报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周转债市场在权益回调与自身高估值约束下继续走弱，中证转债指数破位更偏向于持续去风险与估值的压缩，而非恐慌出清 [2][4] - 历史经验显示破位后短期压力仍存，中期或逐步转入震荡修复，但高估值与时间价值衰减将限制修复弹性 [2][4] - 结构上，权益端多数指数回落，创业板逆势占优，通信、建材与军工较强；转债端指数普遍下行，中盘偏弱、小盘相对抗跌，估值分化延续，低平价区间多数压缩，高平价区间扩张，隐含波动率回落但处高位 [2][4] - 条款端下修意愿分化，主动下修仍有体现；赎回提示较为集中且正式强赎落地，强赎约束相对偏强 [2][4] 根据相关目录分别总结 市场主题周度回顾 - 展示当周iFinD A股概念指数跨周涨幅前五名与后五名主题及周成交额（成交额1000亿以上） [22] 市场周度跟踪 权益市场 - 主要指数多数回落，创业板逆势占优，科创与小盘方向承压，风格分化突出 [8] - 全市场量能边际回落，交易活跃度降温，主力资金仍为净流出但压力缓和 [8] - 行业上通信、建筑材料及国防军工相对占优，非银金融、计算机和消费方向偏弱；电子仍是成交重心，通信活跃度提升，计算机热度回落 [8] - 主题轮动向军工、农业和通信基础设施扩散，次新与部分智能终端概念走弱 [8] 转债市场 - 各规模指数普遍回落，中盘表现偏弱，小盘相对抗跌，成交活跃度小幅下降 [8] - 估值分化延续，低平价区间多数压缩，高平价区间有所扩张，低价券溢价抬升，中高价区间涨跌不一 [8] - 隐含波动率回落但仍处历史高位，价格中枢明显下移后仍偏高 [8] - 行业上军工、通信和机械相对占优，非银金融、钢铁及计算机偏弱；个券分化显著，强势券多受正股带动，高溢价仍制约跟涨弹性 [8] 可转债发行及条款跟踪 一级市场发行 - 当周润禾转02开放申购，正股为润禾材料，发行规模为3.7亿 [47] - 当周一级市场共计9家上市公司更新可转债发行预案，其中5家为同意注册阶段，2家为交易所受理阶段，2家为股东大会通过阶段 [48] - 目前发行进度在交易所受理及之后阶段的存量项目已披露总规模达718.2亿元 [49] 条款博弈 - 预计触发下修、不下修与提议下修公告并存，发行人意愿分化，但主动下修动作仍有体现 [8] - 当周4只转债发布预计触发下修公告，市值加权平均正股PB为1.69 [55][58] - 当周3只转债发布不下修公告，市值加权平均正股PB为2.18 [56][58] - 当周2只转债发布提议下修公告，市值加权平均正股PB为4.34 [56][58] 赎回情况 - 赎回端以预计触发提示为主，同时有正式提前赎回落地，未见不提前赎回承诺，强赎约束相对偏强 [8] - 当周5只转债公告预计触发赎回 [57] - 当周无转债公告不提前赎回 [59] - 当周1只转债公告提前赎回 [59]