报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 双硅短期回归成本附近宽幅震荡，硅铁资金退潮后上方受限，锰硅依靠库存去化相对抗跌，需关注秋季电力价格变动 [3][5] - 本周合金行情由成本预期驱动转向现实成本与供需验证，双硅价格围绕成本中枢震荡，硅铁受成本支撑与库存压力制约，锰硅在库存去化与高供应间博弈，中期需关注钢厂需求、企业开工及库存消化节奏，若供应释放快于需求改善，双硅价格将承压 [5] 根据相关目录分别进行总结 双硅市场整体情况 - 期货盘面震荡下行，硅铁主力合约收于6018元/吨，环比降54元/吨，成交1,814,434手，持仓282,407手，持仓环比减68,000手；锰硅主力合约收于5786元/吨，环比降66元/吨，成交999,754手，持仓294,173手，持仓环比增26,159手 [8] - 现货价格回落，全国主要地区75B硅铁主产地汇总报价5720 - 5850元/吨，较上周跌50元/吨；全国主要地区硅锰现货汇总报价5600 - 5930元/吨，价格波动 - 150 - 0元/吨 [9] 锰硅基本面数据 - 产量与开工率：周产量18.28万吨，环比增0.36万吨（+1.99%），周度开工率33.58%，环比增0.31个百分点，北方产地增速不减 [14][19] - 钢厂定价：河北某大型钢铁集团9月15日6517型号锰硅承兑到厂含税价6050元，涨170元，采购量20800吨；金盛兰9月17日江苏、湖北、广东河源6517型号锰硅承兑到厂含税价分别为5780、5780、6000元，涨跌分别为170、160、120元，采购量分别为2200、1000、200吨 [22] - 需求：下游钢厂高炉产能利用率和日均铁水产量本周回升，247家钢铁企业高炉产能利用率89.23%，较上周升0.50个百分点；日均铁水产量237.63万吨，环比升1.34万吨，建材周度产量底部抬升对锰硅需求有支撑 [26] - 库存：截至9月18日，63家硅锰样本企业库存365,700吨，环比减18,300吨；锰硅仓单数量44,907张，环比减7,117张，去库35,585吨，期货库存总量224,535吨；9月钢厂硅锰库存平均可用天数16.42天（ + 0.51天） [35] - 锰矿情况：全球锰矿出港量主要港口汇总104.13万吨，环比增12.64万吨；锰矿到港量港口汇总111.4万吨，环比减8.63万吨。锰矿疏港总量回落，后期预计到港量小幅回升。海外矿企10月报价分化，港口锰矿现货稳中偏弱 [39][47][52] - 利润：盘面利润和主产区现货利润回落承压 [56] 硅铁基本面数据 - 产量与开工率：周产量11.33万吨，环比减0.61万吨（-5.11%），周度开工率32.83%，环比降0.25个百分点，宁夏主产地短期开工或低位运行 [60][63] - 钢招价格：9月部分钢企硅铁75B规格采购价格涨跌互现，如江苏沙钢降20元，中天钢铁常州涨50元，河钢涨160元 [65] - 需求：炼钢需求端，247家钢铁企业高炉产能利用率89.23%，较上周升0.50个百分点；日均铁水产量237.63万吨，环比升1.34万吨。非钢需求方面，金属镁8月总产量8.09万吨，环比降1.1%，同比升16.4%；不锈钢粗钢8月产量325.49万吨，环比增17.32万吨；硅铁7月出口量2.6万吨，环比降28.8% [69] - 库存：截至9月18日，60家硅铁样本企业库存81,040吨，环比增2,720吨；硅铁仓单数量6,839张，环比降408张，去库2,040吨，期货库存总量34,195吨；9月钢厂硅铁库存平均可用天数16.46天（+0.89天） [74] - 成本与利润：生产成本预期回落，盘面跟随成本下降，盘面利润和现货利润情况不佳 [78][79]