报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锌价回落至下游心理价位，下游采购积极性明显提升；市场对美国今年加息2次共50bp的情绪已近尾声；基本面暂无利空，海外升水虽回落但仍处高位，内需有向消费旺季转化迹象，即使出口卖交割窗口关闭，国内社会库存仍有望缓慢去库，且国内刺激消费政策预期提高；矿端支撑强劲，下行趋势不改，硫酸价格高位回落，冶炼亏损扩大，9月产量预期下滑，矿端矛盾向冶炼端转移；待议息会议落地前后可寻找买入保值机会 [1][5] 相关目录总结 重要数据 - 现货方面：LME锌现货升水为138.72美元/吨；SMM上海锌现货价26030元/吨，较前一交易日降290元/吨，升贴水-50元/吨；SMM广东锌现货价26030元/吨，较前一交易日降300元/吨，升贴水-50元/吨；天津锌现货价25980元/吨，较前一交易日降300元/吨，升贴水-100元/吨 [2] - 期货方面：2026-09-15沪锌主力合约开于26000元/吨，收于26120元/吨，较前一交易日降380元/吨，全天成交123732手，持仓94907手，日内最高点26225元/吨，最低点25945元/吨 [3] - 库存方面：截至2026-09-15，SMM七地锌锭库存总量22.25万吨，较上期增加0.43万吨；LME锌库存111225吨，较上一交易日增加1675吨 [4] 策略分析 锌价回落使下游采购积极性提升，现货贴水修复；市场对美国加息情绪进入尾声；基本面暂无利空，海外升水仍处高位，内需有旺季迹象，国内社会库存有望缓慢去库，国内刺激消费政策预期提高；矿端支撑强，下行趋势不改，硫酸价格回落，冶炼亏损扩大，9月产量预期下滑，矿端矛盾向冶炼端转移；待议息会议落地前后可寻找买入保值机会 [5]