报告行业投资评级 - 黄金谨慎偏多，建议以逢低买入套保为主，操作区间在940元/克 - 970元/克 [3] - 白银谨慎偏多，但需更多关注仓位控制以及止损执行 [3] - 套利和期权操作暂缓 [3] 报告的核心观点 - 美联储加息25个基点，联邦基金利率目标区间上调至3.75% - 4.00%，符合市场预期，后续点阵图显示年内或再加息一次，2026 - 2028年经济增长预期上调，失业率预期下修，通胀回归2%目标指向2029年 [1] - 就业市场呈现“低裁员、低招聘”并存，或有“存量稳、新增弱”特征，劳动力市场真实温度存分歧 [1] - 加息落地后美债收益率或降温，宏观利空基本出尽，后续关注地缘事件催化以及油价波动 [3] 各目录总结 宏观面 - 美联储FOMC会议宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75% - 4.00%，为2023年7月以来首次加息，此前已连续五次会议按兵不动 [1] - 最新点阵图显示，2026年底联邦基金利率预测中值从6月的3.8%升至4.1%，16名官员预计年内至少再加息一次 [1] - 2026年PCE预期为3.7%，通胀回归2%目标指向2029年，2026 - 2028年美国经济增长预期分别为2.3%、2.4%、2.2%，2026年失业率预期大幅下修至4.1%附近 [1] - 美国就业市场呈现明显分化，初请失业金人数降至19.6万，持续申领人数降至2024年1月以来低位，但求职环境持续走弱，就业市场或呈现“存量稳、新增弱”特征 [1] 基本面 - 2026 - 09 - 18当周，上期所黄金仓单较此前一周变化 - 12千克，白银仓单变化 - 124千克至1407381千克，Comex黄金库存变化35301.80盎司至27383818.34盎司，Comex白银库存变化 - 5710530.93盎司至331531248.20盎司 [2] - 9月18日当周，黄金SPDR ETF持仓量周度增加9.7吨，白银SLV ETF持仓量周度减少89.9吨 [2] - 截至2026年9月15日，黄金投机净多头持仓周度减少2488张，白银多头净持仓周度减少1544张 [2] - 2026 - 09 - 18当周，沪深300指数较前一周下跌0.06%，与贵金属相关的电子元件板块指数上涨3.62%，光伏板块上涨2.59% [2] - 截至2026年9月14日，光伏价格指数较此前一期持平，光伏经理人指数环比下降5.9 [2] 策略 - 黄金建议逢低买入套保，操作区间在940元/克 - 970元/克 [3] - 白银可继续逢低买入套保，但需更多关注仓位控制以及止损执行 [3] - 套利和期权操作暂缓 [3]