报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对国债期货和商品CTA两个领域进行分析 国债期货上周各期债收涨 9月中下旬债市表现或更强 商品市场本周先涨后跌 商品因子总体有正收益 但波动较大[6][15] 各部分内容总结 国债期货量化策略 - 行情简评：上周各期债收涨 30年期、十年期、五年期、两年期主力合约分别收涨0.47%、0.16%、0.15%、0.03% 各品种基差分化 十债CTD券基差和三十年期基差符合历史平均水平 9月中下旬利空消息少 债市表现或更强 机构持券过节意愿较高 十年期国债样本外和报告发布后单倍杠杆下组合有不同的年化收益率、夏普比和最大回撤[6] - 日频择时策略：大类因子包括基差、日间技术等六类 信号生成是大类因子内等权再平均 以平均后的正负号为多空信号 策略以第二天开盘十分钟的VWAP为交易价格 单倍杠杆买入[13] - 单边策略表现：全样本和报告发布后 年化收益率分别为2.72%、2.10% 年化波动率分别为2.11%、1.38% 年化夏普比分别为1.29、1.52 最大回撤分别为1.91%、0.67% 卡玛比分别为1.42、3.13[9][11] 商品CTA因子及策略表现 - 商品因子表现：本周市场先涨后跌 中证商品指数周度点位下跌1.7% 上涨品种少 下跌品种多 能化板块转弱 石油沥青、乙二醇表现偏强 各类商品因子总体有正收益 期限结构类涨幅约1% 近期商品因子表现波动大 需关注宏观扰动和情绪变化影响下的波动预期 以及CTA市场机构策略趋同度增加的风险[15] - 跟踪策略表现：介绍多种策略表现 如CWFT策略年化收益10.6% 夏普比率1.77等 上周表现最好的是CWFT 今年以来表现最好的是Long CWFT & Short CWFT 截面策略等权复合策略年化收益13.3% 夏普比率1.84等[16][36] - 各策略持仓情况：各策略持仓品种数量、净持仓、总持仓收益、胜率、表现较好和较差的品种、展期品种和换手资金比例等情况各有不同 如CWFT策略本周持仓品种26个 净持仓 -22.6% 有6个品种需展期 换手资金比例58.3%[23]