行业投资评级 - 报告给予电力设备及新能源行业“看好（维持）”评级 [4] 核心观点 - 国家能源局召开新型电网建设工作部署会，“十五五”时期我国电力需求将保持年均5%左右增长，新能源占比进一步提高，高端产业对绿色高质量电能需求稳步增长 [7] - 新型电网建设需围绕新架构、新技术、新服务系统性统筹推进，主要围绕四点：筑牢网架底座打造主配微协同新架构、强化技术创新落地AI柔性构网智能调控长时储能等新技术、拓展电网服务发展适配新业态的电网新服务、守住安全底线建设高韧性电网 [7] - 新能源渗透率持续提升，电网建设将向主配微网协同转变，预计2030年风光装机占比超50%，高比例新能源成为电力系统新常态 [7] - 电网由“主网主导、配网辅助”转为“主配微多层协同”，功率双向流动，调度运行复杂度显著提升 [7] - 国内新能源渗透率逐渐提升，对现有电网带来不确定性波动性增加，看好国内输电通道等重大电网工程核准建设及新型电网建设拉动电网一二次设备需求 [7] 报告目录总结 新型电网建设部署 - 国家能源局召开新型电网建设工作部署会，“十五五”时期我国电力需求仍将保持年均5%左右的增长 [7] - 新型电网建设需围绕新架构新技术新服务系统性统筹推进 [7] - 一是筑牢网架底座，打造主配微协同新架构，适配高比例新能源并网，推动电网由单向送电转向源网荷储双向互动，平抑风光波动，支撑分布式能源接入 [7] - 二是强化技术创新，落地AI柔性构网智能调控长时储能等新技术，系统由“源随荷动”转向“源荷互动”，破解新能源弱惯量出力波动难题，培育电力领域新质生产力 [7] - 三是拓展电网服务，发展适配新业态的电网新服务，面向算力电气化交通等新型负荷，推动电网向“能源+算力”综合载体转型，落地算电协同源网荷储一体化 [7] - 四是守住安全底线，建设高韧性电网，应对电力电子化带来的故障特性变化与极端天气冲击，保障大电网稳定运行，兼顾能源转型与系统安全 [7] 电网结构转变分析 - 新能源渗透率持续提升，电网建设将向主配微网协同转变 [7] - 新型电网产业链上下游拉动效应强，兼具短期稳投资长期优化能源结构双重价值 [7] - 新能源渗透率方面，十四五新能源装机发电量占比快速上行，预计2030年风光装机占比超50% [7] - 电源侧方面，风光波动性推高潮流不确定性，火电同步机组占比下降，系统呈现低惯量低阻尼弱支撑特征，系统稳定风险上升，催生电力电子稳控设备需求 [7] - 电网侧方面，交直流高低压网架深度耦合，电网由“主网主导配网辅助”转为“主配微多层协同”，功率双向流动，调度运行复杂度显著提升 [7] - 负荷侧方面，负荷从单纯用电向产消型转变，分布式光伏大量下沉至中低压配网，配网由无源转为有源网络，源网荷储互动增强，配网安全管控智能化改造需求增加 [7] 投资建议与标的 - 投资建议：国家能源局明确新能源在电源侧发展占比持续提升并给予目标指引，新能源大批并网将拉动特高压建设新型电网建设，拉动一二次设备放量 [3] - 相关标的：许继电气(000400，未评级)、平高电气(600312，未评级)、长高电气(002452，未评级)、海兴电力(603556，未评级)、四方股份(601126，未评级)、国电南瑞(600406，未评级) [3]