证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 05 27 年 月 日 中小盘 星舰 V3 首飞验证核心能力，SpaceX 上市有望开启商业航天新纪元 事件一：SpaceX 提交招股书拟 6 月登陆纳斯达克 5 月 20 日，SpaceX 向美国证券交易委员会（SEC）提交 S-1 招股书， 计划 6 月 12 日挂牌上市，募资约 750 亿美元，对应估值 1.75 万亿至 2 万亿美元，将成为全球史上规模最大的首次公开募股。公司业务分为 太空（Space）、连接（Connectivity）和人工智能（AI）三大板块，2025 年总营收 186.74 亿美元。 事件二：星舰 V3 首飞完成关键技术验证 5 月 23 日，SpaceX 星舰 V3 完成星舰系列第 12 次试飞，成功部署 20 颗星链模拟器及 2 颗改装测试卫星，最终在印度洋预定海域溅落。本 次试飞虽出现助推器返程点火失败、单台发动机提前关停等异常，但 成功验证了大推力发动机集群工作、级间分离、热防护系统及载荷部 署等核心能力；其近地轨道运力从 V2 版本的 35 吨跃升至 100 吨以 上，为人类现役最强运载火箭。 星舰成为 S ...

证券研究报告 | 行业点评 gszqdatemark 2026 05 27 年 月 日 计算机 AI 训推芯片安全可靠测评结果公示，重视信创市场增长潜力 2026 年 5 月 26 日，安全可靠测评结果公告（2026 年第 2 号）发布， AI 训练推理芯片安全可靠测评结果公示。华为（昇腾 310/910）、平头哥 （真武 M530/M890）、壁仞科技（（壁砺 166）、海光信息（（DCU-3G）、天数 智芯（（KCC-V100X）、沐曦股份（（MXC600）、摩尔线程（PH100）上榜，安 全可靠测评等级均为 I 级。 安全可靠测评（V3.0）新增 AI 芯片及打印机主控芯片。根据 2025 年 7 月 1 日发布的安全可靠测评工作指南（V3.0），除面向计算机终端和服务 器搭载的中央处理器（CPU）、操作系统、数据库外，新增人工智能训练推 理芯片、激光或喷墨打印机搭载的主控芯片纳入测评范围，为信创行业采 购 AI 训推芯片提供选型指导。 信创政策深化，加速算力信创市场需求释放。2026 年 4 月 28 日中央政治 局会议提出（ 6 张网"，初步预估 2026 年总投资将超过 7 万亿元，其中算 力网位 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 05 27 年 月 日 中小盘 星舰 V3 首飞验证核心能力，SpaceX 上市有望开启商业航天新纪元 事件一：SpaceX 提交招股书拟 6 月登陆纳斯达克 5 月 20 日，SpaceX 向美国证券交易委员会（SEC）提交 S-1 招股书， 计划 6 月 12 日挂牌上市，募资约 750 亿美元，对应估值 1.75 万亿至 2 万亿美元，将成为全球史上规模最大的首次公开募股。公司业务分为 太空（Space）、连接（Connectivity）和人工智能（AI）三大板块，2025 年总营收 186.74 亿美元。 事件二：星舰 V3 首飞完成关键技术验证 5 月 23 日，SpaceX 星舰 V3 完成星舰系列第 12 次试飞，成功部署 20 颗星链模拟器及 2 颗改装测试卫星，最终在印度洋预定海域溅落。本 次试飞虽出现助推器返程点火失败、单台发动机提前关停等异常，但 成功验证了大推力发动机集群工作、级间分离、热防护系统及载荷部 署等核心能力；其近地轨道运力从 V2 版本的 35 吨跃升至 100 吨以 上，为人类现役最强运载火箭。 星舰成为 S ...

