报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤节前补库推动价格止跌反弹但政策预期限制上行空间 短期预计维持高位震荡 [2][3] - 供应端主产区恢复缓慢 实际产量增量有限 需求改善主要来自节前阶段性补库 并非电煤消费趋势性回升 [2] - 港口库存小幅累积但累库速度偏慢 尚未形成明显供给压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 动力煤基本面数据 价格 - 产地方面 9月18日榆林5800大卡指数周环比涨23元/吨 鄂尔多斯5500大卡指数周环比跌25元/吨 大同5500大卡指数周环比跌2元/吨 [8] - 港口方面 截止2026年9月18日 秦皇岛港5500价格周环比跌7元/吨 5000价格周环比跌6元/吨 [8] - 进口价格走弱 CCI进口4700指数和CCI进口3800指数周环比均下跌1.5美元/吨 [8] 价格（海外煤） - 进口煤价偏强 替代成本同样偏高 [9] 供应—国内产量（周度） - 2026年9月10日 - 9月16日 三西地区样本煤矿产能利用率87.41% 较上期上升0.01个百分点 整体小幅提升但仍处低位 [13] 供应—国内产量（月度） - 8月份规上工业原煤产量3.6亿吨 同比下降7.7% 2026年7月全国原煤产量34321万吨 同比下降10.1% 环比下降9.9% 1 - 7月累计产量270158万吨 同比下降2.9% [16][22] 供应—海运煤 - 进口海漂煤环比走高 [23] 供应—进口（月度） - 1 - 7月中国共进口动力煤1.88亿吨 7月进口量环比小幅下降 同比维持增势但增幅收窄 从印尼进口最多 占52.9% [24][27] 库存—矿山 - 产地库存同比偏低 [28] 库存—港口 - 去库趋缓 [34] 运输 - 发运量有所修复 [38] 需求 电力需求 - 沿海日耗临近旺季尾声 电厂去库暂缓 [44] - 内陆电厂日耗下降 库存持续走低 [46] - 未来10天（9月19 - 28日）部分地区降水偏多 其余大部地区偏少 [48] - 2026年1 - 7月份全社会用电量同比增长4.7% [54] 电力生产 - 8月规上工业火电同比下降4.3% [57] - 西南降水走弱 [60] 非电 - 水泥冶金需求偏弱 本周高炉开工率环比82.32% 水泥熟料产能利用率为47.42% [66] - 化工煤需求整体偏强 [72]