报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月经济增速企稳A股低位反弹，债市稳步上涨，超长债修复前期下跌，上周超长债交投活跃，期限利差缩窄、品种利差走阔 [1][11][3] - 30年国债和20年国开债在三季度债市存在交易性机会，前者短期利差有压缩空间，后者品种利差预计继续窄幅波动 [2][3][12] 根据相关目录分别进行总结 超长债复盘 - 8月经济数据显示工业增加值同比回升至5.2%，社零总额同比下滑至0.4%，固投当月同比小幅反弹到 -10.5%，经济增速企稳，超长债修复前期下跌 [1][11][3] - 上周超长债交投活跃度小幅上升且交投活跃，期限利差缩窄，品种利差走阔 [1][11][4] 超长债投资展望 - 30年国债：截至9月18日，30年与10年国债利差44BP处于近五年高位，三季度债市有交易性机会，短期利差或继续压缩 [2][12] - 20年国开债：截至9月18日，20年国开债与国债利差7BP处于历史较低位置，三季度债市有交易性机会，品种利差预计继续窄幅波动 [3][13] 超长债基本概况 - 存量超长债余额27.6万亿，地方政府债和国债是主要品种，30年品种占比最高 [14] 一级市场 每周发行 - 上周（2026.09.14 - 2026.09.20）超长债发行量大增，共发行1755亿元 [19] - 分品种：国债730亿，地方政府债929亿等；分期限：15年67亿，20年382亿，30年1306亿 [19] 本周待发 - 本周已公布超长债发行计划共1491亿，均为超长地方政府债 [24] 二级市场 成交量 - 上周超长债交投非常活跃，成交额15748亿，占比18.1% [28] - 与上上周相比，成交额增加653亿，占比增加0.5%，各品种有不同变动 [28] 收益率 - 8月经济增速企稳，超长债修复前期下跌 [44] - 各类型超长债不同期限收益率有变动，如国债15 - 50年收益率变动 -1 - -2BP等 [44] 利差分析 - 期限利差：上周超长债期限利差缩窄，绝对水平处于近五年高位，30年 - 10年国债利差44BP，较上上周变动 -2BP [51] - 品种利差：上周超长债品种利差走阔，绝对水平偏低，20年国开债和国债利差7BP、铁道债和国债利差9BP，较上上周分别变动0BP和 +1BP [52] 30年国债期货 - 上周30年国债期货主力品种TL2612收116.60元，增幅0.47% [59] - 成交量50.3183万手（ +63390手），持仓量21.6555万手（ +21465手），均大幅上升 [59]