报告行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A”，维持评级 [7] 报告的核心观点 - 2026年1-8月新房销售持续筑底，二手房交易增长，成交面积持续高于新房 [2] - 二手房成交数据首次纳入月度发布，1-8月全国二手房成交量继续保持增长，交易网签面积5.5亿㎡，同比增长10.6%，连续多月高于新房销售面积 [2] - 二手房交易占比达52%，标志房地产进入存量时代 [2] 销售回顾（9.12-9.18） - 重点监测32城合计成交总套数为1.2万套，环比上周增长12.2% [3][13] - 2026年累计成交总套数为51.9万套，累计同比下降8.4% [3][13] - 一线城市成交4370套，环比上周下降12.3%，2026年累计成交16.6万套，累计同比增长1.7% [3][13] - 二线城市成交6710套，环比上周增长41.4%，2026年累计成交29.6万套，累计同比下降11.4% [3][13] - 三线城市成交1106套，环比上周下降1.9%，2026年累计成交5.6万套，累计同比下降18.1% [3][13] - 重点监测16城合计成交二手房总套数为2.5万套，环比上周增长9% [3][27] - 2026年累计成交总套数为91.3万套，累计同比增长7.6% [3][27] - 一线城市二手房成交11461套，环比上周增长9.9%，2026年累计成交40万套，累计同比增长13% [27] - 二线城市二手房成交12222套，环比上周增长9.8%，2026年累计成交46.1万套，累计同比增长5.8% [27] - 三线城市二手房成交1201套，环比上周下降5.6%，2026年累计成交5.3万套，累计同比增长21.3% [27] 土地供应（9.7-9.13） - 百城土地宅地供应规划建筑面积1009万㎡，2026年累计供应规划建面13847万㎡，累计同比下降21.1%，供求比1.28 [4][41] - 一线城市供应规划建筑面积0万㎡，今年累计供应782万㎡，累计同比增长1.4%，累计供求比1.12 [41] - 二线城市供应规划建筑面积350万㎡，今年累计供应5635万㎡，累计同比下降27.2%，累计供求比1.27 [41] - 三四线城市供应规划建筑面积659万㎡，今年累计供应7430万㎡，累计同比下降17.8%，累计供求比1.3 [41] - 百城供应土地挂牌楼面均价4374元/㎡，近四周平均挂牌均价5726元/㎡，环比下降3.1%，同比增长7.3% [4][42] - 一线城市供应土地挂牌楼面价0元/㎡，近四周平均起拍楼面39245元/㎡，环比下降0.3%，同比下降15% [42] - 二线城市供应土地挂牌楼面价4158元/㎡，近四周平均起拍楼面5437元/㎡，环比下降0.5%，同比下降10.9% [42] - 三四线城市供应土地挂牌楼面价4489元/㎡，近四周平均起拍楼面价3922元/㎡，环比增长10.2%，同比增长0.4% [42] 土地成交（9.7-9.13） - 百城土地住宅用地成交规划建筑面积394万㎡，2026年累计成交10860万㎡，累计同比下降23% [5][64] - 一线城市成交建筑面积8万㎡，今年累计成交697万㎡，累计同比下降11.5% [64] - 二线城市成交建筑面积134万㎡，今年累计成交4438万㎡，累计同比下降30.5% [64] - 三线城市成交建筑面积252万㎡，今年累计成交5726万㎡，累计同比下降17.5% [64] - 百城住宅用地平均成交楼面价为4452元/㎡，环比下降59.9%，同比增长30.7%，整体溢价率为9.8% [5][65] - 2026年平均楼面价7319元/㎡，溢价率9.3%，较去年同期降低0.6个百分点 [5][65] - 一线城市住宅用地平均成交楼面价为42341元/㎡，整体溢价率为66.7%，2026年平均楼面价38163元/㎡，同比下降8.5%，溢价率17.8%，较去年同期溢价率提高6.2个百分点 [65] - 二线城市住宅用地平均成交楼面价为3570元/㎡，整体溢价率为2.4%，2026年平均楼面价6925元/㎡，同比下降11.2%，溢价率8.7%，较去年同期溢价率降低4个百分点 [65] - 三四线城市住宅用地平均成交楼面价为3661元/㎡，整体溢价率为0.4%，2026年平均楼面价3870元/㎡，同比增长11.7%，溢价率2.2%，较去年同期溢价率降低0.3个百分点 [65] 建议关注公司 - 龙头房企：保利发展、华润置地、招商蛇口 [2] - 成长型房企：中国金茂、绿城中国 [2] - 持有物业双轮驱动型企业：新城控股、浦东金桥 [2] - 保利发展目标价8.53元，评级买入-A [7] - 招商蛇口目标价9元，评级买入-A [7] - 新城控股目标价20.78元，评级买入-A [7] - 中国金茂目标价2.3港元，评级买入-A [7] - 绿城中国目标价11.7港元，评级买入-A [7]