报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 交易逻辑为供需方面9月大厂减产使丰水期供需差改善、枯水期供需双减但仍有望小去库，估值中性偏低、成本端支撑偏强，多晶硅减产倒逼工业硅让利多晶，价格回调有成本支撑且中期有煤炭带动向上弹性 [10] - 观点是单边关注回调买入低估值机会，期权卖出虚值看跌期权，月差无操作建议 [11] 多晶硅 - 交易逻辑为政策上上半年政策长期利多、7月能耗新标等或改善供给，供需方面10月若减产有望去库，估值中性，高库存弱现实需减产验证，盘面预计贴水震荡偏强 [16] - 观点是单边无操作建议，期权卖出虚值看跌期权持有，月差无操作建议 [17] 根据相关目录分别进行总结 工业硅、多晶硅综述及观点 工业硅周度综述（9.14 - 9.18） - 价格方面，天津港553价格9350元/吨、周涨幅0%，新疆99出厂价格8800元/吨、周涨50元，云南421出厂价格9650元/吨、周涨幅0% [7] - 原辅料价格硅煤、石油焦、碳电极、木炭周环比均为0 [7] - 成本方面，云南现金成本9540元/吨、四川10087元/吨、新疆9759元/吨，成本周环比均为0，新疆小厂99硅即期现金成本8950 - 9050、二线大厂多8600附近 [7] - 利润方面，云南现金利润 -190元/吨、四川 -837元/吨、新疆 -559元/吨，利润周环比均为0 [7] - 产量方面，全国工业硅周产72842吨、环比 -4.7%、同比 -27.5%，新疆33722吨、环比 -20.1%、同比 -25.0%，云南11740吨、环比0%、同比 -23.0%，四川5845吨、环比0%、同比 -59.9%，内蒙8720吨、环比28.4%、同比 -24.4% [7] 多晶硅周度综述（9.14 - 9.18） - 价格方面，N型多晶硅致密料40.8元/kg、周涨幅0.4%，N型183硅片价格1.025元/片、周跌幅6.0% [9] - 成本方面，致密料平均成本42.3元/kg、周涨幅0%，N型183硅片成本1.078元/片、周涨幅0% [9] - 利润方面，致密料平均利润 -1.5元/kg、周跌幅 -9.1%，N型183硅片利润 -0.053元/片、周跌幅 -541.7% [9] - 产量方面，多晶硅周产2.66万吨、周涨幅0.8%，硅片周产12.13GW、周涨幅7.2% [9] - 库存方面，多晶硅厂库库存31.6万吨、周涨幅1.0%，硅片库存30.9GW、周涨幅0.5%，组件厂库库存27.9GW、周跌幅 -1.4% [9] 其他需求周度综述（9.14 - 9.18） - 有机硅方面，DMC成本13203元/吨、周涨幅3.9%，利润1128元/吨、周跌幅 -17.0%，周产39600吨、周涨幅1.0%，周表需42186吨、周跌幅 -7.3%，库存35500吨、周跌幅 -3.3% [9] - 铝合金方面，7 - 8月耗硅量环比 -1.2%、同比 -16%，采购谨慎、成交不活跃 [9] - 出口方面，7 - 8月出口量环比18.0%、同比1.2%，市场平稳、订单不多、备货消极 [9] 库存情况 - 含仓单总库存70.13万吨、周跌幅 -0.89%，总库存可用时间57.88天、周跌幅 -3.5%，社库49万吨、周跌幅 -0.4%，厂库21.13万吨、周跌幅 -2.0%，仓单16.72、周跌幅 -0.2% [9] 工业硅供应 价格/价差/成本/利润 - 展示了553、421工业硅不同区域价格走势，以及期现商报421和99硅基差走势 [22][27][34] - 原料硅石湖北、云南价格走势，碳质还原剂硅煤宁夏、新疆等主产区价格走势，扬子焦、木炭、碳电极、木片等价格走势 [38][43][49][50] - 工业硅主要牌号云南德宏、四川乐山、新疆99等现金成本和利润情况 [54] 工业硅供应 - 月度数据展示全国工业硅总产能、产量、产能利用率，以及新疆、云南、四川、内蒙等地产能利用率和产量情况 [69][71][73][75] - 周度数据展示全国及各地区工业硅周产及环比变化情况 [85] 工业硅库存/供需差 - 展示工业硅仓单情况，以及市场 + 工厂总库存、社库、厂库等不同类型库存情况 [87][89] 工业硅需求 - 多晶硅 多晶硅供应解析 - 价格方面展示N型多晶硅料、硅片、电池片、组件等产业链价格走势 [98] - 成本利润方面展示多晶硅成本、利润，以及下游硅片、电池片、组件等成本和利润情况 [100][113] - 供应方面展示多晶硅开工率、产量、产能情况 [104][105][107] 多晶硅需求解析 - 需求方面展示硅片、电池片、组件开工率、产量，中国光伏新增装机、组件中标采购容量，以及硅片、电池片、组件出口情况 [117][122][124][128][130][135] 多晶硅 - 光伏链条库存解析 - 展示多晶硅产业链各环节库存情况，包括欧洲光伏组件库存、中国光伏电池外销厂周度库存总量等，以及多晶硅分厂家企单和总仓单情况 [140][143] 工业硅需求 - 有机硅 有机硅价格价差/成本利润 - 展示有机硅中间体DMC价格走势，以及有机硅产品向DMC、DMC向工业硅的传导价格走势 [147][150][152] - 展示有机硅DMC生产成本和利润情况 [154] 有机硅供应/需求/库存 - 供应方面展示有机硅中间体产量、DMC产能、开工率、周产量情况 [156][158] - 需求方面展示DMC周度表观消费量、出口量情况 [162] - 库存方面展示有机硅DMC工厂库存、库存可用天数情况 [162] 工业硅需求解析——铝合金 - 展示铝合金当月产量、累计产量及同比情况，以及当月和累计汽车产量及同比情况 [165][168][169] 工业硅需求解析——出口 - 展示金属硅当月出口量、累计出口量及同比情况 [172][173] 工业硅需求解析——总需求 - 展示工业硅周表需情况，以及工业硅库存可用时间情况 [177][178]