报告行业投资评级 - 焦煤：震荡 [3] - 焦炭：震荡 [3] - 跨品种：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3] 报告的核心观点 - 焦煤供给端政策预期反转，前期安监带来的供给缺口逻辑被对冲，盘面价格大幅下跌，但产业现实端仍有约束，短期维持震荡，后续方向有待山西复产落地情况验证 [2] - 焦炭成本端焦煤坍塌拖累估值，但焦企利润修复、开工提幅有限，钢厂原料库存低位叠加双节补库、焦企出货顺畅，盘面相对焦煤抗跌，需关注提涨阻力与成本传导顺畅度 [2] 根据相关目录分别总结 价格及价差 - 焦炭2701合约收于1952.5元/吨，环比上周下跌5.3%；焦煤2701合约收于1487元/吨，环比上周下跌6.2% [1][5] 供给 - 本周Mysteel统计独立焦企样本焦炭日均产量58.28万吨，环比增加0.99万吨，产能利用率67.85%，较上周增加1.14% [1][20] 需求 - 247家钢厂高炉开工率82.32%，环比减少0.8个百分点，同比去年减少1.66个百分点；高炉炼铁产能利用率89.23%，环比上周增加0.5个百分点，同比去年减少1.12个百分点；钢厂盈利率7.79%，环比上周持平，同比去年减少51.05个百分点；日均铁水产量237.63万吨，环比上周增加1.34万吨，同比去年减少3.39万吨 [1][31] 库存 - 247家钢厂焦炭库存567.46万吨，环比减少4.89万吨；247家钢厂焦煤库存747.61万吨，环比增加9万吨；独立焦企全样本焦煤总库存为990.71万吨，环比增加22.68万吨 [1][32]