报告行业投资评级 - 报告未明确给出非银金融行业的整体投资评级，但通过具体推荐标的和观点，隐含对行业部分子板块的积极看法 报告的核心观点 - 非银金融行业整体处于左侧布局阶段，需等待业绩验证及超预期政策催化，其中期货板块投资机会值得重视 [1][3] - 保险行业呈现“投资端修复与偿付能力承压并存”格局，利润分化加剧，头部险企集中趋势深化 [1][11] - 券商板块处于缩量整理期，布局仍在左侧，后续关注业绩验证及政策催化 [2][16] - 美联储加息对多元金融子板块影响分化，高美元利率有利于增厚期货公司境外利息收入 [3][18] 根据相关目录分别总结 一、周涨跌幅及各板块观点 - 本周非银金融（申万）指数跌0.85%，跑输沪深300指数0.79pct [9] - 证券Ⅱ（申万）跌0.23%，跑输沪深300指数0.16pct [9] - 保险Ⅱ（申万）跌2.29%，跑输沪深300指数2.23pct [9] - 多元金融指数跌0.18%，跑输沪深300指数0.12pct [9] 1.1 保险板块周观点 - 2026Q2寿险行业72家样本公司合计净利润3523.62亿元，同比+89.64% [11] - 寿险行业平均投资收益率1.40%，同比上升0.27pct；综合投资收益率1.99%，同比下降0.33pct [11] - 样本寿险公司平均核心/综合偿付能力充足率分别为143.54%、195.51%，同比分别下降30.47pct、39.89pct [11] - 财险行业87家样本公司2026H1合计净利润564.1亿元，同比+7.0% [12] - 83家披露数据的财险公司平均COR为101.12%，同比改善2.47pct [12] - 样本财险公司平均投资收益率1.07%，综合投资收益率1.31% [12] - 推荐中国平安、中国太保、新华保险、中国太平、中国人寿，建议关注中国财险 [14] 1.2 券商板块周观点 - 本周A股日均成交额为1.81万亿元，处于年内低位 [15] - 三季度以来（7/1-9/18）市场成交同比去年同期仍+12.2% [15] - 中金并购信达、东兴证券事项进入收尾阶段 [15] - 部分布局科创股权投资的头部券商，三季度有望受益于宇树科技、长鑫科技、燧原科技等科创企业上市带来的浮盈兑现 [15] - 截至9月18日，证券Ⅱ（申万）PB估值约为1.12x，位于2012年以来的4.7%分位数 [16] - 截至2026Q2券商板块主动偏股持仓比例环比提升0.15pct至0.47%，较基准低配2.51pct [16] - 推荐招商证券、广发证券、中金公司、国泰海通、华泰证券、中信证券、财通证券，建议关注华安证券 [16] 1.3 多元金融板块周观点 - 美联储宣布加息25BP至3.75%～4.00% [17] - 租赁公司以固定利率债务为主，BOC Aviation、Avolon、AerCap与中国船舶租赁固定利率债务占比分别为72%、60%、75%和56% [17] - 港交所保证金收益会部分返还给客户，26H1利息回赠占利息收入比重已达59% [17] - 若息率整体上升25BP，预计25年港交所归母净利润上升1,500万港元，占25年公司归母净利润的0.1% [17] - 南华期货境外经营主体横华国际净利润已占公司整体约95%，25年境外净利息收入占境外收入的比重达55.31% [18] - 若息率整体上升25BP，估计26年中报南华期货净利息收入增加1.28亿元，占26H1公司归母净利润的32.9% [18] - 推荐南华期货、香港交易所、瑞达期货、渤海租赁、中银航空租赁、易鑫集团，建议关注中国船舶租赁 [18] 二、保险周度数据跟踪 2.1 保险板块细分表现 - A股上市险企周涨跌幅：中国太保（-2.70%）、中国平安（-2.66%）、中国人寿（-0.50%）、新华保险（-0.21%）、中国人保（-0.13%） [19] - 中国人保AH溢价率最高，为57.21%，环比上周上升3.58pct [19] - 中国平安AH溢价率最低，为16.57%，环比上周下降0.97pct [19] 2.2 债券及理财收益率表现 - 截至9月18日，10年期国债到期收益率为1.68%，环比下降0.79BP [22] - 10年期AAA-AA级企业债、公司债和商业银行债信用利差分别为38.00、56.61、26.34BP [22] - AAA级10Y-1Y国债、企业债、公司债和商业银行债期限利差分别为45.22、47.55、51.62、34.64BP [22] - 余额宝、微信理财通年化收益率分别为0.82%、0.89% [23] 三、券商周度数据跟踪 3.1 券商板块细分表现 - 个股涨跌幅居前：财通证券(+2.93%)、华林证券(+2.89%)、财达证券(+2.70%)、华安证券(+2.07%)及中国银河(+1.43%) [31] - 个股涨跌幅靠后：华泰证券(-3.17%)、首创证券(-2.00%)、国信证券(-1.60%)、中信证券(-1.41%)及东吴证券(-1.19%) [31] - 证券板块PB估值靠前：华林证券(5.34x)、首创证券(2.84x)、信达证券(2.36x)、太平洋(2.35x)及中信建投(2.12x) [33] - 估值靠后：国元证券(0.84x)、国金证券(0.84x)、华西证券(0.87x)、东北证券(0.89x)及兴业证券(0.92x) [33] - 13家A+H股上市券商中，中信证券AH溢价率最低，为24.45%；中原证券溢价率最高，为185.47% [38] 3.2 A股市场交投表现 - 两市周日均成交额18100.61亿元，较上周环比-4.38% [41] - 市场周日均换手率为1.38%，较上周-0.14pct [41] - 全市场两融余额为26307.61亿元，较上周环比-0.27% [43] - 股票质押股数为2820.33亿股，较上周环比+0.03% [43] - 质押市值为26376.41亿元，较上周环比+0.89% [43] 3.3 A股市场发行表现 - 有4家首发A股，募集资金总额55.77亿元，环比+136.61% [44] - 有1家再融资项目，募集资金总额2.28亿元 [44] 3.4 公募基金表现 - 全市场新成立基金70只，总规模173.23亿元，环比+23.37% [49] - 偏股型新成立基金33只，规模73.70亿元，环比+75.31% [49] - 债券型新成立基金8只，规模33.73亿元 [49] - 市场非货币型ETF净申购额为199.23亿元 [52] - 股票型ETF净赎回额为2.88亿元 [52] 四、多元金融数据跟踪 4.1 多元金融子板块周度表现 - 租赁指数、期货指数、金融科技指数和香港交易所周涨跌幅分别为-1.22%、+2.90%、+0.55%和-1.17% [57] 4.2 期货市场周度成交情况 - 期货市场成交额、成交量分别为21.62万亿元和2.19亿手 [61] - 环比分别+0.31%/-5.78%，同比分别+30.53%/+52.20% [61] 五、行业新闻及重点公司公告 5.1 行业资讯 - 深交所启动跨交易所市场债券ETF增加实物申赎模式的技术准备 [63] 5.2 重点公告 - 华创云信参与设立的北京华创新智股权投资基金完成中基协备案，基金规模1亿元，华创云信认缴5,000万元 [63] - 信达证券向上海证券交易所提交A股股票主动终止上市申请，为中金公司换股吸收合并交易 [63] - 东兴证券向上海证券交易所提交A股股票主动终止上市申请，为中金公司换股吸收合并交易 [64]