报告行业投资评级 - 交通运输行业评级为“增持（维持）” [6] 报告的核心观点 - 油运运价屡创新高，供需持续吃紧；集运各航线延续分化走势；干散货运价有所下跌 [2] - 快递板块迎来“内卷强化+旺季提价”双催化，看好两条投资主线 [27] - 航空板块短期建议重视布局机会，中长期看好“供需优化”及“内卷”下景气度 [18] - 高速公路板块股息率仍处吸引力区间，防御属性凸显 [28] 根据相关目录分别总结 一、周观点及行情回顾 1.1 周观点 1) 航空机场 - 2026年中秋国庆假期民航日均旅客运输量预计达238.6万人次，同比增长3.1%，其中国内（含中国港澳台地区）同比增长3.1%、国际同比增长2.9% [14] - 2026年国庆期间国内经济舱平均预定票价约974元，同比2025年增长9.0%、同比2019年增长8.2% [14] - 2026年7月航空货运总需求（CTK）同比增长3.9%、国际需求增长4.7%，亚洲-北美航线表现最为强劲、同比+9.2%，欧洲-亚洲航线同比+3.1% [14] - 2026年8月，上市航司国内航线RPK同比+6%、国际航线RPK同比+9%，国内航线客座率同比+1.5pts，国际航线客座率同比+2.5pts [15] - 8月，中国国航、春秋航空ASK、RPK增速亮眼，中国国航、南方航空、中国东航国际航线RPK同比分别+15%、+10%、+9% [15] - 8月平均单程机票价格为955元，同比持平，环比增长6.7%，比2019年同期下降1.7%；境内机票价格平均897元、同比下降1%，国际/地区机票价格平均为1699元，同比增长6% [15] - 本周布伦特原油收98.85美元/桶、跌幅1.10%，油价边际下行 [18] - 本周USDCNY收6.6973、跌幅0.18%，人民币继续升值 [18] - 9月14日上海出口空运指数报5,376.00，同比+18.5%、环比-0.7%，空运运价表现坚挺 [18] - 高油价对航司成本压力有望逐渐减弱，短期建议重视航空板块布局机会，中长期看好“供需优化”及“内卷”下航空板块景气度 [18] - 运力供给维持低增速、需求持续增长，供需缺口缩小、人民币走强及政策的呵护，航司盈利有望不断改善 [18] - 地缘因素推高空运运价，高附加值货物运输需求旺盛，继续看好航空货运景气度 [18] - 相关标的：中国东航H/A、中国国航H/A、南方航空H/A、华夏航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股、国泰航空、东航物流、国货航 [20] 2) 航运 - 油运：VLCC中东及西非航线运价屡创历史新高，非海峡航线同样计入高额风险溢价，中东航线在连续数周成交量明显放大的基础上仍持续有货盘放出，加速运价上涨；大西洋航线西非、巴西和美湾航线出口量均在历史高位，有效运力有限，船东议价能力加强 [21] - 9月18日，中国进口油轮运价指数CT1-TCE（标准航速）1197922美元/天，CT2-TCE（标准航速）报660151美元/天 [21] - 集运：9月18日，SCFI为3687.83点，环比上涨0.7%；欧线运价为2425美元/TEU，环比下跌4.7%；美西和美东运价分别为7560和10579美元/FEU，分别环比上涨3.0%/1.0%；波斯湾航线运价6246美元/TEU，环比下跌1.0%；南美航线运价7703美元/TEU，环比下跌10%；东南亚集装箱运价指数为5611.26点，环比上涨13% [21] - 干散货：运价上涨高位震荡，BDI于9月18日收于3370点，BCI收于5768点，BPI收于2251点，BSI收于1767点，关注干散货运输潜在的上行周期 [21] 3) 快递 - 国家邮政局赴江苏、浙江调研，再强调内卷 [22] - 9月17日，中国快递协会正式发布《中国快递协会以安全为中心的自律公约》，中国邮政速递物流、顺丰、京东、中通、圆通、申通、韵达和极兔等8家国内主要品牌快递企业共同签署 [23] - 公约核心内容突出四大亮点：突出企业总部责任、覆盖全链条安全、明确第三方管理责任、建立自律监督机制 [23] - 公约标志着行业安全由“外部监管推动”向“内部自律约束”迈出实质性一步 [24] - 截至2026年9月17日，中通快递累计回购4023万股，总额约9.2亿美元 [25] - 截至2026年9月18日，极兔速递累计回购1.5亿股，总额约13.8亿港元 [26] - 