证券研究报告 | 行业点评 gszqdatemark 2026 05 27 年 月 日 计算机 AI 训推芯片安全可靠测评结果公示，重视信创市场增长潜力 增持（维持） 行业走势 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2025-05 2025-09 2026-01 2026-05 计算机 沪深300 作者 分析师 孙行臻 执业证书编号：S0680526010001 邮箱：sunxingzhen1@gszq.com 研究助理 王心悦 执业证书编号：S0680126040008 邮箱：wangxinyue@gszq.com 相关研究 2026 年 5 月 26 日，安全可靠测评结果公告（2026 年第 2 号）发布， AI 训练推理芯片安全可靠测评结果公示。华为（昇腾 310/910）、平头哥 （真武 M530/M890）、壁仞科技（（壁砺 166）、海光信息（（DCU-3G）、天数 智芯（（KCC-V100X）、沐曦股份（（MXC600）、摩尔线程（PH100）上榜，安 全可靠测评等级均为 I 级。 安全可靠测评（V3.0）新增 AI 芯片及打印机主控芯片。根据 2025 年 7 月 1 日发布的安全可 ...

证券研究报告 | 朝闻国盛 gszqdatemark 2026 05 27 年 月 日 朝闻国盛 亮点与压力并存，公募 REITs 如何选 今日概览 ◼ 重磅研报 【固定收益】资金变化：需区分季节性还是趋势——20260526 【房地产】亮点与压力并存，公募 REITs 如何选——20260526 【非银金融】系列一：保险基础知识——20260526 ◼ 研究视点 【煤炭】晋陕蒙产地调研（一）：大同——20260526 【环保】生态补偿+大气防治，环境监测迎需求共振——20260526 作者 | 分析师 金晶 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 执业证书编号：S0680522030001 | | | | | 邮箱：jinjing3@gszq.com | | | | | 行业表现前五名 | | | | | 行业 | 1 月 | 3 月 | 1 年 | | 电子 | 24.5% | 33.9% | 132.1% | | 通信 | 15.8% | 40.6% | 195.3% | | 机械设备 | 10.7% | 5.9% | 58.7% | | 建筑材料 | 9.1% | 2. ...

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，而是分板块阐述了各细分领域的表现与关注点 [1] 报告核心观点 * 报告对2026年第一季度公募REITs各细分板块的运营表现进行了总结，整体呈现“亮点与压力并存”的格局 [1] * 仓储物流板块出租率呈现疲软态势，需警惕租金调整的滞后性 [3][4] * 保障房板块稳定性较强，后续需关注债性利率走势及股性租金变化 [3][7] * 购物中心板块通过运营调改创造溢价，奥特莱斯业态表现亮眼 [3][10] * 产业园板块经营压力未消，厂房类表现优于办公类，行业反转趋势尚未显现 [3][13] * 高速公路板块受区域经济修复及路网变化推动，开局向好 [3] * 能源及公用事业板块受天气、价格因素影响表现分化 [3] * IDC（互联网数据中心）赛道稀缺且运营稳定，需关注择时机会 [3] 分板块总结 仓储物流 * 2026年第一季度底层项目平均出租率为92.7%，环比下降0.3个百分点，同比下降0.8个百分点；平均租金为35.6元/平方米/月，环比上升0.9%，同比下降1.0% [4] * 同项目口径下，平均出租率为92.3%，环比下降1.1个百分点，同比下降1.2个百分点；平均租金为34.0元/平方米/月，环比上升0.5%，同比下降5.5% [4] * 全国高标仓市场整体去化压力未明显好转，出租率呈现较明显疲软态势，租金走势区域分化 [4] * 部分上市REITs底层资产合同租金高于市场平均，存在租金调整滞后性，需警惕后续续租租金水平 [4] * 具体项目表现分化，汇添富九州通医药仓储物流REIT（出租率环比+2.8pct）、中航易商仓储物流REIT（+0.9pct）等表现较好，而华夏深国际REIT（-3.8pct）、华安外高桥仓储物流REIT（-2.9pct）等出租率下滑明显 [4] 保障房 * 2026年第一季度底层项目平均出租率为95.2%，环比下降0.4个百分点，同比上升0.2个百分点；平均租金为60.0元/平方米/月 [7] * 