报告行业投资评级 - 机械设备行业评级为“增持（维持）”[1] 报告的核心观点 - 看好国产算力放量利好的半导体设备，推荐估值低稳增长的工程机械和船舶[1] 根据相关目录分别进行总结 1. 建议关注组合 - 报告推荐组合包括北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控[1] - 建议关注组合覆盖光伏设备、半导体设备、工程机械、通用自动化、锂电设备、油气设备、激光设备、检测服务、轨交装备、仪器仪表、船舶集运等领域[15] 2. 近期报告 - 近期报告包括半导体设备行业深度报告、联讯仪器深度报告、仙工智能深度报告、宇树科技深度报告、胜科纳米深度报告等[16] 3. 核心观点汇总 半导体设备 - 昇腾960提前落地，采用领先正交架构和全液冷设计，可扩展至4096卡规模，实现8EFLOPS FP8、16EFLOPS FP4，用5500个Hi-ONE替代原本需要的4万8千颗800G光模块，功耗降低超550千瓦，系统可用度达99.8%[1] - 国产GPU探针卡预计2026H2进入量产爬坡、2027年大批量交付，“韬定律”通过堆叠及先进封装提升单位芯片对应晶圆消耗，同等数量芯片所需晶圆数可能达到传统方案的2倍甚至3-4倍[2] - AI驱动下国产算力快速发展，带来先进制程、先进封测设备新需求，前道制程推荐北方华创、中微公司、迈为股份、中科飞测、精测电子、拓荆科技、微导纳米、晶盛机电等，后道封测推荐长川科技、华峰测控[2] - 全球2026年WFE销售额预测上调至1439亿美元，预计2027、2028年分别增长21.8%/14.1%，至1753/2000亿美元[21] - 中国大陆晶圆全球产能占比2024年为22%，低于同期半导体销售额全球占比30%[22] - 海外设备龙头产能扩张周期普遍2-3年，新增供给难以快速释放，国产设备与零部件有望凭借交付、本地化服务和性价比优势加速切入海外市场[22] - 看好前后道半导体设备+零部件厂商，重点推荐北方华创、中微公司、迈为股份、芯源微、屹唐股份、中科飞测、精测电子、天准科技、拓荆科技、微导纳米、先导基电、华海清科、盛美上海、晶盛机电、长川科技、华峰测控[23] 联讯仪器 - 联讯仪器由误码分析仪起家，沿光通信产业拓展至采样示波器、精密源表等核心测试仪器，并向上游光芯片测试整机及半导体、功率器件测试设备延伸[17] - 2025-2027年全球采样示波器市场规模预计从35亿元增长至353亿元[18] - 联讯仪器是全球第二家推出1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商，自研50GHz采样示波器实现大规模量产供货、65GHz采样示波器已实现收入，100GHz芯片正在开发设计中[18] - 2024年中国WAT市场基本由Keysight垄断，联讯仪器凭借精密源表自研能力切入该市场[19] - 联讯仪器HBM芯片KGD分选测试设备已完成样机开发并与国内头部厂商签订Demo订单，高速存储芯片测试系统最高可达14.5Gbps[19] - 2024年联讯仪器在中国SiC晶圆级老化系统市场占有率达43.6%，全球WLBI市场预计2029年达42.7亿元，KGD市场预计2029年达27.3亿元[20] - 预计联讯仪器2026-2028年归母净利润分别为22.3/39.8/59.3亿元，首次覆盖给予“增持”评级[20] 仙工智能 - 仙工智能2020年成立，2022-2025年营收由1.8亿元增至4.4亿元，CAGR达34%[24] - 2025年仙工智能机器人/控制器/软件/配件收入占比分别为68%/19%/5%/8%[24] - 预计全球智能机器人市场规模由2025年的3074亿元增至2030年的8500亿元，全球第三方控制器销量由约5万台增至31万台，收入由24亿元增至84亿元，2026—2030年CAGR达29%[25] - 2025年仙工智能全球前五大第三方控制器供应商合计销量份额达57%[25] - 仙工智能2025年机器人大脑核心载体——机器人控制器销量位列全球及中国第一，全球/中国市占率分别为24.8%/45.2%[27] - 预计仙工智能2026-2028年归母净利润为-0.4/-0.3/0.03亿元，首次覆盖给予“买入”评级[27] 宇树科技 - 宇树科技2016年成立，2022—2025年营业收入由1.23亿元增至16.99亿元，CAGR达139.94%[28] - 2025年宇树科技人形机器人实现收入8.68亿元，占主营业务收入的52%，综合毛利率提升至60.44%，扣非归母净利润达5.91亿元[28] - 2026年上半年宇树科技预计实现收入10.90亿元，同比增长40.52%，归母净利润2.82亿元[28] - 