看好快递两条投资主线：1）“内卷”线：2026年9月快递板块迎来“内卷强化+旺季提价”双催化，国家邮政局陆续赴多省份调研并强调内卷，价格洼地提价与核心产粮区底价维护力度明显增强；叠加9-12月电商旺季渐近，行业有望启动全国性普涨，Q3行业单票收入同比继续改善，通达系Q3及全年业绩有望同比继续高增，头部公司份额延续提升趋势，推荐申通快递、圆通速递、中通快递、极兔速递 [27] - 2）出海线：海外电商GMV的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，支撑业绩持续高增，推荐极兔速递 [27] 4) 公路 - 本周高速公路板块股息率仍处于吸引力区间，当前头部个股股息率（TTM）3.8-5.8%区间，与10年期国债利率1.7%维持2.1-4.2pct利差 [28] - 震荡市中，高速公路等业绩与分红高度确定的红利资产防御属性凸显，关注配置机会；长期看，在低利率环境下，高速公路板块因其类债属性将受益于利率的长期下行 [28] - 建议关注：皖通高速、山东高速、宁沪高速、粤高速A、四川成渝、招商公路等 [28] 1.2 行情回顾 - 本周（2026.9.14-2026.9.18）交通运输板块行业指数下跌0.07%，跑输上证指数0.68个百分点（上证指数上涨0.61%） [29] - 从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前两名的板块分别是航运、快递，涨幅分别为2.85%、0.48%，跌幅前三名的板块分别为跨境物流、港口、铁路运输，跌幅分别为2.87%、2.30%、1.39% [29] - 26年至今交通运输板块行业指数下跌8.33%，跑输上证指数6.90个百分点（上证指数下跌1.44%） [32] - 从申万交通运输行业三级分类看，上涨的板块是航运，涨幅分别为30.86%，跌幅前三名的板块分别为航空运输、公路货运、公交，跌幅分别为36.40%、26.65%、21.51% [32] 二、航空机场及出行 2.1 航空机场 - 报告提供了民航执行航班量、国际航班量、正班客座率、境内航线平均票价、商务航线平均票价等图表数据 [37][38][39][40][41][42][43][44] - 报告提供了TAC上海浦东出口空运运价指数、布伦特原油价格、人民币汇率、航空燃油附加费等图表数据 [45][47][48][49][53] 2.2 网约车出行 - 报告提供了网约车行业运行基本情况图表数据 [51][52] 三、航运港口 - 报告提供了BDI指数、分船型运价指数、好望角型船平均租船价格、海岬型船铁矿石运价、巴拿马船煤炭和粮食运价等图表数据 [55][56][57][58][59] - 报告提供了中国进口油轮运价指数（CTFI）、宁波出口集装箱运价综合指数、欧地线运价指数、美线运价指数、东南亚航线运价指数、中国内贸集运运价指数等图表数据 [61][62][63][64][65][66][67][68][71][72][73][74][75] 四、物流 - 2026年9月7日-9月13日，邮政快递揽收量40.65亿件，环比-0.5%，同比+6.1%；投递量约40.68亿件，环比-0.5%，同比+6.4% [77] - 2026年8月，快递业务量同比增长2.7%；8月，社会消费品零售额同比上升0.4%，1-8月，实物商品网上零售额累计同比增长4.3% [77] - 2026年8月，顺丰/圆通/申通/韵达快递业务量分别为12.9/28.4/25.3/21.0亿件，同比-8.5%/+12.9%/+18.0%/-2.1% [81] - 2026年8月，顺丰/圆通/申通/韵达快递业务收入分别为184.1/58.2/54.1/44.6亿元，分别同比-1.4%/+8.0%/+22.0%/+8.4% [81] - 2026年8月，顺丰/圆通/申通/韵达快递单票收入分别为14.31/2.05/2.13/2.12元/件，分别同比+7.8%/-4.4%/+3.4%/+10.4% [81] - 报告提供了快递行业件量增速与社零增速、网上社零增速比较，主要快递公司与行业业务量、业务收入、单票收入同比增速，主要快递公司市场份额，快递行业收入CR8等图表数据 [82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][95] - 2026年7月，中国大宗商品价格总指数为174.6点，月环比-1.7%；钢铁类/矿产类/能源类/有色类/农产品类价格指数分别月环比-1.7%/-0.2%/-4.3%/-0.9%/-0.7% [94] - 9月14日-9月19日，短盘运费均值为82元/吨，环比持平，同比+20.6% [98]