报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍方面湿法增量不及预期，基本面边际分化，策略上维持区间思路，关注内外比价机会 [4] - 不锈钢方面镍铁下行预期兑现，钢价低位企稳震荡，对宏观利空阶段性兑现后的修复高度保持谨慎 [5] - 工业硅短期下方空间不深，预计盘面区间运行，多晶硅逢低做多，关注减产落地情况 [29][30] - 碳酸锂价格宽幅震荡，关注库存和需求变化，预计期货合约运行区间为12.0 - 14.0万元/吨 [62][63][64] 根据相关目录分别总结 镍和不锈钢 行情观点 - 沪镍湿法增量不及预期，冶炼高库存为现实但基本面边际分化，新能源与合金条线后端冶炼库存有消化，不锈钢条线镍铁累库压力大，资源整体较宽松，成本有下移但绝对价格仍高，策略上低位不宜追空，维持区间思路，关注内外比价及正套建仓机会 [4] - 不锈钢镍铁下行预期兑现，印尼镍铁出口管制边际证伪，电力问题影响未达预期，镍铁需求边际压力大且累库，不锈钢需求端缺乏驱动，对宏观利空修复高度保持谨慎 [5] 库存跟踪 - 后端冶炼9月18日钢联中国精炼镍库存减少，LME镍仓单库存增加、非仓单库存减少，硫酸镍上下游及一体化产线库存天数周环比持稳，前驱体和三元材料库存周环比增加 [6][7] - 镍铁 - 不锈钢9月18日SMM镍铁全产业链库存周环比增加，月度环比大增，8月不锈钢厂库增加，9月17日社会库存有降有升 [7] 市场消息 - 印尼总统在大宗商品改革上退让，国有大宗商品出口机构只负责监控交易 [8] - 印尼2027年矿产和煤炭行业工作计划和预算编制制度不变，申请10月开放 [8] - 印尼计划2027年1月4日在新商品交易所交易，锡和镍铁纳入开业交易 [8] - 印尼能矿部将监控镍冶炼厂区域电力供应，降雨量减少或影响镍加工和精炼运营 [8] - 9月印尼ENC项目产能爬坡至50%，但供水恢复前仅30%产能运行 [9] - 9月Eramet采矿活动逐步重启 [10] 重点数据跟踪 提供了沪镍主力、不锈钢主力的收盘价、成交量，以及1进口镍、俄镍升贴水等多项产业链相关数据 [11] 工业硅和多晶硅 行情走势 - 本周工业硅盘面震荡走弱，9月18日主力合约收于8410元/吨，较9月11日下跌195元/吨，内蒙古99硅报价下跌，新疆持平 [26] - 多晶硅盘面基本持平，9月18日主力合约收于36490元/吨，较9月11日上涨10元/吨，致密料报价环比上涨，期现分化仍在 [26] 供需基本面 - 工业硅供给端周产小幅回升，库存继续去化，新疆周产增加，成本端暂未形成新驱动；需求端整体稳中偏弱，DMC价格上涨但需求未增，出口市场平稳，铝合金厂采购谨慎 [27] - 多晶硅供给端产量和库存同步增加，后续关注减产计划及落地情况；需求端硅片、电池片累库，组件小幅去库，终端承接高价硅料能力受约束，国内四季度需求难有起色 [28] 后市观点及策略 - 工业硅短期下方空间不深，预计区间运行，建议逢低布局多单，下周盘面区间或在8300 - 8600元/吨 [29][30][31] - 多晶硅关注减产落地情况，逢低做多，高位止盈，预计下周盘面区间或在36000 - 37500元/吨 [30][31] 行情数据 提供了工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价 [34] 工业硅供给端 展示了国内工业硅社库、厂库、月度开工率、产量、利润测算、进出口数量及同比等数据及图表 [35][39] 工业硅消费端 - 下游多晶硅展示了价格、开工率、产量、进出口量、行业利润测算、单晶硅片出口数量、光伏新增装机量及并网容量等数据及图表 [46][47][50][51][52] - 下游有机硅展示了DMC平均价格走势、行业月度开工率、产量及同比、工厂库存量季节性、出口数量及同比、行业利润测算等数据及图表 [52][53] - 下游铝合金展示了再生铝ADC12价格季节性、行业月度开工率、平均利润测算、国内汽车月度销量季节性等数据及图表 [53][55][56] 碳酸锂 行情走势 本周碳酸锂期货价格走弱，2701合约收于127160元/吨，周环比 - 7660元/吨，现货周环比 - 7950元/吨至134300元/吨，SMM期现基差和富宝贸易商升贴水有变化 [58] 供需基本面 - 供给端国内锂盐厂周产环增，锂矿可售库存去化，海外矿端发货量回升，预计矿端偏紧格局将边际缓解 [59] - 需求端正极铁锂排产维持高位，下游维持补库节奏，车端新能源批发有增长、零售有变化，储能端招标和中标规模环比下降，价格有区间 [60] - 库存端整体去库，SMM全口径库存环比去化，库存去化主要集中在贸易商环节，期货仓单去化 [61] 后市观点及策略 - 价格宽幅震荡，关注库存和需求变化，预计期货合约运行区间为12.0 - 14.0万元/吨 [62][63][64] - 跨期暂无推荐，套保建议上下游配合期权工具择机套保 [64] 行情数据 展示了碳酸锂现货与期货价差、期货跨期价差图表 [66] 锂盐上游供给端 展示了锂辉石精矿加工现货和盘面利润、平均价格走势、锂精矿月度进口量及价格、澳大利亚锂精矿月度进口量及价格等数据及图表 [68][70] 锂盐中游消费端 展示了华东地区电池级碳酸锂价格、国产电池级碳酸锂价格、国产电碳与工碳价格走势、工碳转化电碳加工成本及期货贴水成本、电池级氢氧化锂CIF中日韩与国内价差、碳酸锂与氢氧化锂月度出口量、国内碳酸锂月度产量、开工率、进出口量、库存等数据及图表 [69][71][72][73][77][79] 锂盐下游消费端 展示了磷酸铁锂月度产量、开工率、三元材料月度产量、开工率、各类三元材料月度产量、开工率、三元材料进出口量、中国锂电池装机量、国内各类动力锂电池产量、国内各类锂电池产量等数据及图表 [81][83][85][89]