全球人形机器人出货量由2024年的约0.26万台增至2025年的1.66万台，预计2026年进一步增至8.17万台，中国厂商2025年出货占比达84.8%[29] - 2030年全球人形机器人销量有望达60.57万台，全球市场规模约1022亿元[29] - 2025年宇树科技人形机器人出货量达5511台，核心组件自研自产率超过90%[29] - 预计宇树科技2026-2028年实现营收30.97/49.60/76.83亿元，同增82%/60%/55%，实现归母净利润6.6/12.6/22.4亿元[30] 胜科纳米 - 胜科纳米2020-2025年营业总收入由1.2亿元增长至5.3亿元，CAGR达34%，2026年Q1营业总收入1.3亿元，同比增长22%[31] - 2025年胜科纳米实现归母净利润0.62亿元，同比下降24%，2026年Q1实现归母净利润0.07亿元，同比下降36%[31] - 2025年中国第三方半导体检测市场规模约126亿元，有望保持20%的复合增速成长[33] - 胜科纳米2026年4月发布定增预案，拟募集资金12亿元投向青岛、苏州、新加坡实验室扩建及半导体检测分析大模型研发平台[34] - 预计胜科纳米2026-2028年归母净利润为0.8/1.3/1.9亿元，首次覆盖给予“增持”评级[35] 优利德 - 优利德2021-2025年营收CAGR 10%，2025年测试仪器收入1.81亿元，占总收入15%[35] - 2025年优利德海外收入6.7亿元，占比超过50%[36] - 2026年上半年优利德预计营收8.2亿元，同比增长32%，外销收入4.7亿元，同比增长51%，预计归母净利润1.4亿元，同比增长43%[36] - 2024年全球电子测量仪器市场规模约571亿元，数字示波器/微波射频仪器分别为144/200亿元[37] - 2024年海外龙头Keysight全球份额达29%，内资龙头普源精电、鼎阳科技全球合计份额仅约1%[37] - 2016-2023年中国电子测量仪器出口金额从12亿美元增长至28亿美元，CAGR约13%，年进口金额在30-50亿美元之间[37] - 采样示波器2027年市场规模预计突破300亿元，光模块测试仪器国产化率不足20%[38] - 优利德2026年收购信测通信51%股权，补齐光功率计、OTDR、光纤熔接机等光测能力[38] - 预计优利德2026-2028年归母净利润为2.5/3.4/4.2亿元，首次覆盖给予“买入”评级[39] 半导体设备（HBM） - 全球HBM wafer需求由2024年的2.9万片/月增长至2028年的44.2万片/月，年均复合增速超过90%[40] - 薄膜、刻蚀及量测设备合计占存储设备资本开支超过50%[41] - 看好前后道半导体设备+零部件厂商，重点推荐北方华创、中微公司、迈为股份、芯源微、屹唐股份、中科飞测、精测电子、天准科技、拓荆科技、微导纳米、先导基电、华海清科、盛美上海、晶盛机电、长川科技、华峰测控[42] AIDC发电行业 - 预计2024-2030年北美AIDC新增电力设备需求累计达到218GW，美国煤电、核电及老旧燃机“三减”合计约272.5GW[43] - 预计2024-2030年全球AIDC发电设备累计供需缺口约218.7GW[43] - 重燃全生命周期度电成本约0.063美元/kWh，为各类现场发电路径最低[44] - 截至2026Q2，GEV燃机正式积压与锁槽订单合计达116GW、同比+115%，西门子能源合计达87GW、同比增长74%，三菱重工FY25期末在手重燃订单达74台[44] - 重点推荐杰瑞股份、万泽股份、应流股份、中国动力，建议关注春晖智控、三环集团、振华股份[45] 玻璃基板 - 2024年全球先进封装市场约460亿美元、同比+19%，2030年有望达794亿美元、CAGR约9.5%[47] - 英特尔于2026年第76届ECTC发布玻璃芯基板量产技术突破，台积电推进面板级CoPoS，康宁推出Glass Bridge玻璃桥CPO方案[48] - 玻璃基板核心增量在加工设备与材料，TGV打孔、金属化与电镀、RDL光刻是三大关键工艺环节[50] - 投资建议关注大族数控、帝尔激光、德龙激光、芯碁微装、东威科技、洪田股份、三孚新科[50] 存储测试机 - DDR4（8Gb）2024年底到2026年6月涨幅超17倍，DDR5（16Gb）2025年11月至2026年6月底涨幅约4.9倍[52] - 长鑫存储2025年营收618亿元，2026Q1营收同比+719%，产能利用率2024Q1以来长期维持90%以上[52] - Trendforce预计2026年AI服务器出货量达275万台[52] - 2025年HBM市场SK海力士占据市场份额58.3%[52] - HBM测试道数由传统DRAM的3–4道提升至15道以上，存储测试机需求约为传统DRAM的5–6倍[53] - 