同项目口径下，平均出租率为95.6%，环比下降0.2个百分点，同比上升0.6个百分点；平均租金为70.2元/平方米/月，环比持平，同比下降0.5% [7] * 板块基本面稳定性较强，配租型项目经营数据优于市场化项目 [7] * 出租率整体波动较小且均高于90%，中金厦门安居REIT（99.07%）接近满租 [7][8] * 租金方面，配租类项目如红土创新深圳安居REIT及华夏北京保障房REIT租金稳中有升；市场化类项目如华夏基金华润有巢REIT（63.3元/平/月）等租金有小幅压力 [7][9] 购物中心 * 2026年第一季度底层项目平均出租率为97.1%，环比下降0.8个百分点，同比上升0.8个百分点；平均租金为238.2元/平/月，环比上升3.5%，同比上升5.1% [10] * 同项目口径下，平均出租率为96.3%，环比下降1.2个百分点，同比上升0.1个百分点；平均租金为237.7元/平/月，环比上升4.1%，同比上升4.9% [10] * 尽管存量竞争激烈，但凭借优质资产和精细化运营，已上市消费REITs运营数据稳中有升 [10] * 中金唯品会奥莱REIT保持满租，资产稀缺性突出 [10][11] * 租金呈现梯队化，中金唯品会奥莱REIT（460.7元/月/平）、华夏华润消费REIT（459.0）等位列第一梯队 [10][12] * 华夏首创奥莱REIT因季节性因素及品牌优化，租金收入环比增长16.8%、同比增长13.7%，表现亮眼 [10][12] 产业园 * 2026年第一季度底层项目平均出租率为81.5%，环比下降1.9个百分点，同比下降3.1个百分点；平均租金为74.5元/平方米/月，环比下降1.3%，同比上升3.7% [13] * 同项目口径下，平均出租率为80.7%，环比下降1.9个百分点，同比下降3.9个百分点；平均租金为68.8元/平方米/月，环比下降1.7%，同比下降4.2% [13] * 市场需求处于传统淡季，企业面临多重挑战，行业经营表现寒意未消，反转趋势尚未显现 [13] * 厂房类园区资产（如聚焦智能制造、高新材料的园区）出租率韧性较强 [13] * 部分项目出租率及租金降幅显著，如华夏合肥高新REIT出租率同比下降14.3%，博时蛇口产园REIT旗下光明加速器二期项目租金同比下降16.19% [13] 其他板块核心观点 * **高速公路**：区域经济修复及路网变化推动多项目一季度开局向好 [3] * **能源及公用事业**：受天气、价格因素影响，板块内项目表现分化 [3] * **IDC（互联网数据中心）**：赛道具有稀缺性，运营稳定，建议关注择时投资机会 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前资金价格属正常季节性波动，跨月后资金有望再度宽松，银行资产负债缺口带来的资金宽松逻辑未变，资金中枢水平有望保持 [4][23] 各部分总结 资金变化情况 - 近几日资金水平略有上升，5 月 18 日至 25 日，DR001 和 R007 分别由 1.30%、1.36%上升至 1.37%、1.40%，累计上升 7.6、4.5bp，R007 达政策利率 1.4%左右，市场担忧资金面是否转向收紧 [1][8] - 资金波动分季节性和趋势性，月末、季末等因素会致资金季节性收紧，属短期正常波动，目前受企业所得税汇算清缴和临近月末影响，资金价格上行幅度与往年季节性均值一致，难以说明资金中枢变化，收紧更多是季节性而非趋势性 [1][8] 央行投放流动性情况 - 上周央行 OMO 净投放 3015 亿元，结束两周持续回笼，投放节奏与往年一致，同月 5000 亿元 MLF 到期，央行投放 6000 亿元，净投放 1000 亿元，显示对流动性的呵护 [2][13] - 虽资金价格小幅上行，但政策无意收紧，目前资金水平或是央行合意水平 [2][13] 银行资产负债缺口情况 - 资产端，4 月金融数据显示融资走弱，信贷减少 100 亿元，同比多减 2900 亿元，新增社融 6245 亿元，同比少增 5354 亿元，贷款增速回落 0.1 个百分点至 5.6%，为 2023 年以来最低，近期票据利率下行，银行或月末通过票据冲量，表明资产供给不足，银行缺资产 [3][14] - 负债端，4 月存款增速上行 0.3 个百分点至 8.9%，为 2024 年以来较高值，虽居民存款增长放缓，但非银存款同比多增，最终回流银行体系，银行负债端稳定；银行存款成本下行，降低对资产收益率要求，资金成本将保持低位，持续低于政策利率或属正常 [3][14]

