报告行业投资评级 - 报告对公募基金代销行业给予“看好”评级 [1] 报告的核心观点 - 各类基金代销保有量均实现双位数增长，券商非货基保有市占率提升 [1] - 券商系在股票型指数基金领域具备独特优势，居民财富搬家大背景下关注参控股公募、基金代销方面有优势的券商 [2] 根据相关目录分别总结 Top100 基金代销规模与机构概况 - 1H26末百强机构非货基代销保有量13.8万亿元，环比+17.9% [2] - 权益基金代销保有量7.06万亿元，环比+17.8% [2] - 股票型指数基金代销保有量2.94万亿元，环比+21.9% [2] - 主动权益基金代销保有量4.1万亿元，环比+15.1% [2] - TOP100榜单新进者：易方达（第三方[公募]）、华鑫证券（证券） [2] - TOP100榜单退出者：华源证券（证券）、渤海证券（证券） [2] 权益基金&股票型指数基金保有量概况 - 权益基金保有规模前100中，券商56家入榜，合计市占率27%，环比-0.89pct [2] - 券商权益基金前五名：中信证券（1,904亿元，环比+16.7%，市占率2.7%）、华泰证券（1,718亿元，环比+20.0%，市占率2.4%）、国泰海通（1,406亿元，环比+16.5%，市占率2.0%）、招商证券（1,220亿元，环比+25.8%，市占率1.7%）、中国银河（1,115亿元，环比+20.2%，市占率1.6%） [2] - 中信证券及招商证券百强排名不变，华泰证券及中国银河较上年末提升1位，国泰海通较上年末下降1位 [2] - 股票型指数基金券商系前100市占率52% [2] - 券商系股指基金TOP5保有规模：中信证券（1,781亿元，+19.9%）、华泰证券（1,618亿元，+17.8%）、国泰海通（1,196亿元，+0.7%）、中国银河（896亿元，+23.4%）、招商证券（889亿元，+21.4%） [2] - 券商股指基金代销保有/权益基金保有比例较高：中信证券94%、华泰证券94%、国泰海通85%、中国银河80%、招商证券73% [2] 非货基金保有量概况 - 银行系合计代销规模5.3万亿元，前100市占率39%，较上年末-4.37pct [2] - 第三方（含4家公募）合计代销规模5.2万亿元，前100市占率37%，较上年末+2.49pct [2] - 券商合计代销规模3.1万亿元，前100市占率22%，较上年末+1.64pct [2] - 保险合计代销规模2,523亿元，前100市占率2%，较上年末+0.23pct [2] - 非货基代销保有量前100 CR3市占率为33.9%：蚂蚁基金（规模+22.0%，市占率16.0%）、招商银行（规模+26.6%，市占率11.5%）、天天基金（规模+22.0%，市占率6.4%） [2] 主动权益基金保有量概况 - 券商代销保有量3,445亿元，环比+9.7%（低于权益基金代销保有增速15.3%、股指基金代销保有增速16.6%、非货基代销保有增速17.8%） [2] - 56家券商合计代销市占率仅8.4%，不敌18家第三方（含公募）合计市占率33.1%、25家银行市占率54.1% [2] - 券商系TOP5保有规模环比：广发证券（337亿元，+4.0%）、招商证券（331亿元，+39.1%）、中信建投（286亿元，+11.7%）、兴业证券（233亿元，环比-1.7%）、国泰海通（210亿元，VS 2H25为19亿元） [2] 投资分析意见与推荐标的 - 推荐中信证券、广发证券、国泰海通、华泰证券、招商证券、中信建投 [2]