报告行业投资评级 - 单边评级为中性，跨品种和跨期无评级 [4] 报告的核心观点 - 成本端市场焦点在美伊局势，原油价格随地缘变动；PX负荷回升但开工提升空间受限，供需紧张，PX-聚酯平衡表小幅累库；PTA负荷继续提升，理论供需环比改善，基差上行动力减弱，但社会和码头库存处于低位，缺油背景下PX开工受限，后期PTA供应可能减量，短期累库幅度有限 [1] - 需求端江浙织机和聚酯开工率下降，织造加弹负荷降低，聚酯长丝亏损减产，瓶片部分装置重启负荷持稳；直纺涤短开工率下降，加工差低位维持，需求疲软；聚酯瓶片装置负荷小幅提升，工厂库存小幅增加，下游需求跟进不佳，加工区间大幅压缩，成本端回落下有望边际修复 [2][3] - 地缘方面关注美伊谈判进展，当前PX和PTA负荷回升基本兑现，后续跟踪炼厂降负和需求下降情况，市场预期炼厂降负带动PX和PTA负荷回落，后期累库空间有限，低库存下货源偏紧，不过有原油保供预期，价格高位市场波动大，暂时观望，关注下周联合国大会期间会谈情况 [4] 各部分总结内容 价格与价差 - 涉及TA、PX、PF、PR主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差、短纤主力合约基差、PR主力合约基差、PX主力合约基差，PX加工费、PTA现货加工费、短纤利润、瓶片加工费，瓶片次月月差、瓶片次次月月差，韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润，甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR，PTA出口利润等内容 [7][9][10][11][16][18][21][26][28][35][36][39][41] PX和PTA供应 - 中国PTA开工率72.2%（环比上周 + 4.8%），中国PX开工率80.0%（环比上周 + 3.2%），亚洲PX开工率68.0%（环比上周 + 1.9%）；还涉及PTA和PX库存情况 [1][42][47][49] 库存 - 包含PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等 [7][49][51][53] 需求 - 江浙织机开机率59.0%（环比上周 - 2.0%），聚酯开工率74.2%（环比上周 - 0.3%），涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、江浙加弹/印染开机率、长丝FDY/POY利润等情况 [2][7][57][59][64][67][73][78] PF供需存 - 本周直纺涤短开工率63.5%（环比上周 - 2.6%），涤短工厂权益库存天数10.1天（环比上周 + 0.0天），涤纱开机率47.6%（环比上周 - 0.9%），1.4D实物库存9.1天（环比上周 - 0.9天），1.4D权益库存7.0天（环比上周 - 0.3天）；还涉及再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等 [2][79][83][87][89][91][93] PR供需存 - 瓶片工厂开工率（按最大产能）57.5%（ + 1.8%），瓶片工厂库存5.8天（环比上周 + 0.5天），瓶片现货加工费285元/吨（较上周 - 107）；还涉及聚酯瓶片负荷、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片等情况 [3][100][101][106]