报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 外围情绪扰动不改产业链景气度向上，继续看好电子布反弹行情，预计三季度电子布企业业绩弹性进一步凸显 [6] - 房地产进入存量房时代，关注零售渠道布局完善的消费建材龙头 [6] - 关注玻璃供需拐点，浮法玻璃与光伏玻璃价格均小幅上涨，供需拐点渐行渐近 [6] - 水泥旺季需求回暖，价格小幅上涨，中期关注《碳达峰碳中和综合评价考核办法》执行情况 [9] 板块行情回顾 - 本周建材板块上涨0.51%，跑赢沪深300指数0.6个百分点 [6][15] - 分子板块来看，水泥板块-0.8%，玻璃板块-0.6%，玻纤板块+7.0%，装修建材板块+1.4% [6][15] - 年初至9月18日收盘建材板块下跌15.7%，跑输沪深300指数13.1个百分点 [6][15] - 关注个股中，中材科技（+16.89%）、宏和科技（+14.63%）、长海股份（+9.15%）、青鸟智控（+7.01%）、蒙娜丽莎（+4.32%）表现较佳 [6][15] 水泥行业分析 - 本周全国水泥市场价格约326元/吨，环比+5.2元/吨 [22] - 价格上涨地区主要是河北、湖南、河南、云南和宁夏，幅度20-100元/吨 [22] - 价格推涨地区主要是京津唐、安徽和广西地区，幅度10-30元/吨 [22] - 九月中旬，天气晴好，前期积压需求释放，水泥需求有所恢复 [22] - 9月18日全国水泥出货率48%，环比+2.3个百分点 [24][31] - 华东/华南/华北水泥出货率分别为53%/56%/43%，环比+3.9pct/+3.3pct/-1.3pct [24] - 9月18日全国水泥平均库容比约71%，同比上涨5.9%，环比下降0.9% [29] - 成本端秦港Q5500动力煤平仓价754元/吨，周同比+77元/吨，环比持平 [29] - 预计后期价格将延续稳中有升态势 [22][31] - 中期需关注国务院新颁布的《碳达峰碳中和综合评价考核办法》的执行情况，是否能加速供给端带来出清 [9][33] - 推荐华新建材、海螺水泥、上峰材料，关注塔牌集团、天山股份等 [9][33] 玻璃行业分析 - 截至9月17日，浮法玻璃日熔量约14.12万吨，环比+0.4% [34] - 浮法玻璃企业库存约6440万重箱，环比-2.1% [34][51] - 浮法玻璃均价1102元/吨，环比+18元/吨 [34] - 行业平均利润约-156元/吨，环比+11元/吨 [34] - 进入“金九银十”旺季，下游出货逐步好转，本周延续去库状态 [51] - 当前在产产能约14.12万吨/天，处于阶段性低位，供需拐点渐行渐近 [51] - 中小企业亏损致使现金流承压，叠加成本上升的压力，预计后市仍有生产线进入冷修，供给将进一步收缩 [51] - 光伏玻璃在冷修支撑下，玻璃厂家推涨积极，9月初价格提涨1元/平方米后暂稳 [51] - 当前2mm价格为10-10.5元/平方米，环比持平 [51] - 本周光伏玻璃日熔量约7.18万吨/天，环比持平 [51] - 截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计314条，日熔量合计71750吨/日，环比持平，同比减少19.64% [46] - 2.0mm镀膜面板主流订单价格10.0-10.5元/平方米，均价10.25元/平方米，环比持平 [44] - 3.2mm镀膜主流订单价格17.0-17.5元/平方米，均价17.25元/平方米，环比持平 [44] - 短期下游组件厂按需采购，全行业仍处于亏损 [51] - 关注玻璃基板产业趋势，玻璃企业在玻璃基板的布局进展 [9][51] - 推荐旗滨集团，关注信义玻璃、凯盛科技等 [9][51] 玻纤行业分析 - 电子布价格提涨后暂稳，电子布到CCL涨价链传导顺畅，电子布延续供不应求的格局 [6][58] - 中高端产品D、E系列细纱及布供不应求，产品结构调整缩减了传统电子纱及电子布供应量 [6][58] - 电子布供需格局持续优化，后市仍有提价预期 [6][58] - 随着电子布价格持续上涨，预计三季度电子布企业业绩弹性进一步凸显 [6][58] - 国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3450-3700元/吨不等，成交价格较上周基本持平 [52] - 全国企业报价均价在3719.75元/吨，环比下滑0.33%，同比上涨5.53% [52] - 电子纱G75主流市场成交价格在22800-24000元/吨不等，成交均价在23137.50元/吨上下，较上一周均价基本持平 [52] - 7628电子布成交价格在11.5-12.1元/米不等 [52] - 近期粗纱端价格有所松动，下游需求不温不火，受到高库存的影响，部分粗纱价格小幅回落 [6][58] - 粗纱供给端新增产能有限，但需求端逐步分化，风电、热塑领域需求稳定，地产基建端需求较弱 [6][58] - 拥有规模、产品结构优势的头部企业或抢占更多市场份额 [6][58] - 推荐中国巨石、长海股份、中材科技，建议关注国际复材、宏和科技 [6][7][58] 消费建材行业分析 - 1-8月份房地产开发投资完成额同比下降19.9% [6][9] - 商品房销售面积同比下降12.1%，环比增速继续走弱，地产需求依旧疲软 [6][9] - 近期住建部表明我国房地产进入存量时代，1-8月份二手房成交占比达到52%，首次超过新房成交量 [6][9] - 全国二手房交易网签面积达5.49亿平米，同比增长10.6% [6][9] - 二手房的成交回暖逐步拉动存量房市场的需求，进入存量房时代，零售渠道的布局显得十分重要 [6][9] - 近期原油价格持续上涨，对消费建材成本端带来一定压力，沥青期货主力合约价格突破5900元/吨 [9] - 防水企业成本压力明显提升，科顺等防水企业再次发涨价函传导成本压力，沥青基防水材料拟提价10% [9] - 建议关注兔宝宝、青鸟智控、三棵树、东方雨虹、科顺股份、北新建材、悍高集团、伟星新材等 [6][9] 成本端分析 - 受石油价格上涨影响部分建材成本整体同比上涨 [59] - 截至9月18日，布伦特原油、动力煤、沥青、丙烯酸、PPR、不锈钢、铝合金、锌合金、聚醚等价格均同比有所提升 [59] - 布伦特原油最新价格125.8美元/桶，周环比4.3%，同比86% [60] - 动力煤Q5500最新价格962元/吨，同比48% [60] - 建筑沥青最新价格5200元/吨，同比38% [60] - 判断部分建材企业有望通过提价来传导成本压力 [59] 本周配置建议 - 主线一：外围情绪扰动不改产业链景气度上行，继续看好电子布向上行情，推荐中国巨石、长海股份、中材科技，建议关注国际复材、宏和科技 [9] - 主线二：房地产进入存量时代，关注零售渠道布局的消费建材龙头，建议关注兔宝宝、青鸟智控、三棵树、东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材、悍高集团 [9] - 主线三：玻璃后市仍有冷修预期，关注玻璃基板产业趋势，推荐旗滨集团，建议关注凯盛科技、信义玻璃 [9] - 主线四：关注加速出海以及投资转型的水泥龙头企业，推荐华新建材、上峰材料等 [9]