存储测试机市场2025年由爱德万（占据市场份额61%）和泰瑞达（占据市场份额24%）主导，国内国产化率仅8-10%[53] - 重点推荐长川科技，建议关注精智达、联讯仪器、悦芯科技[53] 光模块测试仪器 - 采样示波器2027年市场规模预计突破300亿元，光模块测试仪器国产化率不足20%[55] - 1.6T光模块信号基频达56GHz，仅有自研芯片能力的厂商才可入局[57] - 推荐普源精电，建议关注联讯仪器、华兴源创、华盛昌、鼎阳科技、优利德[58] PCB设备 - 1.6T光模块量产落地促使PCB线路精度要求提升至15μm级别[60] - mSAP工艺驱动钻孔、电镀、LDI、成型四大核心环节设备技术升级，孔径缩小至50μm左右，铜厚均匀性偏差控制在±5%以内，线宽线距缩小至15μm[61] - 推荐大族数控、东威科技、芯碁微装、洪田股份[63] 长川科技 - 全球SoC测试机市场规模预计由2023年的33亿美元增长至2026年的91亿美元，2023-2026E CAGR达40%[64] - 全球测试机市场爱德万市占率达65%（销售额口径）[64] - 按2025年市场测算，仅测试机领域国产替代空间即超过百亿元[64] - 预计长川科技2026-2028年归母净利润分别为21.5/30.4/41.5亿元，维持“买入”评级[67] 北方华创 - 预计2026-2027年内资晶圆厂资本开支持续扩张，2026年长江存储与长鑫存储合计新增10–12万片/月产能，投资总额有望达155–180亿美元[69] - 2026-2027年全球晶圆厂设备支出约8827/9471亿元，分别同比增长9/7%，中国大陆晶圆厂设备销售额将达4414/4736亿元[69] - 2024年中国大陆半导体设备销售额达495亿元，全球占比42%[70] - 预计2025年半导体设备国产化率提升至22%[70] - 预估2027年中国大陆半导体干法刻蚀设备市场规模达895亿元，薄膜沉积设备市场规模达1089亿元，热处理设备市场规模约210亿元，清洗设备市场规模约243亿元[71] - 预计北方华创2026/2027/2028年归母净利润为68.9/92.1/120.9亿元，维持“买入”评级[72] 船舶行业 - 截至2026年8月末，全球新造船订单约2128艘，为过去10年平均水平的两倍，其中油轮达646艘[3] - 新造船价格指数低点修复2%[3] - 推荐造船双龙头松发股份/恒力重工和中国船舶[3] 工程机械 - 美国预计对中国等5个国家启动油缸双反调查，工程机械板块整体对美收入敞口在5%以下[4] - 2026年8月挖掘机销量19716台，同比增长19.3%，国内销量7986台，同比增长3.92%，出口11730台，同比增长32.7%[4] - 重点推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压[4] 油服设备 - 2026年2月末美伊冲突爆发，霍尔木兹海峡封锁至今仍未通航[8] - 建议关注杰瑞股份、纽威股份[8] 4. 行业重点新闻 - 东方电气中标重庆海辰天然气分布式能源项目，提供2台“东方曙光”1号（G50）重型燃气轮机，能源综合利用率超80%[73] - 美国对涉华线性液压缸及其部件发起双反调查，2025年美国自中国进口被调查产品金额约1.84亿美元[74] 5. 公司新闻公告 - 申菱环境与海外甲客户签订《供应协议》，总金额为41,463.67万美元，折合人民币约27.82亿元，标的为空调制冷设备[76] - 富创精密股东泰州祥浦与国投创业基金计划各自减持不超过3,062,107股，合计不超过6,124,214股，占公司总股本的2%[77] 6. 重点高频数据跟踪 - 2026年8月制造业PMI为49.8%，环比提升0.6pct[81] - 2026年8月制造业固定资产投资完成额累计同比-2.3%[84] - 2026年8月金切机床产量7.3万台，同比+14%[83] - 2026年8月新能源乘用车销量111.9万辆，同比-10%[13] - 2026年8月挖机销量2.0万台，同比+19%[13] - 2026年8月国内挖机开工时长为57小时，同比-10%[13] - 2026年7月动力电池装机74.6GWh，同比+34%[13] - 2026年7月全球半导体销售额1468.0亿美元，同比+135%[13] - 2026年8月工业机器人产量9.6万套，同比+35%[13] - 2026年8月电梯、自动扶梯及升降机产量为12万台，同比+3%[13] - 2026年7月全球集装箱船/油船/散货船新接订单量同比分别-37%/+15%/+46%[13] - 2026年7月我国船舶新承接/手持订单同比分别+67%/+42%[13]