行业投资评级 - 对煤炭开采行业维持“增持”评级 [3] 核心观点 - 产地安全检查对煤炭供给的影响具备持续性，后续港口库存可能面临不足，焦煤价格所受影响高于动力煤 [1] - 政策自查（至5月31日结束）导致民营企业基本停产自查，后续督导组检查预计将引发新一轮停产 [5] - 安全检查已导致山西炼焦煤矿山停产109座，涉及产能合计1.22亿吨/年，影响原煤日产量31.95万吨，约占2025年全国炼焦烟煤日产的9% [5] - 截至5月25日，环渤海九港库存为2809万吨，可用天数仅为13.6天，且部分为高价“死库存”，若自查时长超过15天，可能出现煤炭集中供给困难 [5] - 焦煤供需矛盾或骤然尖锐，价格向上弹性空间有望彻底打开，重点关注平煤股份、淮北矿业、潞安环能、盘江股份、山西焦煤等公司 [5] - 在煤矿安全压力加大的背景下，井下机器人落地应用有望提速，重点关注科达自控 [5] - 尤其重点关注布局海外、煤化工占比较高、销售结构以现货为主且有成长空间的兖矿能源 [5] - 遵循“绩优则股优”策略，结合一季度业绩，重点推荐新集能源、昊华能源、山煤国际、潞安环能等 [5] - 提出“海外3小煤”概念，重点关注在海外布局的煤炭公司：力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚）、中国秦发（印尼） [8] - 自3月初美伊冲突以来，油气价格暴涨带动国内煤化工盈利明显增厚，重点关注煤化工占比相对较高的广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团等 [8] 行业调研与供给分析 - 山西地区政府允许按照110%的核定产能生产，但部分民营企业仍存在超负荷生产情况（幅度不确定，有的超过50%） [1] - 5月24日起，物流运输站的危化品检查变得严格，检查时会导致运输负荷下滑 [5] - 陕西、河南等地也存在自发停产现象 [5] - 山西省焦煤产量占据全国过半，对全国焦煤供应影响显著 [5] 价格与市场影响分析 - 根据鞍山钢铁服务业协会数据，较多主焦煤品种仓单测算在1350-1380元/吨之间，盘面价格涨到1350元/吨附近存在压力，但随着安检持续，情绪推动煤价大概率会向上突破 [5] - 焦煤价格影响高于动力煤价格 [1] 重点公司财务数据与评级 - **新集能源 (601918.SH)**：投资评级为“买入”，2026年预计EPS为0.95元，对应PE为9.44倍 [7] - **中国神华 (601088.SH)**：投资评级为“买入”，2026年预计EPS为3.26元，对应PE为13.72倍 [7] - **晋控煤业 (601001.SH)**：投资评级为“买入”，2026年预计EPS为1.63元，对应PE为10.38倍 [7] - **陕西煤业 (601225.SH)**：投资评级为“买入”，2026年预计EPS为2.07元，对应PE为11.59倍 [7] - **平煤股份 (601666.SH)**：投资评级为“增持”，2026年预计EPS为0.54元，对应PE为14.31倍 [7] - **兖矿能源 (600188.SH)**：投资评级为“买入”，2026年预计EPS为1.98元，对应PE为10.45倍 [7] - **淮北矿业 (600985.SH)**：投资评级为“买入”，2026年预计EPS为1.09元，对应PE为12.54倍 [7] - **华阳股份 (600348.SH)**：投资评级为“买入”，2026年预计EPS为0.66元，对应PE为13.71倍 [7]

证券研究报告 | 行业研究简报 gszqdatemark 2026 05 26 年 月 日 煤炭开采 晋陕蒙产地调研（一）：大同 通过这次产地调研，我们了解到山西地区煤炭生产相关情况如下： 安检要求： 超产情况：政府允许按照 110%的核定产能生产，有些民营企业依然存在 超负荷生产情况（幅度不确定，有的超过 50%），可能是因为担心被检查 所以自发性停产。 后市煤价预测：安检影响具备持续性，港口库存可能会面临不足，焦煤价 格影响高于动力煤。 投资建议： 增持（维持） 行业走势 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2025-05 2025-09 2026-01 2026-05 煤炭开采 沪深300 作者 分析师 张津铭 分析师 鲁昊 执业证书编号：S0680525080006 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师 高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱：gaoziming@gszq.com 邮箱：luhao@gszq.c ...