报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棕榈油产地边际好转，关注回调布多，兑现回调风险后下方空间有限，回调持有 05 多单为主[2][6][9] - 豆油美豆上行乏力，关注中美贸易走向，丰产格局限制美豆价格上涨空间，等待巴西新作天气故事引领盘面[2][9] - 豆粕和豆一期价或超跌反弹，等待中美峰会指引[2][23] - 玉米加速回落，新粮上市与进口高增带来供应压力，需求端恢复慢，建议逢反弹偏空操作[2][52] - 白糖高位震荡，国际关注多单回补机会，国内跟随原糖，关注内外正套机会[2][67] - 棉花关注采购需求对价格的支撑，ICE 棉花和郑棉期货短期内缺乏上涨驱动，郑棉或震荡下行[2][96][115] - 生猪近端现货维持弱势，去产去库延续，现货震荡运行，期货维持周期底部结构反套思路[2][117][119] - 花生短期反弹，期货盘面震荡，操作上维持偏空思路，关注新米上量和油厂入市节奏[2][132] 各品种总结 棕榈油 - 上周 01 合约周跌 1.79%，本周黑海危机提供底部支撑，行情以资金和地缘逻辑为主[5] - 马来弱产量预期延续，9 月产量预计微增 5 万吨以内，10 月达高点，9 - 10 月库存环比持平或微增，10 月后或去库，年底库存同比减 20 万吨至 280 万吨[6] - 印尼 2027 年产量预计降 200 万吨至 5680 万吨，2026 年产量下调至 5850 万吨，8 月出口激增，或率先去库，年底库存接近历史低点[6][8] - 印度 8 月棕油进口环比增 7%，但陷入油脂过剩传闻，若黑海问题缓解，需求将被削弱[8] 豆油 - 上周 01 合约周跌 1.67%，本周美豆市场重新定价需求，中美峰会留政策预期，但美农报告平淡，巴西降雨预报好，压制美豆上涨[5][9] - 国内大豆至 12 月库存充裕，1 - 2 月未买够但有时间，若黑海出货少、巴西新作天气北旱，或影响盘面[9] 豆粕和豆一 - 上周美豆期价先涨后跌，周涨幅 0.31%，国内豆粕期价先涨后跌，周跌幅 0.15%，豆一期价偏弱，周跌幅 2.68%[17][18] - 国际大豆市场美豆净销售周环比下降、巴西大豆进口成本略降、美豆优良率持平但降雨或阻碍收割、中美举行经贸磋商、美豆产区未来降水偏多[18][20] - 国内豆粕现货价格上涨，成交、提货量上升，基差上升，库存下降，压榨量上升；豆一现货价格稳定，新豆零星收获，省储大豆流拍，销区需求改善[21][22] - 预计下周连豆粕和豆一期价或超跌反弹，等待中美峰会指引[23] 玉米 - 上周现货价格整体走弱，期货主力合约 C2611 周跌约 3.1%，玉米淀粉主力 2611 合约周跌约 2.3%，基差走强[49][50] - 本周 CBOT 玉米下跌 0.5%，小麦价格震荡，玉米淀粉库存回升 1.71%，新粮上市与进口高增带来供应压力，需求端恢复缓慢，价格或延续偏弱寻底[51][52] 白糖 - 本周国际市场纽约原糖活跃合约价格跌 4.54%，基金净多单小幅减少，巴西中南部累计产糖同比减少 152 万吨，印度季风降水低 14.9%；国内广西集团现货报价和郑糖主力报价下跌，基差走高，2026 年 8 月进口食糖 65 万吨[65][66] - 国际市场高位震荡，关注多单回补机会，市场强预期逐渐被验证，26/27 榨季基本面预期转强；国内市场跟随原糖，关注内外正套机会，25/26 榨季产量增幅超预期，进口维持较高水平[67][94] 棉花 - 截至 9.18 日当周，ICE 棉花期货大幅下跌，受 USDA 报告、加息担忧、出口销售数据不佳影响；国内棉花期货 9 月以来大幅回落，供应宽松，需求端高价采购积极性不高[96] - 美棉周度出口销售数据不佳，其他棉花主产国和消费国情况各异，印度进口强、出口有变化，越南进口环比降同比增，澳大利亚出口同比下降，巴西上调产量预估，巴基斯坦进口需求回暖，孟加拉进口需求回升[100][102][103] - 国内棉花价格下跌，交投好转，部分纺企补库，籽棉收购价随郑棉下跌，储备棉轮出底价下降，成交率高，棉纱和坯布交投走弱，市场观望情绪浓[107][108][109] - 预计 ICE 棉花期货需商业买盘确认支撑，郑棉期货短期内震荡下行，关注新作籽棉成交影响[115] 生猪 - 本周现货价格偏弱震荡，河南仔猪和生猪价格下跌，全国二元母猪价格持平，出栏均重环比上升 0.13%；期货价格偏弱运行，主力合约基准地基差为 - 180 元/吨[117] - 下周现货价格震荡运行，标猪供应峰值已现，需求进入季节性回升阶段，9 月初增重快，节前企业出栏慢，现货承压；期货维持周期底部结构反套思路，LH2611 合约支撑位 10800 元/吨，压力位 12000 元/吨[118][119] 花生 - 截至 9 月 17 日，现货价格较 9 月 10 日上涨 0.22%，同比下跌 2.73%，部分产区单产有下滑预期，下游备货需求有限，油厂采购积极性不高；9 月 18 日当周，期货探底反弹[131] - 河南春米购销收尾，山东等地新花生零星采收，市场成交转淡，未来十天河南多雨麦茬上市推迟，辽宁等地集中上市仍需 20 天左右，操作上维持偏空思路，关注新米上量和油厂入市节奏[132]