿元，同比+1.8%（2025年1-7月同比+7%），增速略有放缓，主要受基数抬升和银保报行合一深化影响[6] 推荐标的 - 推荐标的组合：广发证券、中金公司H、华泰证券、中国太保、中国人寿；国泰海通、中信证券、中国平安；财通证券，同花顺；香港交易所[7]